ملخص: أكد رايان كوهين، رئيس شركة غيم ستوب، استمراره في السعي لشراء شركة إيباي، رغم عدم وضوح كيفية تحقيق ذلك. كما ألغى خطة مكافآت مقترحة كانت ستمنحه ما يصل إلى 35 مليار دولار.
رئيس غيم ستوب يؤكد اهتمامه بشراء إيباي
أكد رايان كوهين، الرئيس التنفيذي لشركة غيم ستوب، هذا الأسبوع لجمهور وول ستريت أنه لا يزال جادًا في سعيه لشراء شركة إيباي. ومع ذلك، لم يوضح بعد كيفية تحقيق هذا الهدف.
أعلنت شركة غيم ستوب، التي أصبحت واحدة من أشهر الأسهم في عام 2021، يوم الثلاثاء أن مجلس إدارتها وافق على طلب كوهين بسحب خطة مكافآت مقترحة كان من الممكن أن تكلف الشركة ما يصل إلى 35 مليار دولار إذا حقق أهداف أداء معينة.
• كانت هذه هي المرة الأولى التي تقدم فيها الشركة تحديثًا كبيرًا بشأن سعيها لشراء إيباي منذ مايو، عندما كشف كوهين عن عرضه الجريء لشراء الشركة مقابل 56 مليار دولار.
• رفض مجلس إدارة إيباي العرض بعد فترة قصيرة، واصفًا إياه بأنه "غير موثوق ولا جذاب"، وهو ما يتماشى مع شعور السوق نظرًا لقيمة غيم ستوب السوقية التي تبلغ حوالي 10 مليارات دولار.
أصبح كوهين، الذي تولى منصب الرئيس التنفيذي في 2023، معروفًا بإدارة الشركة نحو الربحية من خلال تخفيضات كبيرة في التكاليف، ولكنه لم يفعل الكثير لتهدئة المشككين. في وقت تقديم العرض، ذكرت غيم ستوب أنها حصلت على خطاب تمويل بقيمة 20 مليار دولار من بنك تي دي، لكنها لم توضح كيفية معالجة الفجوة التمويلية المتبقية.
في مقابلة متوترة مع CNBC، قال كوهين إن الشركة كانت تقدم نصف المبلغ نقدًا والنصف الآخر أسهمًا، مع "إمكانية إصدار أسهم لإتمام الصفقة". انخفضت الأسهم بنسبة 10% في يوم الإعلان واستمرت في الاتجاه نحو الانخفاض منذ ذلك الحين.
الآن، يعود كوهين إلى الموضوع من خلال إلغاء خطة المكافآت التي تم الإعلان عنها في يناير. كانت إحدى المتطلبات للوصول إلى المكافأة الكاملة البالغة 35 مليار دولار هي رفع القيمة السوقية لشركة غيم ستوب إلى 100 مليار دولار.
❝ ذكر كوهين أنه يريد أن يكون التركيز الكامل للإدارة على أداء غيم ستوب التشغيلي وعمليتها المقترحة للاستحواذ على إيباي، ❞ كما كتبت الشركة في بيانها يوم الثلاثاء. وأعلنت غيم ستوب أنها ستصدر "عرضًا تقديميًا مفصلًا" حول الأسباب الاستراتيجية والخطة التشغيلية وراء عرضها لإيباي هذا الأسبوع.
قال إيدن تشين، وهو مسؤول سابق في شركة أندريسن هورويتز ورئيس شركة البرمجيات للألعاب "فيرست لوك"، إن إلغاء المكافأة يزيل على الأقل القلق من أن كوهين يريد إتمام الصفقة كوسيلة للحصول على مكافأته.
• كانت حزمة راتبه مرتبطة بتحقيق قيمة سوقية معينة، وإذا اندمج مع شركة أكبر بكثير، فمن المحتمل أن يصل إلى هذا الهدف بسرعة.
ومع ذلك، أشار تشين إلى أن كوهين لم يحل السؤال الأكبر: "كيف يمكن لشركة قيمتها 10 مليارات دولار أن تستحوذ على شركة قيمتها 50 مليار دولار؟"
لم ترد غيم ستوب على طلب للتعليق.
