فرص استثمارية واعدة في السندات البلدية رغم التحديات
تشير التقارير إلى أن المستثمرين الذين يبحثون عن عوائد معفاة من الضرائب لا يزال بإمكانهم العثور على فرص قوية، ولكن يجب عليهم توخي الحذر في اختياراتهم، وفقًا لما ذكره باتريك هاسكل من شركة بلاك روك.
من المتوقع أن يتجاوز إصدار السندات البلدية هذا العام 580 مليار دولار، حيث سجلت التدفقات النقدية الجديدة إلى هذه السندات 56.6 مليار دولار في النصف الأول من العام، وهو ثاني أفضل بداية لأي عام، حسبما أفادت بلاك روك.
قال هاسكل، رئيس مجموعة السندات البلدية في بلاك روك: "المفتاح للنصف الثاني سيكون الصبر. ستكون هناك فرص، لكن عليك شراء الاعتمادات والهياكل المناسبة والمستويات الصحيحة. نحن متفائلون بحذر في النصف الثاني."
السندات البلدية: الخيار المفضل للأثرياء
تُعتبر السندات البلدية مفضلة لدى المستثمرين ذوي الدخل المرتفع، حيث إنها عمومًا أكثر أمانًا من نظيراتها من السندات الشركات، إذ تدعمها الثقة الكاملة والائتمان من السلطات الضريبية. ورغم أن عوائدها الاسمية أقل من السندات الشركات، إلا أنها توفر دخلًا معفيًا من الضرائب الفيدرالية، وقد يحصل المستثمرون الذين يعيشون في الولاية المصدرة أيضًا على دخل معفي من الضرائب المحلية.
تكتسب العوائد المعفاة من الضرائب قيمة أكبر للأفراد في الشرائح الضريبية الأعلى. على سبيل المثال، يحتاج الفرد الذي يقع في شريحة الضرائب الفيدرالية بنسبة 32% إلى العثور على سند خاضع للضرائب بعائد 5.45% لتحقيق نفس الدخل الذي يحصل عليه من سند بلدي معفي من الضرائب بعائد 3.5%.
استراتيجيات بلاك روك في السندات البلدية
تظل استراتيجية فريق هاسكل محايدة بشأن مدة السندات، لكنه يفضل بعض الأجزاء في نهاية منحنى السندات البلدية، بما في ذلك تلك التي تتراوح مدتها بين 20 و22 عامًا. ويشير هاسكل إلى أن المخاطر المرتبطة بهذه السندات الأطول هي أن أسعارها أكثر حساسية لتقلبات أسعار الفائدة.
قال هاسكل: "إذا كنت ترغب في تحمل مخاطر المدة، فعليك القيام بذلك في السندات البلدية لأنك ستحصل على تعويض عن تلك المخاطر." كما يفضل الفريق السندات ذات الجودة العالية والعوائد المرتفعة، حيث يقلل من التعرض للسندات ذات العوائد المنخفضة لصالح تلك التي تزيد عن 5%.
يُفضل فريق هاسكل أيضًا السندات المدعومة بالإيرادات، خاصة في قطاعات الإسكان والنقل. تصدر هذه السندات عن وكالات حكومية ولكنها مدعومة بإيرادات مخصصة من مشاريع معينة، مثل تطوير الإسكان أو الطرق السريعة.
مؤشرات العوائد في السندات البلدية
تشير بيانات مؤشر إس وبي للسندات البلدية في قطاع الإسكان إلى أن العائد الأدنى المحتمل هو 4.34%، مما يعادل عائدًا معفيًا من الضرائب بنسبة 7.33%، إذا افترضنا أن المستثمر يخضع لمعدل ضريبي فعال يبلغ 40.8%.
بينما مؤشر إس وبي للسندات البلدية في قطاع النقل يُظهر عائدًا أدنى محتملًا قدره 4.06%، مما يعادل عائدًا معفيًا من الضرائب بنسبة 6.86%.
كما يفضل هاسكل بعض السندات البلدية المدعومة من الشركات، والتي تصدرها الحكومة ولكنها مدعومة من قبل شركات، ويمكن أن تشمل مشاريع التنمية الصناعية أو التحكم في التلوث.
قال هاسكل: "أستطيع أن أخبركم أن السندات البلدية بشكل عام في وضع جيد."
