تحديات أمام رئيس الاحتياطي الفيدرالي في تحديد مسار أسعار الفائدة
يواجه رئيس الاحتياطي الفيدرالي، كيفن وورش، تحديات معقدة هذا الأسبوع، حيث يتعين عليه وعلى زملائه من صانعي السياسات اتخاذ قرارات حاسمة بشأن مسار أسعار الفائدة في المستقبل القريب.
بينما تركز الأسواق على زيادة شبه مؤكدة بمقدار ربع نقطة مئوية في تصويت يوم الأربعاء، لا يزال من غير الواضح مدى توافق آراء الأعضاء الـ 12 في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية.
علاوة على ذلك، سيتعين على وورش تحديد كيفية إيصال هذه الخطوة: هل ستكون هذه الزيادة نادرة ومفردة، أم أن هناك المزيد من الزيادات في الطريق، أم ستحافظ الرئاسة على موقف غامض دون توجيه الأسواق؟
قال بيل دودلي، الرئيس السابق للاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، في مقابلة مع CNBC: “سيكون من الصادم إذا لم يتخذ أي إجراء، حيث سيتضرر مصداقيته بشكل كبير”.
حتى بعد ظهر يوم الاثنين، كان المتداولون في العقود الآجلة يقدرون احتمالاً يزيد عن 75% بأن تتبع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية هذه الزيادة في ديسمبر.
تأتي هذه التوقعات بعد ارتفاع آخر في أسعار الوقود وبيانات التضخم التي أظهرت استمرار ارتفاع الأسعار في أغسطس. وقد أشار وورش قبل أسابيع إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يُجبر على اتخاذ إجراءات ما لم تظهر علامات ملموسة على تراجع التضخم إلى هدف البنك المركزي البالغ 2%.
انتظار أم عمل؟
ومع ذلك، هناك تعقيدات كبيرة. تاريخياً، نظر الاحتياطي الفيدرالي إلى الاتجاهات التي تغذي التضخم حالياً. يتفق الاقتصاديون عمومًا على أن معظم الزيادة هذا العام ناتجة عن الرسوم الجمركية وصدمات إمدادات الطاقة بسبب الحرب في إيران.
قال ديفيد ميريكل، الاقتصادي في غولدمان ساكس: “لا نرى مبرراً اقتصادياً قوياً لرفع سعر الفائدة”. ومع ذلك، غيرت غولدمان توقعاتها من عدم تغيير إلى زيادة.
يبقى السؤال: هل سيتفق الأعضاء الآخرون في اللجنة على زيادة الأسعار، خاصة بعد أن صوتت اللجنة في يوليو لصالح الحفاظ على الأسعار؟
تحليل تصويت اللجنة
من المتوقع أن يكون وورش جزءًا من مجموعة المؤيدين للزيادة، بالنظر إلى تصريحاته في جاكسون هول. بينما أبدت ليزا كوك، عضو اللجنة، استعدادها للعمل لمواجهة التضخم، فإن بعض الأعضاء مثل آنا بولسون من الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا، قد نصحوا بنهج أكثر صبراً.
ستكشف نتيجة التصويت عن مدى الانقسام الفكري داخل اللجنة بين من يرون أن التضخم مؤقت ومن يعتقدون أن الضغوط السعرية أصبحت متجذرة.
قال ديفيد كيلي، كبير الاستراتيجيين العالميين في JPMorgan Asset Management: “إذا قرر الاحتياطي الفيدرالي رفع الأسعار هذا الأسبوع، فقد لا يبدو ذلك قراراً صعباً في retrospect”.
ستكون الأنظار متجهة بعد ذلك إلى تحديث “نقاط الفائدة” التي توضح توقعات الأسعار للمشاركين في الاجتماع. يتطلع المستثمرون إلى معرفة مدى اقتناع الأعضاء بزيادتين هذا العام، بالإضافة إلى التوقعات لعام 2027.
إذا كان هناك انقسام قريب في اللجنة، فستتجه الأنظار إلى المؤتمر الصحفي لوورش يوم الأربعاء، وكيف سيعبر عن مشاعر اللجنة.
قال دودلي: “يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى توضيح كيفية تفكيرهم في الاقتصاد”. وأضاف: “الآن، يجب على وورش متابعة ذلك بالإجراءات”.
