أسواق التكنولوجيا الحيوية تستعيد نشاطها وسط تحولات استراتيجية

بدأت الأسواق العامة في إعادة فتح أبوابها أمام شركات التكنولوجيا الحيوية بعد سنوات من النشاط الهادئ. ومع ذلك، تشير تحليلات خبراء JPMorgan إلى أن الشركات الأقوى قد تفضل بيع نفسها إلى شركات الأدوية الكبرى بدلاً من اختبار شهية المستثمرين من خلال الاكتتاب العام.

تفتح نافذة الاكتتاب العام مجددًا أمام شركات التكنولوجيا الحيوية ذات الجودة العالية، لكن المستثمرين أصبحوا أكثر انتقائية مقارنة بفترة الازدهار خلال جائحة كورونا، وفقًا لما ذكره يوا أنجالا وروي ووترز، المشاركين في قيادة قسم الخدمات المصرفية الاستثمارية للرعاية الصحية في JPMorgan.

تدفع الظروف الحالية العديد من شركات التكنولوجيا الحيوية إلى اتباع استراتيجية مزدوجة، حيث تستعد للاكتتاب العام في الوقت الذي تتواصل فيه مع المشترين المحتملين. في بعض الحالات، تكون الشركات جاهزة للإدراج، لكنها تُستحوذ عليها من قبل مجموعات صيدلانية كبيرة قبل دخولها الأسواق العامة.

تُظهر هذه الاتجاهات انتعاشًا أوسع في صفقات الرعاية الصحية، خاصة في قطاع الأدوية الحيوية، حيث تواجه الشركات ضغوطًا لتجديد خطوط إنتاجها قبل انتهاء براءات الاختراع الكبرى في نهاية العقد الحالي.

تتمتع الشركات الكبرى برأس مال وفير، مما يجعلها أكثر استعدادًا للمخاطرة بمبالغ أكبر. وأكد ووترز أن المشترين الاستراتيجيين يبحثون عن فرص استثمارية لتعزيز خطوط إنتاجهم، بينما أصبح المساهمون أكثر دعمًا لعمليات الدمج والاستحواذ كوسيلة لتحقيق النمو.

تنافس وتباين في السوق

رغم ذلك، حذر أنجالا ووترز من أن الانتعاش ليس شاملاً. حيث تخضع المعاملات لتدقيق كبير من قبل مجالس الإدارة ولجان الاستثمار، ويصبح رأس المال الخاص أكثر تركيزًا.

قال ووترز: “نرى أن المستثمرين يتبنون نظرة أكثر دقة، ويبحثون فعلاً عن دعم الشركات التي تُعتبر الأفضل في فئتها”.

تتيح البيئة الحالية للشركات خيارات لم تكن متاحة لها قبل عام أو عامين، مما يمثل تحولًا عن فترة المال السهل في 2020 و2021، حيث كان المستثمرون مستعدين لدعم عدة شركات تسعى لتحقيق أهداف مشابهة.

صفقات أكبر

أصبحت قيم الصفقات والمدفوعات المسبقة أكبر، مما يعكس الثقة في السوق وجودة الأصول ومستوى المنافسة بين المشترين.

قال ووترز إن هناك سبع صفقات في قطاع الأدوية الحيوية تتراوح قيمتها بين 5 و15 مليار دولار في عام 2025، ومع اقتراب منتصف عام 2026، تم بالفعل إبرام ست صفقات في نفس النطاق، مما يشير إلى أن معدل هذا العام قد يتجاوز العام الماضي.

تظهر العديد من الأدوية الناجحة تجاريًا أنها جاءت من عمليات الاستحواذ أو اتفاقيات الترخيص بدلاً من البحث والتطوير الداخلي، مما يبرز سبب استمرار شركات الأدوية في استخدام عمليات الدمج والاستحواذ لتكملة محافظها.

تحدي المساهمون فرق الإدارة للقيام بمزيد من الصفقات، حيث تظل التدفقات النقدية قوية وتُعتبر عمليات الدمج والاستحواذ وسيلة مثبتة لخلق القيمة.

تُظهر بعض الصفقات الأخيرة استعداد الشركات الكبرى للذهاب إلى ما هو أعلى من المعتاد للحصول على الأصول ذات الأولوية. على سبيل المثال، وافقت GSK مؤخرًا على شراء شركة Nuvalent الأمريكية للتكنولوجيا الحيوية في مجال الأورام بمبلغ 10.6 مليار دولار، مما يمثل خطوة رئيسية في مجال العلاجات السرطانية.

تُعتبر الصين أيضًا قوة متزايدة في مجال التكنولوجيا الحيوية العالمية، حيث تمثل الشركات الصينية بديلاً حقيقيًا لمراكز التكنولوجيا الحيوية في الولايات المتحدة وأوروبا، مع تسارع الابتكار وتدفقات رأس المال في الصين.

قال ووترز: “على مدار السنوات القليلة الماضية، كانت هناك مؤشرات إيجابية، ولكن يبدو أن هذا العام قد يكون عامًا مميزًا بالفعل”.