انهيار مفاجئ في سوق الأسهم الأمريكية: خسائر فادحة لصندوق استثماري يركز على الذكاء الاصطناعي
شهدت سوق الأسهم الأمريكية حالة من الهدوء الظاهري، لكن تحت السطح، كان أحد أسرع صناديق الاستثمار نمواً في وول ستريت، المخصص لاستثمارات الذكاء الاصطناعي، يتعرض لعملية تفكك مفاجئة.
خلال أسابيع قليلة، انخفضت إدارة صندوق "Situational Awareness" الذي يديره ليوبولد آشنبرينر من حوالي 45 مليار دولار إلى ضرورة تقليص شامل لمراكز الأسهم المدرجة، حيث أدت عكس الزخم التاريخي إلى خسائر في كلا الجانبين من محفظته، مما تسبب في استدعاءات الهامش وعمليات البيع الإلزامية.
ركز الصندوق على مراكز مركزة في واحدة من أكثر الصفقات شعبية في وول ستريت: الاستثمار في الشركات التي من المتوقع أن تزود الرقائق ومراكز البيانات والطاقة والبنية التحتية الأخرى وراء ازدهار الذكاء الاصطناعي، في حين راهن ضد شركات البرمجيات التي تعتبر عرضة للت disruption.
تظهر الوثائق العامة أن الصندوق كان يمتلك حصصاً كبيرة في شركات مثل Nebius وBloom Energy وSandisk وCoreWeave وSharonAI وIREN، حيث انخفضت أسهم هذه الشركات بين 50% و78% من ذرواتها الأخيرة.
في الوقت نفسه، شهدت أسهم البرمجيات مثل Adobe التي كانت تستخدم كجزء من استراتيجية البيع القصير، انتعاشاً. وهذا يعني أن الصندوق لم يكن محمياً من خلال تحوطاته، حيث تكبدت المراكز الطويلة والقصيرة خسائر في الوقت نفسه.
قال بوب لانغ، مؤسس ومدير استراتيجيات في "Explosive Options": "يصبح الناس مثقلين بالديون في هذا السوق، ويجذبهم العوائد الكبيرة التي يمكن أن تقدمها بعض هذه الشركات. إذا لم تكن تدير مخاطر بشكل صحيح، فهذا ما سيحدث لك."
مع انخفاض قيمة المحفظة، تقلصت وسادة الأسهم الخاصة بالصندوق، وطالب الوسطاء الرئيسيون بمزيد من الضمانات. وقد تطلب جمع السيولة بيع المزيد من الحيازات، مما زاد الضغط على الأسهم المتراجعة وأدى إلى خسائر إضافية. ما كان يمكن أن يكون تراجعاً مؤلماً تحول إلى دوامة من تخفيض الرفع المالي.
انهيار الزخم
تقدم هذه الحالة مثالاً صارخاً على كيفية تعرض صندوق التحوط لخسائر مدمرة حتى عندما تبدو مؤشرات الأسهم الرئيسية هادئة نسبياً. بقي مؤشر S&P 500 قريباً من مستويات قياسية بينما كانت الأضرار تتكشف، مما أخفى واحدة من أكثر الانعكاسات عنفاً في قيادة السوق منذ عقود.
قال جوناثان كرينسكي، كبير الفنيين في BTIG: "لا توجد طريقة أخرى لوصف ذلك، لقد شهدنا أكبر وأسرع انهيار للزخم في التاريخ الحديث، ولم يكن قريباً حتى."
انخفض مؤشر الزخم الخالي من القطاعات في مورغان ستانلي بنسبة 17.4% في أربعة أيام تداول فقط، وهو أسوأ انخفاض له على الإطلاق، متجاوزاً الانعكاسات التي تلت انهيار فقاعة الدوت كوم وصدمة الوباء وسوق الدب المدفوع بالتضخم في عام 2022.
حدث تصفية؟
انتعشت أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بشكل حاد يوم الخميس حيث بدأ المستثمرون في تفسير تقلبات الأسابيع السابقة على أنها نتيجة لخلل تقني بدلاً من تدهور في أساسيات الصناعة.
مع تراجع أحد أكبر البائعين في السوق، اندفع المتداولون نحو العديد من الشركات المصنعة للرقائق وشركات الطاقة ومراكز البيانات التي كانت في قلب عمليات البيع. قفز مؤشر ناسداك المركب لليوم الثاني، في طريقه لتحقيق مكاسب أسبوعية بنسبة 0.9% بعد تكبد خسائر حادة في الأسبوعين الماضيين.
ومع ذلك، لا يعتقد الجميع أن هذه التصفية تمثل نهاية لعمليات بيع الذكاء الاصطناعي. من بين أبرز المشككين هو مايكل بوري، المعروف من خلال فيلم "The Big Short"، الذي انتقد بشدة ازدهار الذكاء الاصطناعي، مشيراً إلى أن الكثير من الطلب في الصناعة يتم الحفاظ عليه من خلال ترتيبات التمويل بدلاً من العملاء النهائيين.
استخدم بوري الانتعاش يوم الخميس لإضافة مراكز قصيرة في شركات مثل Micron وVanEck Semiconductor ETF وNvidia، معتبراً أن هذا الانعكاس التاريخي لم يكن مفاجئاً ولكنه يثير الشكوك حول استمرارية التجارة.
