اجتماع الاحتياطي الفيدرالي: استقرار أسعار الفائدة تحت قيادة كيفن وورش
واشنطن – اختتم الاجتماع الأول لرئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش يوم الأربعاء دون تغيير في أسعار الفائدة، مع إزالة لغة رئيسية تشير إلى ميول نحو تخفيضات مستقبلية، بالإضافة إلى بيان سياسة أقصر بكثير.
صوتت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بالإجماع على إبقاء معدل الاقتراض الليلي المرجعي في نطاق 3.5%-3.75%. وقد ظل معدل الفائدة الفيدرالي عند هذا المستوى منذ أن خفضه البنك المركزي بمقدار 0.75 نقطة مئوية في أواخر عام 2025.
في ظل الكثير من الترقب حول تولي وورش رئاسة البنك المركزي، اتبع الاجتماع نفس نمط الاجتماعات السابقة هذا العام فيما يتعلق بالأسعار، لكنه اختلف في جوانب أخرى.
أزال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي من خلال شبكة "النقاط" المعروفة توقعاتهم السابقة بشأن تخفيض الأسعار هذا العام، مشيرين إلى أن رفع الأسعار ممكن ولكنه ليس مؤكدًا. ومع ذلك، غاب أحد الأعضاء عن تقديم توقعاته، مما أثار شكوك المراقبين حول عدم مشاركة وورش في هذه التوقعات.
أشارت ملاحظة مرفقة بمواد التوقعات إلى أن 18 من أصل 19 مشاركًا في الاجتماع قدموا توقعات بشأن الأسعار والاقتصاد.
بما أن شبكة النقاط هي تجميع غير معلن للتوقعات، لم يكن من الممكن تحديد ما إذا كان وورش هو الذي لم يقدم توقعاته. ومع ذلك، توقع المراقبون قبل الاجتماع عدم مشاركة وورش في التوقعات، ويعتقد البعض أنه قد يسعى لإنهاء هذه الممارسة تمامًا.
بالإضافة إلى قرار الأسعار، الذي كان متوقعًا على نطاق واسع في الأسواق المالية، أزال بيان اللجنة بعد الاجتماع أيضًا اللغة السابقة التي كانت تشير إلى ميول نحو تخفيف السياسة النقدية، وقام بتقليص باقي البيان بشكل كبير.
بلغت كلمات البيان هذا الأسبوع 130 كلمة فقط، مقارنة بـ 341 كلمة في البيان الصادر في 29 أبريل بعد الاجتماع الأخير. وقدمت اللجنة ملخصًا موجزًا عن الظروف الاقتصادية تبعه تعهد بالتحكم في التضخم.
أفاد البيان بأن "النشاط الاقتصادي يتوسع بوتيرة قوية رغم عدم اليقين المرتفع الذي يعود جزئيًا إلى الصراع في الشرق الأوسط. نمو الإنتاجية والاستثمار الرأسمالي قويان".
كما أضاف البيان أن "التضخم لا يزال مرتفعًا مقارنة بالهدف البالغ 2% للجنة، جزئيًا بسبب صدمات العرض التي أدت إلى زيادة الأسعار في بعض القطاعات، بما في ذلك الطاقة".
أشار البيان أيضًا إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ على سياسته المتعلقة بـ "الاحتياطيات الوفيرة" في النظام المصرفي، مما يدل على عدم وجود خطط فورية لتقليل حيازات البنك المركزي من السندات التي تبلغ قيمتها 6.7 تريليون دولار.
جاءت الموافقة بالإجماع على البيان بعد أن أثار استخدام لغة التوجيه المستقبلي ثلاث معارضات في الاجتماع السابق من رؤساء البنوك الاحتياطية الإقليمية الذين أرادوا الحفاظ على خيار مزدوج لرفع أو خفض الأسعار في المستقبل.
في سياق عدم اليقين بشأن الأسعار، قام المسؤولون أيضًا بتعديل مؤشراتهم حول الاتجاه الذي تسير فيه السياسة. ألغت الشبكة، التي تشير بشكل غير معلن إلى توقعات الأسعار للمشاركين في الاجتماع، إشارة سابقة لتخفيض واحد هذا العام، ودفع أي تخفيضات إلى عامي 2027 و2028 في الوقت الذي يزن فيه صانعو السياسة استدامة ارتفاع التضخم الناتج عن الحرب في إيران.
أشارت الشبكة إلى توقع معدل الأموال الوسيط البالغ 3.8% بنهاية العام، وهو ما يزيد بنحو 0.16 نقطة مئوية عن المستوى الحالي، مما يشير إلى أن رفع الأسعار لا يزال مطروحًا.
كما رفع المسؤولون توقعاتهم بشأن التضخم لعام 2026 إلى 3.6% بالنسبة لمعدل التضخم العام و3.3% بالنسبة للتضخم الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة. في آخر تحديث في مارس، توقع أعضاء اللجنة معدلات تبلغ 2.7% لكلا القياسين.
تسبب ارتفاع التضخم في حيرة لصانعي السياسة الذين يتدربون على تجاوز صدمات العرض قصيرة الأجل مثل الارتفاع في أسعار الطاقة المرتبط بالحرب.
أظهرت مؤشرات التضخم الأخيرة ارتفاعات قياسية على مدى سنوات، حيث أشار مؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو إلى معدل تضخم سنوي يبلغ 4.2%، رغم أن القياس الأساسي الذي يستثني الغذاء والطاقة سجل أقل من القراءة العامة عند 2.9%.
على الرغم من أنه لم يقدم الكثير من التعليقات العامة خارج جلسة تأكيده وأداء اليمين في 22 مايو كرئيس، إلا أن وورش جادل بأن التضخم الناتج عن صدمات العرض يجب أن يُنظر إليه بشكل عام عند صياغة السياسة.
ومع ذلك، جعلت حالة خفض الأسعار أكثر تعقيدًا من خلال سوق العمل القوي بشكل غير متوقع. شهد نمو الوظائف غير الزراعية مرة أخرى مفاجأة في مايو مع إضافة 172,000 وظيفة، في حين كانت نسبة البطالة، وهي المقياس الأكثر مراقبة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، عند 4.3%، دون تغيير على مدار العام الماضي.
تتوافق تسعيرات السوق مع توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، حيث لا يُتوقع حدوث تخفيضات في عام 2026، ومن المتوقع حدوث زيادة بمقدار ربع نقطة مئوية بحلول نهاية العام، وفقًا لمقياس FedWatch التابع لمجموعة CME.