وول ستريت تعجب باتجاه إيباي
بالإضافة إلى ذلك، لا يبدو أن كوهين يحصل على أي دعم من إيباي. تأسست الشركة في عام 1995، وهي في خضم عملية تحول تركز على "الفئات التي يمكن الفوز بها" مثل بطاقات التداول وقطع غيار السيارات والمقتنيات.
• أشاد المستثمرون بشكل كبير بالخطة، مما أدى إلى ارتفاع أسهم إيباي بنحو 25% هذا العام بعد زيادة بنسبة 41% في عام 2025.
في ردها على عرض كوهين في مايو، أعرب مجلس إدارة إيباي عن ثقته في فريق الإدارة الحالي وأن الشركة قد "حققت نتائج ملموسة" على مدار السنوات القليلة الماضية. وأشار المجلس إلى عدم اليقين المالي ومخاطر التشغيل وقلق القيادة كجزء من اعتراضاته على الصفقة.
❝ لم يتطرق كوهين بعد إلى هذه المخاوف بطريقة ذات مغزى، ❞ قال سكاي كانافيس، محلل رئيسي في eMarketer، في رسالة بريد إلكتروني.
ومع ذلك، فإن ذلك لا يعني أن كوهين كان صامتًا. بل استمر في الدفاع عن الاقتراح في ظهوراته العامة ومن حسابه على منصة X، مما أدى إلى تقديم إيداعات لاحقة من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات من إيباي.
• قال كوهين، الذي شارك سابقًا في تأسيس شركة تشوي، في حلقة من "بودكاست أول إن" التي صدرت يوم الثلاثاء: "عندما تنظر إلى مدى توافق الأعمال معًا ثم تنظر إلى حقيقة أنها ضمن دائرتي من الكفاءة، لا أستطيع التوقف عن التفكير في ذلك".
أشار كوهين في المقابلة إلى أنه مستعد لاستثمار 500 مليون دولار من أمواله الخاصة في العرض، وهو مبلغ سيغطي فقط جزءًا صغيرًا من الفجوة التمويلية.
قال براين كوين، أستاذ في كلية الحقوق بجامعة بوسطن، إن عرض كوهين لا يعدو كونه مجرد تشتيت انتباه لإيباي.
• قال كوين في رسالة بريد إلكتروني: "ما لم تظهر غيم ستوب بمبلغ كبير من المال، فإن عرض غيم ستوب لم يكن سوى وعد بركوب على أفعوانية الميم، ولا يريد أي مجلس إدارة جاد أي جزء من ذلك".
حتى بعيدًا عن جهود الاستحواذ على إيباي، كانت حزمة مكافآت كوهين محل انتقادات.
في وقت سابق من هذا الشهر، قدم نظام تقاعد موظفي مدينة بونتيك دعوى مقترحة جماعية في ديلاوير سعت إلى وقف تصويت المساهمين على حزمة مكافآت كوهين حتى يقدم المجلس "إفصاحات مناسبة" بشأن الخطة. كان من المقرر أن يتم التصويت عليها في الاجتماع السنوي لشركة غيم ستوب المقرر في 7 يوليو.
قالت غيم ستوب في إيداع لها إن الدعوى لا تستند إلى أسس، وأن الشركة "تنوي الدفاع عنها بقوة".
قال بول ناري، أستاذ مساعد في الإدارة في مدرسة وارتون بجامعة بنسلفانيا، إن سحب حزمة المكافآت يشير إلى أن كوهين جاد في سعيه لشراء إيباي، لكن "لا تزال هناك تفاصيل كثيرة بحاجة إلى توضيح" حول كيفية تحقيق ذلك.
• أضاف ناري: "يبدو أن كوهين يرفع من التزامه تجاه صفقة إيباي، وربما إشارته إلى أنه يريد القيام بذلك حتى بدون حزمة المكافآت المبالغ فيها هي إشارة صادقة".
• "لكن ما إذا كان هذا الالتزام المتزايد تجاه شراء إيباي أمر جيد لمساهمي غيم ستوب، لست متأكدًا بعد."
