الاحتياطي الفيدرالي: توقعات بزيادة أسعار الفائدة وسط قلق من التضخم
في خطوة تعكس التحديات الاقتصادية الراهنة، أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي، كيفن وورش، إلى أن زيادة أسعار الفائدة قد تكون قريبة في ظل استمرار التضخم كأولوية قصوى.
خلال المؤتمر الصحفي الذي عُقد في 29 يوليو 2026، قرر الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة، وهو القرار الذي كان متوقعًا على نطاق واسع. ومع ذلك، فإن التعليقات حول التضخم واختلاف الآراء بين صانعي السياسة النقدية زادت من ثقة المستثمرين بأن الخطوة التالية ستكون زيادة في الأسعار.
في الوقت الذي كان فيه قرار الإبقاء على الأسعار ثابتة متوقعًا، انشق ثلاثة من صانعي السياسة عن اللجنة ودعوا إلى زيادة الأسعار، وهو أعلى عدد من الأعضاء الذين يطالبون بزيادة منذ سبتمبر 2016، وفقًا لـ إيان ليجن، رئيس استراتيجيات أسعار الفائدة في BMO Capital Markets.
تاريخيًا، في عام 2016، أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه التالي في نوفمبر مع وجود معارضتين، ولكن بحلول ديسمبر من نفس العام، صوتت اللجنة بالإجماع لزيادة بنسبة 25 نقطة أساس.
قال ليجن في رسالة للعملاء: "نرى أن هناك صقورًا صوتية في اللجنة، لكن الغالبية تتماشى مع وورش".
تشير تداولات العقود الآجلة لأسعار الفائدة إلى احتمال يزيد عن 57% لزيادة ربع نقطة في الاجتماع المقبل في سبتمبر، وفقًا لأداة FedWatch من CME. بينما يتوقع حوالي 53% من المتداولين في كالشي أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع الأسعار، مقارنة بـ 43% يتوقعون الإبقاء على الأسعار ثابتة.
قالت إلين زينتن، الاستراتيجية الاقتصادية الرئيسية في مورغان ستانلي: "من المحتمل أن يكون تسعير السوق لزيادة الأسعار قد تم دفعه إلى الأمام".
فيما أشار ستيفن دوغلاس، كبير الاقتصاديين في NISA Investment Advisors، إلى أن معارضة الأعضاء الثلاثة قد تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي اتخذ موقفًا "متحفظًا". ومع ذلك، لا يزال يتوقع أن تكون الخطوة التالية هي خفض الأسعار في مارس من العام المقبل.
ردود الفعل في السوق
في سياق متصل، ساهم القلق بشأن سياسة نقدية أكثر تشددًا في خلق أجواء من الحذر بين المستثمرين.
انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.5% خلال جلسة الأربعاء، مما جعله يسجل أسوأ يوم ثانٍ لرئيس جديد في التاريخ الحديث، وفقًا لمجموعة Bespoke Investment Group. كما تراجع مؤشر داو جونز الصناعي بأكثر من 2%، وهو أكبر انخفاض يومي له منذ أن أثرت سياسة التعريفات التي فرضها الرئيس السابق دونالد ترامب على الأسواق في أبريل 2025.
كما شهد مؤشر ناسداك المركب انخفاضًا، مما أدى إلى تراجع المؤشر بأكثر من 10% عن أعلى مستوى له على الإطلاق، وسجل أيضًا الجلسة السادسة على التوالي من الخسائر، وهو أمر لم يحدث منذ عام 2024.
قال جوش جامنر، كبير محللي استراتيجيات الاستثمار في ClearBridge Investments: "لا تزال الأسواق المالية تتصارع مع التغيير في قيادة الاحتياطي الفيدرالي"، واصفًا زيادة تقلب الأسعار تحت قيادة وورش بأنها "ميزة أكثر من كونها عيبًا".
ارتفعت عوائد السندات لأجل 30 عامًا بأكثر من 10 نقاط أساس، لتصل إلى أعلى مستوى لها منذ يوليو 2007. كما ارتفعت عوائد السندات لأجل 10 سنوات فوق مستوى 4.6%، بينما تراجعت العوائد قصيرة الأجل، مما يدل على أن الاحتياطي الفيدرالي يبدو مستعدًا للانتظار قبل الرد على التضخم.
أشار جيفري غوندلاخ، الرئيس التنفيذي لشركة DoubleLine Capital، إلى أن هذه التحركات تظهر للاحتياطي الفيدرالي أنه يجب العودة إلى سياسة رفع الأسعار لتحقيق أهدافهم بشأن التضخم، مؤكدًا: "إذا كنت تريد حقًا الوصول إلى 2%، أعتقد أنه يجب عليك رفع أسعار الفائدة".
