ملخص:
تشير التحليلات إلى أن العلاقة بين أسعار النفط وعوائد السندات الأمريكية قد تراجعت بشكل ملحوظ، مما يعكس مخاوف المستثمرين من المخاطر الجيوسياسية مقارنة بمخاطر الذكاء الاصطناعي. كما أن هناك توقعات بزيادة كبيرة في الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في السوق.
تراجع العلاقة بين النفط وعوائد السندات
على مدار عام 2026، كان من المؤكد أن عوائد السندات ستزداد بالتزامن مع ارتفاع عقود النفط الآجلة. لكن في الشهر الماضي، وفقًا لجيفري روزنبرغ، مدير المحفظة في صندوق "Systematic Alternatives ETF" في بلاك روك، حدث تراجع في هذه العلاقة مما يحمل دلالات كبيرة على السوق.
❝توقفت العلاقة القوية بين النفط وعوائد السندات في أكتوبر، وهذا يعني شيئًا مهمًا للسوق،❞ كما قال روزنبرغ.
تأثير ارتفاع أسعار النفط
تمت الإشارة إلى العلاقة بين النفط وعوائد السندات في مؤتمر الاحتياطي الفيدرالي، حيث أشار كيفن وارش إلى ارتفاع أسعار النفط كعامل يجب أن تؤخذه البنوك المركزية في الاعتبار في محاربتها للتضخم. ومع ذلك، أضاف روزنبرغ أن ما لم يتحدث عنه وارش هو "الاستنتاج الأهم".
• كانت هناك نسبة ارتباط تبلغ 80% بين السندات والنفط هذا العام، وهو ما يعتبر مرتفعًا مقارنة بالمعدلات الطبيعية.
تأثير الذكاء الاصطناعي على السوق
يقول روزنبرغ إن التراجع في العلاقة بين النفط والسندات يعكس تحول السوق نحو مخاطر الذكاء الاصطناعي. في الشهر الماضي، ومع تراجع سوق الأسهم، أصبح من الواضح أن ضعف تجارة الذكاء الاصطناعي يُعتبر ضعفًا أوسع في الاقتصاد الأمريكي.
• تراجع الناتج المحلي الإجمالي في تقرير الأسبوع الماضي يعزز هذا التفكير.
استثمارات الشركات في الذكاء الاصطناعي
سجلت الاستثمارات في الأعمال التجارية زيادة بنسبة 12.7% في الربع الثالث، وهو أكبر ارتفاع منذ عام 2011، مدفوعًا بزيادة في استثمارات المعدات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي.
• الاستثمار في معدات معالجة المعلومات ارتفع بنسبة 37%.
تحديات السوق
رغم هذه الديناميكيات، يحذر روزنبرغ من أن هذا لا يعني أن السندات ستكون استثمارًا آمنًا. فارتفاع أسعار النفط ومستويات التضخم المستمرة تمثل تحديات أمام الأصول ذات الدخل الثابت.
• التضخم المرتفع يحد من قدرة الاحتياطي الفيدرالي على تقديم الدعم.
الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي
تعتبر تجارة الذكاء الاصطناعي جزءًا كبيرًا من سوق السندات، حيث بدأت الشركات الكبرى مثل جوجل ومايكروسوفت في العودة إلى سوق السندات العامة.
• يتوقع أن تشهد السوق تدفقًا كبيرًا من الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في السنوات القادمة.
استنتاجات
يؤكد روزنبرغ أن السوق بحاجة إلى التعامل مع التحديات الناجمة عن زيادة الديون، وأن المستثمرين يجب أن يكونوا حذرين في توقعاتهم.
• هناك حاجة إلى تقييم الفوائد المحتملة من التنويع من السندات بناءً على حركة السوق في أكتوبر مقابل سيناريوهات أخرى.
