ارتفاع عوائد السندات يثير قلق المستثمرين ولكن السوق الصاعدة مستمرة
سجلت عوائد السندات الأمريكية ارتفاعًا ملحوظًا، حيث بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات أعلى مستوى له منذ 19 عامًا، متجاوزًا 5.04% يوم الثلاثاء. يأتي هذا في وقت يتوقع فيه المحللون أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل يوم الأربعاء بهدف كبح التضخم.
تواجه الأسهم تحديات نتيجة ارتفاع أسعار الفائدة، حيث تؤثر سلبًا على تقييمات الأسهم من خلال تقليل القيمة الحالية للأرباح المستقبلية. في الوقت نفسه، توفر العوائد المرتفعة بديلًا خاليًا من المخاطر نسبيًا، مما يدفع المستثمرين إلى اتخاذ مواقف دفاعية.
ومع ذلك، لا يعتقد محللو "غولدمان ساكس" أن هذه العوامل تدعو إلى التشاؤم بشأن الأسهم بشكل عام، بل يرونها فرصة لتغيير الاستراتيجية. وأشار المحللون إلى أن السوق الصاعدة ستستمر بفضل الأرباح القوية والميزانيات الصحية للشركات.
تاريخيًا، أظهرت الأسواق قدرتها على تحمل سياسات نقدية أكثر تشددًا. حيث وجد "غولدمان" أن مؤشر "S&P 500" حقق عائدًا متوسطًا يتجاوز 9% في الأشهر الـ12 التي تلت أول زيادة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. على الرغم من أن الأسهم عادة ما تواجه صعوبات في الأشهر الثلاثة الأولى، إلا أنها تتعافى عندما يلاحظ المستثمرون نمو الأرباح.
هذا العام، تمكنت الأسهم من "امتصاص" ارتفاع عوائد السندات بشكل جيد، وفقًا لتقرير "جي بي مورغان". ويرجع ذلك إلى أن الأسهم قد استفادت من الأرباح القوية والتوقعات الإيجابية. وبالتالي، يعتقد المحللون أن العلاقة الإيجابية بين الأسهم وعوائد السندات قد تستمر.
ومع ذلك، يتبنى بعض المحللين وجهة نظر أكثر حذرًا. حيث أشار "باركليز" إلى أن استمرار ارتفاع العوائد قد يجعل التوازن بين الأسهم وعوائد السندات أكثر صعوبة. إذا استمرت عوائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات في الارتفاع، فقد يتطلب ذلك تحقيق عوائد أعلى على الأرباح.
على الرغم من هذه التحديات، توجد فرص في بعض القطاعات. وفقًا لـ "غولدمان"، يمكن تمييز الفرص بين الأسهم ذات "المدة القصيرة" والأسهم ذات "المدة الطويلة". الأسهم ذات المدة القصيرة تعتمد على الأرباح والتدفقات النقدية الحالية، بينما الأسهم ذات المدة الطويلة تعتمد على الأرباح المتوقعة في المستقبل وتكون أكثر حساسية لارتفاع عوائد السندات.
الأسهم ذات المدة القصيرة
حدد "غولدمان" الشركات التالية كأحدث الإضافات إلى قائمة الأسهم ذات المدة القصيرة:
- ويرلبول
- لينار
- كوناجرا براندز
- بايوجن
- سيغنا جروب
- سوبر مايكرو كمبيوتر
- أكسنتشر
الأسهم ذات المدة الطويلة
من ناحية أخرى، حدد "غولدمان" الشركات التالية كأحدث الإضافات إلى قائمة الأسهم ذات المدة الطويلة التي قد تواجه ضغطًا أكبر إذا استمرت العوائد في الارتفاع:
- كافا
- لاس فيغاس ساندرز
- كوكا كولا
- موديرنا
- بلوم إنرجي
- أبلايد ديجيتال
- أيون كيو
- تيرا وولف
- كور ويف
لا تعني إضافتهم أن "غولدمان" يتوقع تدهور أعمالهم، بل إن تقييماتهم تعتمد على الأرباح المتوقعة في المستقبل، مما قد يؤدي إلى تقليص قيمتها. بشكل عام، أشار "غولدمان" إلى أن حساسية الأسهم لأسعار الفائدة تختلف بشكل كبير، حيث تم تحديد القطاعات مثل السلع الاستهلاكية والطاقة والمالية والرعاية الصحية كقطاعات تميل إلى الأداء الجيد عند ارتفاع أسعار الفائدة.
