### ارتفاع حالات التخلف عن السداد في سوق الائتمان الخاص
تشير التوقعات إلى أن حالات التخلف عن السداد في قطاع الائتمان الخاص، المعروف بكونه غير شفاف، ستشهد زيادة ملحوظة بعد أن سجلت مستويات قياسية في أبريل الماضي. ويُحذر بعض مديري الأموال من أن المستثمرين الأفراد قد لا يكونون في مأمن من تداعيات ذلك.
تتسبب مجموعة من العوامل، بما في ذلك ارتفاع نماذج الذكاء الاصطناعي، وزيادة التضخم، وارتفاع أسعار الفائدة، في الضغط على القروض الشركات التي تُستخدم كضمان لصناديق الائتمان الخاص. وقد دفع هذا بعض المستثمرين إلى محاولة سحب أموالهم، رغم قلة السيولة في القطاع.
### تحذيرات من المخاطر المتزايدة
يحذر محللو الائتمان من أن المخاطر ستتزايد خلال بقية هذا العام، مع تصاعد الضغوط على قطاع البرمجيات، الذي يدعم حصة كبيرة من القروض المضمونة المفضلة في الائتمان الخاص. ووفقًا لشركة “S&P”، تشكل البرمجيات 19% من الأصول في التزامات القروض المضمونة في السوق المتوسطة.
كتب الاستراتيجي ماثيو ميش من بنك “يو بي إس”: “تشير رؤيتنا المحدثة إلى زيادة ملحوظة في حالات التخلف عن السداد في الائتمان الخاص، حيث من المتوقع أن ترتفع من حوالي 4.4% إلى 9-10%، مدفوعة جزئيًا بتداعيات دورة الذكاء الاصطناعي.”
### أداء ضعيف للأسهم
شهدت أسهم شركة “Salesforce” تراجعًا يوم الخميس، رغم تحقيقها أرباحًا وإيرادات جيدة، مما يعكس التحديات التي تواجهها شركات البرمجيات. وأعربت عدة شركات في وول ستريت عن قلقها بشأن آفاق نمو الشركة على المدى الطويل في ظل المنافسة المتزايدة من مختبرات الذكاء الاصطناعي.
سجلت وكالة “فيتش” معدل تخلف سنوي قياسي بلغ 6% في الائتمان الخاص في أبريل، مع حدوث 10 حالات تخلف في ذلك الشهر. وخلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في أبريل، سجلت “فيتش” 99 حالة تخلف متنوعة، بما في ذلك تأجيل مدفوعات الفائدة، وتمديد المواعيد النهائية تحت الضغط، ومدفوعات عينية بدلاً من النقد.
### تحذيرات من الانهيار الوشيك
حتى الآن، كان الوضع في الائتمان الخاص يشبه حادث قطار بطيء بدلاً من انحراف كارثي. استخدمت الصناديق مناورات التعديل والتمديد وحدود السحب على أمل أن تستعيد ضمانات القروض عافيتها مع تحسن الظروف الاقتصادية الكلية. لكن البعض يحذر من اقتراب هاوية يصعب تجاوزها.
كتب جيفري غندلاخ، الرئيس التنفيذي لشركة “DoubleLine Capital”، على وسائل التواصل الاجتماعي: “احذروا من أيام يونيو، ستتلقون طلبات سحب ضخمة من هذه الصناديق في يونيو، وأعتقد أن ذلك سيكون حافزًا لمزيد من القلق.”
### تأثيرات محتملة على المستثمرين الأفراد
قد لا يكون المستثمرون الأفراد محصنين من التداعيات، خاصة إذا تأثرت البنوك التي اقترضت حوالي 300 مليار دولار من الائتمان الخاص حتى العام الماضي. وأفادت مؤسسة “Unicus” بأن العديد من الأسماء الكبرى متورطة في هذا القطاع.
في الوقت نفسه، لا تزال بعض صناديق التقاعد الحكومية العملاقة تستثمر في الائتمان الخاص، رغم المخاطر. وتظهر بيانات من مركز “Boston College” للبحوث المتعلقة بالتقاعد أن أنظمة التقاعد في ولايات مثل كنتاكي وأريزونا وكاليفورنيا وفيرجينيا لديها تعرض كبير لهذا القطاع.
### تداخل الأسواق وتأثيرها
يعتبر ماثيو ميش من “يو بي إس” أن التأثيرات المحتملة من أسواق الائتمان الخاص إلى الأسواق العامة “غير مقدرة بشكل كاف”. وأشار إلى أن قواعد المستثمرين تتداخل بشكل كبير، خاصة بين شركات التأمين والمستثمرين الأجانب.
من جهة أخرى، أشار غندلاخ إلى أداء الأسواق المالية الجيد في الأشهر الأخيرة، مُشيرًا إلى أن السوق العامة ليست في أزمة، بل تحقق مستويات جديدة من الارتفاع.
