خطة جينسن هوانغ تواجه مخاطر في الصين

إنفيديا تسعى لتحويل رقائق الذكاء الاصطناعي إلى أصول مالية

في خطوة جريئة، يسعى جينسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا، إلى تغيير مفهوم الاستثمار في رقائق الذكاء الاصطناعي، معتبراً إياها أصولاً مالية مشابهة للعقارات التجارية. تأتي هذه الخطوة في وقت تتسارع فيه التطورات التكنولوجية في هذا المجال، خاصة في الصين.

هذا الأسبوع، أعلنت إنفيديا عن توقيع اتفاقيات مع ست من أكبر شركات إدارة الأصول في العالم، مثل بلاك روك وبلاكستون وأبولو، بهدف إنشاء منصة تمويل بقيمة 500 مليار دولار لبناء مراكز البيانات ومجموعات وحدات معالجة الرسوميات للشركات التي تفتقر إلى التصنيف الائتماني أو السيولة النقدية.

يعتبر هوانغ أن وحدات معالجة الرسوميات الخاصة بشركته ستحتفظ بقيمتها على المدى الطويل، مما يجعلها أكثر شبهاً بالأصول الثابتة بدلاً من الإلكترونيات الاستهلاكية سريعة الانخفاض في القيمة. وقال: “منصة إنفيديا للذكاء الاصطناعي هي في الحقيقة أصل قابل للاستثمار، فهي منتجة وتولد إيرادات وتستخدم من قبل جميع مزودي خدمات السحابة.”

ومع ذلك، فإن عمر الإنتاجية للرقائق المتطورة لا يزال موضوع نقاش. في حين أن الرقائق الجديدة تعزز تدريب النماذج المتقدمة، إلا أنها قد تُستخدم بعد بضع سنوات في أعمال ذات هوامش ربح أقل، مما يؤثر مباشرة على قيمتها عند إعادة البيع.

تهديدات من الصين

يعتقد الخبراء أن أكبر تهديد لنموذج تمويل إنفيديا يأتي من الصين، التي تسعى بسرعة لزيادة قدرتها الإنتاجية المحلية. إذا قامت الصين بطرح كميات كبيرة من الرقائق منخفضة التكلفة، فقد يؤدي ذلك إلى انهيار أسعار الأجهزة، مما يهدد قيمة الضمانات التي تدعم القروض الخاصة.

توقعات المستثمرين تشير إلى أنهم قد يعتبرون وحدات معالجة الرسوميات كأصول سريعة الانخفاض في القيمة، مما قد يتطلب عوائد مرتفعة تتراوح بين 11% إلى 17%، حسب موقعهم في هيكل رأس المال.

مستقبل إنفيديا في السوق

على الرغم من التحديات، تظل إنفيديا المورد الرائد لرقائق الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة، حيث تمتلك حصة سوقية تتجاوز 75%. وفي الوقت الحالي، تستمر الأسعار في الارتفاع، حيث زادت معدلات الإيجار لرقائق H100 من حوالي 1.70 دولار لكل ساعة GPU في أواخر 2025 إلى حوالي 2.35 دولار هذا العام.

تؤكد إنفيديا أن طبقة البرمجيات CUDA الخاصة بها، التي تمكن المطورين من تشغيل أحمال العمل الذكائية على وحدات المعالجة، تعمل على تحسين أداء الأجهزة بعد نشرها، مما يسمح للرقائق القديمة بالاستمرار في تحقيق العائد لفترة أطول مما تتوقعه النماذج التقليدية.

في النهاية، قد يعتمد مستقبل تطوير الذكاء الاصطناعي ومئات المليارات من الدولارات من أموال المستثمرين على من سيكون على حق في هذه المعادلة المعقدة.