ملخص:
تستعد الأسهم الصغيرة في الولايات المتحدة لتحقيق أفضل أداء لها في النصف الأول من العام منذ عقود، مدفوعةً بنمو استثمارات الذكاء الاصطناعي. المستثمرون متفائلون بأن هذا الاتجاه يمكن أن يستمر إذا ظلت أسعار الفائدة تحت السيطرة.
الأداء القوي للأسهم الصغيرة
تختتم الأسهم الصغيرة في الولايات المتحدة واحدة من أقوى النصف الأول لها منذ عقود. لكن هذا الارتفاع ليس مجرد ازدهار عادي تقوده الأعمال التقليدية المرتبطة بالدورة الاقتصادية.
تُعزى هذه الزيادة، مثل تلك التي تحدث مع نظرائها من الأسهم الكبيرة، إلى التوسع السريع في بنية الذكاء الاصطناعي، حيث تتجاوز الإنفاقات أكبر شركات التكنولوجيا لتشمل شبكة أوسع من الموردين.
يعتقد المستثمرون أن انتعاش الأسهم الصغيرة يمكن أن يتوسع ليشمل قطاعات أخرى بخلاف التكنولوجيا، طالما ظلت أسعار الفائدة تحت السيطرة.
أداء مؤشر راسل 2000
شهد مؤشر راسل 2000 ارتفاعًا بنسبة تزيد عن 21% هذا العام، مما يضع المؤشر على مسار لتحقيق أفضل أداء له في النصف الأول منذ عام 1991. يمثل هذا التقدم تحولًا حادًا بعد سنوات من الأداء الضعيف مقارنةً بنظرائه من الأسهم الكبيرة.
❝إنها قصة تتعلق بتقارب التقييمات وأساسيات السوق،❞ قالت آمي زانغ، مديرة المحافظ في شركة ألغير. ❝كان الفارق في التقييمات واسعًا لدرجة أن شاحنة يمكن أن تمر من خلاله. وفي الوقت نفسه، تتحسن الأساسيات في الأسهم الصغيرة، وأعتقد أن هذا هو السبب في حدوث هذا التوسع.❞
الفائزون في قطاع أشباه الموصلات
تعتبر شركات أشباه الموصلات ومعدات أشباه الموصلات من أكبر الفائزين، مما يبرز كيف أن ازدهار استثمارات الذكاء الاصطناعي يتردد صداه في السوق الأوسع. تمثل الشركات المرتبطة بالرقائق 16 من بين أفضل 50 سهمًا أداءً في راسل 2000 هذا العام، بما في ذلك:
• Aehr Test Systems
• Ichor Holdings
• MaxLinear
حيث حققت جميعها ارتفاعًا يزيد عن 400%.
طلب متزايد عبر سلسلة الإمداد
بدلاً من المنافسة المباشرة مع القادة في الصناعة مثل نفيديا، تستفيد العديد من هذه الشركات الصغيرة من الطلب المتزايد عبر سلسلة إمداد الذكاء الاصطناعي. مع زيادة إنفاق شركات تصنيع الرقائق ومزودي الخدمات السحابية على بنية الذكاء الاصطناعي، تشهد شركات معدات أشباه الموصلات والمكونات وحلول الاتصال زيادة في الإيرادات ونمو الأرباح.
❝أعتقد أن جزءًا كبيرًا من قصة الأسهم الصغيرة مرتبط بالذكاء الاصطناعي،❞ أضافت زانغ. ❝يتسرب تأثير استثمار الذكاء الاصطناعي من القادة من الأسهم الكبيرة إلى الشركات الصغيرة. سيكون التأثير أكثر وضوحًا بالنسبة للشركات الصغيرة، من حيث نمو الإيرادات والأرباح.❞
أكثر من مجرد ذكاء اصطناعي
بينما كان الذكاء الاصطناعي دافعًا رئيسيًا لهذا الانتعاش، يقول الاستراتيجيون إن انتعاش الأسهم الصغيرة مدعوم بمجموعة أوسع من العوامل الأساسية ويمكن أن يستمر.
قال آدم تورنكوست، كبير الاستراتيجيين الفنيين في LPL Financial: ❝لقد كانت قيادة الأسهم الصغيرة ملحوظة وسط السوق الصاعد المدفوع بالأسهم الكبيرة، على الرغم من أن الأسهم الصغيرة لها تعرض كبير لأشباه الموصلات والأجهزة التكنولوجية. كما ساعد بناء القوة الأساسية في تعويض الرياح المعاكسة الناتجة عن ارتفاع الأسعار.❞
توقعات الأرباح لعام 2026
تشير التوقعات الإجماعية لنمو أرباح شركات راسل 2000 لعام 2026 إلى ارتفاعها إلى 38% من حوالي 23% في بداية العام، مما يعكس تفاؤلًا متزايدًا بأن نمو الأرباح يتوسع ليشمل الشركات التكنولوجية الكبرى.
تهديد أسعار الفائدة المرتفعة
قد يكون أكبر تهديد لانتعاش الأسهم الصغيرة هو نفس القوة التي أعاقت المجموعة لسنوات: ارتفاع أسعار الفائدة.
من المقرر أن يجتمع الاحتياطي الفيدرالي في 28-29 يوليو، مع توقعات بتسعير التجار لفرصة زيادة بنسبة 30%. بحلول سبتمبر، تتوقع الأسواق احتمالًا يزيد عن 60% لزيادة بمقدار ربع نقطة واحدة على الأقل.
تشكل تكاليف الاقتراض المرتفعة تحديًا خاصًا للشركات الصغيرة، التي تحمل عادةً ديونًا ذات أسعار فائدة متغيرة وتواجه احتياجات إعادة تمويل أكبر مقارنةً بنظرائها من الأسهم الكبيرة. تقدر بنك أوف أمريكا أن كل زيادة إضافية بمقدار 25 نقطة أساس ستقلل من أرباح تشغيل راسل 2000 بنسبة حوالي 2%.
قال استراتيجيون في بنك أوف أمريكا في مذكرة: ❝قد يتحدى هذا تسارع الأرباح المتوقع في الربع الرابع (والمشاعر) في الأسهم الصغيرة، التي لديها أكبر مخاطر إعادة التمويل.❞
ومع ذلك، يعتقد العديد من المستثمرين أن أسوأ مراحل دورة التشديد قد انتهت. رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 500 نقطة أساس بين مارس 2022 ومنتصف 2023، وهي واحدة من أكثر حملات الرفع عدوانية منذ عقود.
قالت زانغ: ❝نحن قريبون من ذروة التضخم وذروة الأسعار. لقد واجهنا رياحًا معاكسة كبيرة خلال السنوات الخمس الماضية، وأعتقد أن هذه الرياح ستتراجع وتتحول إلى رياح مؤاتية.❞
— مع تقارير من دينا زيدي
