ملخص:
تراجع نشاط الطروحات العامة الأولية في كوريا الجنوبية هذا العام بسبب التحديات المتعلقة بالإصلاحات الحوكمة. تسعى البلاد إلى تحسين تقييمات الشركات من خلال مبادرات جديدة.
نشاط الطروحات العامة في كوريا الجنوبية
شهدت كوريا الجنوبية انخفاضًا حادًا في نشاط الطروحات العامة الأولية (IPO) هذا العام، حيث تواجه الجهود الرامية إلى تعزيز تقييمات الشركات صعوبات تتعلق بالإصلاحات الحوكمة وارتفاع عدد الشركات العائلية.
• تم تسجيل 15 إدراجًا جديدًا حتى 3 يونيو، بإيرادات إجمالية تقارب 700 مليون دولار، وفقًا لبيانات LSEG.
• بالمقارنة، كان متوسط الإدراجات الجديدة 80 إدراجًا سنويًا بين عامي 2020 و2025، بإيرادات تقارب 8 مليارات دولار.
• إدراجات ماليزيا الجديدة وإيراداتها تقريبًا تضاعفان إدراجات كوريا الجنوبية.
في المقابل، يعتبر مؤشر كوسبي من بين أفضل المؤشرات أداءً على مستوى العالم، حيث تضاعف قيمته أكثر من مرتين حتى يوم الاثنين.
التحديات المتعلقة بالشركات العائلية
تعتبر الشركات العائلية، التي كانت في السابق مركزية في تطوير الصناعة الكورية الجنوبية، الآن "أكثر عائقًا من كونها مساعدة في إنشاء أبطال مدرجين بشكل مستقل"، وفقًا لما ذكرته بولكا ميشرا، الشريكة في Javelin Wealth Management في سنغافورة.
• تفرض كوريا الجنوبية ضريبة وراثية بنسبة 50% على المبالغ التي تتجاوز 3 مليارات وون (2 مليون دولار)، مما يمنح الشركات حافزًا للحفاظ على تقييمات منخفضة.
مبادرات الحكومة
في عام 2024، أطلقت كوريا الجنوبية مبادرة "زيادة قيمة الشركات" لإنهاء ما يسمى بـ "خصم كوريا"، حيث تتداول الأسهم بمستويات أقل من نظرائها في الخارج.
• قامت البلاد بإجراء ثلاث جولات من التعديلات على قانون التجارة لتحسين حماية حقوق المساهمين الأقلية وحوكمة الشركات.
تشكل أكبر خمس شركات – سامسونج، SK، هيونداي موتور، LG، وHD هيونداي – حوالي 70% من القيمة السوقية للأسهم في كوريا الجنوبية حتى يوم الاثنين، وفقًا لبيانات بورصة كوريا.
توجهات السوق
قال جونغ إيون-بو، الرئيس التنفيذي لبورصة كوريا، إن إدراجات الشركات التابعة ستُحظر بصفة عامة. يمكن اعتبارها تضعف قيمة الشركة الأم على حساب المساهمين الأقلية.
• تمثل الأسهم المتداولة بين الشركات المدرجة حوالي 11% من إجمالي القيمة السوقية لكوريا الجنوبية، مقارنة بحوالي 4% في اليابان و3% في تايوان.
تخطط مشغل السوق في كوريا الجنوبية لتوجيه رأس المال نحو الشركات الجديدة من خلال شطب حوالي 300 شركة بحلول العام المقبل.
تأثيرات الانخفاض في الطروحات العامة
بينما أدى الانخفاض في الأعداد إلى رفع تقييمات الشركات الأم، فقد أثر التباطؤ سلبًا على بيئة جمع الأموال والخروج لصناديق رأس المال المغامر، وفقًا لي هيون-سوب، الباحث البارز في معهد سوق رأس المال الكوري في سيول.
قال بارك جونغ-يك، قائد الطروحات العامة في كوريا الجنوبية لدى EY، إن تباطؤ الطروحات العامة يشير إلى أن السوق "تتطور نحو سوق أكثر انتقائية، مدفوعة بالجودة، حيث يتركز رأس المال بشكل متزايد في مجموعة أضيق من القطاعات والمصدرين".
آفاق الطروحات العامة في مجال الذكاء الاصطناعي
يتوقع المحللون أن تشكل شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الجزء الأكبر من خط أنابيب الطروحات العامة في كوريا الجنوبية، مما يعكس قوة البلاد في قطاع الرقائق بقيادة سامسونج للإلكترونيات وSK هايونيكس.
❝ تتطلب مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي والرقائق استثمارات ضخمة ونشر رأس المال على المدى الطويل، مما يعني أن هناك حدودًا لما يمكن أن يفعله رأس المال الخاص بمفرده، ❞ كما قال كانغ جين-هيوك، المحلل البارز في شينهان للأوراق المالية.
أشار إلى أن دور التمويل العام والدعم المالي الصناعي يصبح أكثر أهمية لنمو صناعة الذكاء الاصطناعي في كوريا.
