توجهات جديدة في سوق البرمجيات: المستثمرون يبحثون عن الفرص وسط التقلبات
بدأ المستثمرون في إعادة تقييم سوق البرمجيات، الذي كان في السابق مرتبطًا بالنمو، بعد أن شهد تراجعًا ملحوظًا في السنوات الأخيرة. انخفض صندوق iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) بنسبة 35.7% في عام 2022، وحقق أداءً متقاربًا مع مؤشر S&P 500 في عام 2024. ورغم ارتفاعه بنسبة 58% في 2023، إلا أنه سجل زيادة قدرها 5.6% فقط في العام الماضي، وتراجع بنسبة 20% في عام 2026.
في الوقت الحالي، يتجه المستثمرون نحو الشركات التي قد تكون عرضة للتقادم، حيث انخفض IGV بأكثر من 29% عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا. ومع ذلك، فإن هذا التراجع الأخير جذب انتباه المستثمرين الذين يرون أن بعض الأسهم قد تم بيعها بشكل غير عادل. شهد IGV انتعاشًا في أبريل، حيث ارتفع بأكثر من 8% حتى الآن.
قال كريستيان هيك، نائب رئيس قسم القيمة العالمية في First Eagle Investments: "غالبًا ما يتم التخلص من بعض الأسماء القيمة مع تراجع القطاع بأكمله. لقد كانت البرمجيات منطقة مثمرة لنا مؤخرًا، حيث تم بيعها بشكل كبير بسبب المخاوف المتعلقة بالذكاء الاصطناعي."
البحث عن القيمة في البرمجيات
أشار هيك وزميله جوليان ألبرتين، إلى أن شركة Workday تُعتبر واحدة من الأسماء التي تعرضت لعقوبات غير عادلة. تُعد Workday جزءًا من صندوق First Eagle Global Fund الذي يدير أصولًا بقيمة 75.3 مليار دولار، ويحظى بتقييم خمس نجوم من Morningstar. حقق الصندوق عائدًا يقارب 33% خلال العام الماضي، ويعتبر من بين الأفضل في فئته.
تُدير Workday خدمات إدارة رأس المال البشري لأكثر من ثلث شركات Fortune 500، مما يجعلها متجذرة في أكبر الشركات الأمريكية. وفقًا لهيك وألبرتين، تُعتبر Workday "نظام سجلات" أساسي للأعمال. حاليًا، انخفضت أسهمها بأكثر من 53% عن أعلى مستوياتها، وتُتداول بمعدل سعر إلى أرباح يبلغ 11، مما يجعلها في خصم كبير مقارنة بمعدل S&P 500 الذي يبلغ حوالي 23.
فرص جديدة في السوق
يبحث المستثمرون عن شركات تتمتع بميزات تنافسية، مثل العلامة التجارية القوية والبيانات الحصرية. من بين الأسماء التي حددتها JPMorgan كفرصة شراء هي Adobe، التي ارتفعت أسهمها بأكثر من 5% هذا الشهر. أظهر مجلس إدارة Adobe ثقته في آفاق الأعمال من خلال الموافقة على برنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 25 مليار دولار.
أضاف هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، خلال كلمته في قمة Adobe 2026، أن هذا النظام الجديد سيرتقي بفن 99.9% من المبدعين في العالم.
قال غيل لوريا، المحلل في D.A. Davidson، إن شركات ServiceNow وDynatrace وBox من بين الأسماء التي يفضلها، حيث تتداول بأقل من 20 ضعفًا للتدفق النقدي وتظهر نموًا جيدًا. ورغم تراجع ServiceNow بنسبة 17%، أكد أن "جميعها تعتبر قادة في فئتها." كما أبدى إعجابه بشركات Microsoft وOracle وSnowflake.
وأضاف لوريا: "لن أذهب بعيدًا في دعم الفئة بأكملها، فهذه فئة ستتعرض للت disruption. العديد من الشركات ستفشل، لكن الكثير منها سينجح، تمامًا كما هو الحال في أي عصر من عصور التقنية."
