ملخص: يشير مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى أنهم سيواجهون التضخم المستمر هذا العام من خلال زيادة واحدة في أسعار الفائدة. ومع ذلك، تاريخيا، من النادر أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخطوة واحدة فقط.
اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأخير
أوضح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في اجتماعهم الأخير أنهم سيعالجون التضخم المستمر هذا العام من خلال رفع أسعار الفائدة مرة واحدة. ومع ذلك، تشير التاريخ إلى أن صانعي السياسات سيواجهون صعوبة في التوقف عند هذا الحد.
• في السنوات الـ 35 الماضية، كانت هناك حالات قليلة فقط عندما قام الاحتياطي الفيدرالي بخطوة واحدة في أسعار الفائدة، سواء كانت زيادة أو خفض.
• عادةً ما يتحرك الاحتياطي الفيدرالي في دورات سعرية، حيث يقوم بتعديل السياسة عدة مرات لتحقيق الأهداف المرجوة.
❝يتحدث الكثير من الناس عن زيادة واحدة في سعر الفائدة. لا يقوم اللجنة عادةً بذلك. ما الفائدة من ذلك؟❞ قال جيم بولارد، الرئيس السابق للاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، لشبكة CNBC.
توقعات السوق
ستحصل الأسواق على مزيد من الأدلة يوم الأربعاء حول اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي عندما تُصدر اللجنة محضر اجتماعها الذي عُقد في 16-17 يونيو. سيوفر الملخص لمحة عن الاجتماع الأول للرئيس الجديد كيفن وورش، الذي وصفه الشهر الماضي بأنه "قتال عائلي جيد" حول اتجاه أسعار الفائدة.
تاريخ الدورات
تضمن الاجتماع الأخير تحديثًا لوجهات نظر المشاركين حول أسعار الفائدة والبيانات الاقتصادية الرئيسية، بالإضافة إلى بيان مختصر جدًا ينص بوضوح على أن "اللجنة ستضمن استقرار الأسعار".
• في شبكة توقعات أسعار الفائدة، تميل اللجنة إلى رفع الأسعار قبل نهاية عام 2026 ثم خفضها مرة واحدة في العامين التاليين.
تاريخيًا، نادرًا ما يقوم الاحتياطي الفيدرالي بإجراء تعديلات سعرية لمرة واحدة. في الدورة الأخيرة، خفضت الأسعار ثلاث مرات في النصف الثاني من عام 2025. قبل ذلك، خفضت الأسعار ثلاث مرات في عام 2024، وزادت 11 مرة بين عامي 2022 و2023، وخفضت خمس مرات بين عامي 2019 و2020.
مخاوف التضخم
يعتقد بعض المسؤولين أن تخفيف التوترات في الشرق الأوسط، وانخفاض أسعار النفط، وتراجع تأثير الرسوم الجمركية قد يساعد في تخفيف الزيادات في الأسعار. ومع ذلك، هناك خلاف كبير حول ما إذا كانت الاتجاهات تتجه نحو الانخفاض أو الارتفاع.
يعتقد بولارد أنه ليس متأكدًا من أن التضخم سيتراجع، ويعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر إلى اتخاذ إجراء قريبًا، حتى قبل انتخابات منتصف المدة في نوفمبر، على الرغم من أن هناك تصورًا بأن الزيادة ستكون محفوفة بالمخاطر سياسيًا.
توقعات التضخم
يبدو أن المستثمرين يعتقدون بشكل متزايد أن التضخم سيتجه نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي مع مرور الوقت، على الرغم من أن المستهلكين أبدوا قلقًا أكبر بشأن الزيادات المستقبلية في الأسعار.
• أظهرت بيانات مسح المستهلكين من الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك لشهر يونيو توقعات التضخم عند أعلى مستوياتها منذ عدة سنوات.
• تشير الأسواق إلى رفع أسعار الفائدة في سبتمبر، ثم يتوقع أن تظل السياسة مستقرة لمدة عام على الأقل.
ومع ذلك، لا يتفق الجميع، حيث يتوقع بعض المحللين في وول ستريت أن يتعين على الاحتياطي الفيدرالي اتخاذ إجراءات أكثر حدة.
