ملخص:
من المتوقع أن تبدأ شركة SpaceX التداول في ناسداك خلال أسبوعين، لكن محللي Morningstar حذروا من أن الشركة مُبالغ في تقييمها بشكل كبير. يُعتبر الاكتتاب العام الأولي المرتقب الأكبر في التاريخ، مع استهداف جمع 75 مليار دولار.
تقييم SpaceX في السوق
تستعد شركة SpaceX لبدء التداول في بورصة ناسداك بعد أكثر من أسبوعين، في خطوة تُعتبر من بين الأهم في تاريخ الاكتتابات العامة. ومع ذلك، حذر محللو Morningstar من أن تقييم الشركة الحالي يُعتبر "مبالغًا فيه بشكل كبير".
• يُتوقع أن يكون الاكتتاب العام الأولي الأكبر في التاريخ.
• تستهدف SpaceX جمع 75 مليار دولار مع تقييم يصل إلى 1.75 تريليون دولار.
تحذيرات المحللين
كتب محللو Morningstar في ملاحظة نشرت يوم الاثنين:
❝نعتقد أن الشركة مُبالغ في تقييمها، وسيتاح للمستثمرين فرص لشراء الأسهم بأسعار أكثر جاذبية بعد الاكتتاب العام.❞
يعتبر المحللون أن هناك مجموعة واسعة من الاحتمالات بشأن ربحية وحدة xAI التابعة لـ SpaceX، ويجدون أن "خندقها الاقتصادي غير محدد".
• يُعتبر هذا القسم تهديدًا ماديًا لتدمير القيمة.
تقييمات مالية
تُظهر التقييمات المالية أن القيمة الحالية لشركة SpaceX تبلغ 780 مليار دولار، أي أقل بنسبة 48% من تقييمها في السوق الخاص الذي يُقدر بـ 1.5 تريليون دولار.
• الاكتتاب العام القادم لا يُعتبر أفضل نقطة دخول للمستثمرين الأفراد.
• المستثمرون على المدى الطويل قد يحصلون على فرص أفضل لاحقًا.
توقعات السوق
أشار محللو Morningstar إلى أن:
• الطلب القوي على بنية الذكاء الاصطناعي قد يدعم سعر سهم SpaceX بعد الاكتتاب.
• من المتوقع أن يظل سعر السهم مستقراً وقد يرتفع لفترة من الزمن.
الأداء المالي لشركة SpaceX
سجلت SpaceX خسارة صافية قدرها 4.28 مليار دولار في الربع الأخير، بعد خسارة 4.94 مليار دولار في عام 2025.
• حققت وحدة Starlink إيرادات قدرها 3.26 مليار دولار، تمثل 69% من الإجمالي.
• فقدت الأعمال الفضائية 619 مليون دولار، بينما خسرت وحدة الذكاء الاصطناعي 2.5 مليار دولار.
التحديات المستقبلية
أشارت SpaceX في ملفها S-1 إلى أنها:
• تاريخ من الخسائر الصافية وقد لا تحقق الربحية في المستقبل.
• تعتمد على تطوير تقنيات جديدة قد تتطلب استثمارات كبيرة قبل أن تصبح مربحة.
مخاطر التقييم
قال دان كوتسوورث، رئيس الأسواق في AJ Bell:
• "لا يُعرف الكثير عن البيانات المالية لـ SpaceX بسبب وضعها كشركة خاصة".
• يُعتبر التقييم المرتفع خطرًا محتملاً على المزيد من الارتفاع.
أحاديث الاندماج
تجددت الأحاديث حول إمكانية دمج SpaceX مع شركة تسلا، مما يضيف بُعدًا آخر إلى تطورات السوق.
