تتجه الأنظار إلى قرار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بشأن أسعار الفائدة، في وقت تتصاعد فيه التحديات الاقتصادية.
تستمر المناقشات حول أفضل مسار لأسعار الفائدة مع اقتراب موعد التصويت يوم الأربعاء في واشنطن.
بينما يبدو أن بعض جوانب الاقتصاد الأمريكي، مثل سوق العمل، مستقرة نسبياً، يحذر الخبراء من أن هذه الاستقرار قد يتعرض للخطر بسبب تأثيرات التضخم المحتملة نتيجة للحرب المستمرة في إيران أو سياسة التعريفات الجديدة التي أطلقها إدارة ترامب.
يعتقد المتداولون في أسعار الفائدة أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ستبقي على سعر الفائدة عند مستوى 3.6%، وهو المستوى الذي ظل ثابتاً منذ ديسمبر الماضي.
على الرغم من أن هناك توافقاً على إبقاء الأسعار دون تغيير، إلا أن هناك احتمالاً ضئيلاً أن يتم التوصية برفعها.
بالنسبة للكثير من المستهلكين والشركات الصغيرة، فإن أسعار الفائدة الحالية قد جعلت تكلفة الاقتراض بعيدة المنال، مما أثر على مبيعات السلع مثل السيارات والمعدات الصناعية التي يتم تمويلها عادةً.
في الوقت نفسه، ظل معدل التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% لأكثر من خمس سنوات، مما زاد من حدة أزمة القدرة على تحمل التكاليف. ورغم أن بعض مؤشرات التضخم الأخيرة بدأت تظهر تراجعًا، إلا أن أسعار الطاقة والسلع بالجملة لا تزال مرتفعة.
قالت لوري لوغان، رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، في تصريحاتها هذا الشهر: “كل شهر من التضخم فوق الهدف يزيد من الضغط على ميزانيات الأمريكيين”، داعيةً إلى رفع الأسعار بشكل “معتدل”.
تاريخياً، قام الاحتياطي الفيدرالي برفع الأسعار للحد من النشاط الاقتصادي العام وكبح التضخم. ومع بقاء التضخم مرتفعًا، دعا العديد من المشاركين في السوق إلى رفع الأسعار للضغط على وتيرة زيادة الأسعار.
بين المتداولين في أسعار الفائدة، هناك إجماع واسع على أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع الأسعار قبل نهاية العام. وفقًا لأداة CME FedWatch، تشير عقود الفائدة إلى احتمال 90% بأن تكون الأسعار أعلى بنسبة 0.25% على الأقل بحلول يناير.
تدور تساؤلات أخرى حول تأثير رفع أسعار الفائدة على الأسعار. حاليًا، هناك عدة أسباب تجعل التضخم أقل حساسية لارتفاع أسعار الفائدة مقارنة بالماضي.
أسعار الطاقة المرتفعة الناتجة عن الحرب مع إيران، وسياسات التعريفات التي اتبعتها إدارة ترامب، تساهم في إبقاء الأسعار مرتفعة. لكن الخبراء يرون أن رفع الأسعار لن يخفف من هذه القوى الجيوسياسية.
قال آدم تورنكويست، كبير الاستراتيجيين الفنيين في مجموعة LPL Financial: “رفع أسعار الفائدة لا يفتح مضيق هرمز أو ينهي الحرب”.
من المحتمل أن تكون آراء قادة الاحتياطي الفيدرالي حول ما ينتظر الاقتصاد الأمريكي أكثر غموضًا هذا الأسبوع مقارنة بالسنوات السابقة.
لقد جعل كيفن وارش، رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، من علامته التجارية عدم الكشف عن توجهات البنك المركزي بشأن سياسة النقد، مما أثار استياء بعض المشاركين في السوق.
قال غريغ داقو، كبير الاقتصاديين في EY-Parthenon: “فراغ التواصل لدى رئيس الاحتياطي الفيدرالي شجع صانعي السياسات الآخرين على التحدث بقوة أكبر”.
بينما يتحدث بعضهم، كانت الرسالة متسقة: التضخم لا يزال مرتفعًا للغاية ويجب رفع الأسعار.
كتب داقو في ملاحظة: “بعد أشهر من المفاجآت التضخمية، بدأت صبرنا ينفد”. وأضاف: “إذا لم يتحرك التضخم قريبًا نحو 2%، وظل مرتفعًا بسبب صدمات العرض المستمرة، أو الطلب القوي المرتبط بالذكاء الاصطناعي، أو التعريفات، أو الصراع في الشرق الأوسط، سيكون من الواضح الحاجة إلى مزيد من تشديد السياسة”.
بينما يتبنى خبراء آخرون نظرة أكثر تفاؤلاً، معتبرين أن التضخم قد بلغ ذروته وأن الاحتياطي الفيدرالي يمكنه الحفاظ على الأسعار عند مستوياتها الحالية.
كتب أنجيلو كوريكافاس، كبير الاستراتيجيين الاستثماريين في Edward Jones: “تستمر التضخم المرتبط بالإسكان في التراجع، ونمو الأجور — وهو أكبر تكلفة في الخدمات — ليس تضخميًا عند تعديله وفقًا لزيادات الإنتاجية”.
وأضاف: “علاوة على ذلك، فإن التعريفات الجديدة المعلنة تتماشى بشكل عام مع مستويات التعريفات السابقة التي انتهت، وينبغي ألا تؤدي إلى ارتفاع جديد في أسعار السلع”.
تمثل التعريفات الأخيرة التي فرضها الرئيس ترامب — بمعدل يتراوح بين 10% و12.5% على العشرات من الشركاء التجاريين الأمريكيين — استمرارًا لسياساته الحمائية.
لكنها أيضًا تضيف عدم اليقين إلى العديد من العلاقات الاقتصادية الحيوية في أمريكا. حيث تقول بعض الدول المستهدفة إن مبررات الولايات المتحدة لهذه الجولة من الرسوم — محاولة لمكافحة العمل القسري — تمثل ذريعة زائفة.
خلال أيام من إعلانها، تم الطعن في التعريفات الأخيرة في المحكمة التجارية الفيدرالية، مما ألقى بها في حالة من الضبابية القانونية حتى مع استعداد المستوردين لبدء دفعها.
يعتقد بعض الخبراء أن هذه التعريفات من غير المرجح أن تنجو من التحديات القانونية، مما يضيف طبقة أخرى من عدم اليقين إلى التوقعات الاقتصادية.
