ملخص
تواصل الأسواق المالية التأثر بتقلبات أسعار السندات، مع توجه المستثمرين نحو سندات الخزانة في ظل توقعات بتراجع العوائد. يشير الخبراء إلى أن السوق قد يكون في مرحلة استقرار بعد فترات من الضغوط.
توجه المستثمرين نحو سندات الخزانة
عمل أحد المتداولين في بورصة نيويورك في 19 أكتوبر 2026.
على الرغم من الانخفاض الأخير في سوق السندات، يوجه المستثمرون أنظارهم نحو سندات الخزانة، مع توقعات بأن العوائد قد تكون في ذروتها.
• قضت السندات ذات العشر سنوات يومها بالقرب من المستوى النفسي المهم 5%، في ظل ارتفاع أسعار النفط واستطلاع جديد للمستهلكين أظهر أن توقعات التضخم لا تزال بعيدة عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
يعتقد بعض المشاركين في السوق أن هناك سببًا للأمل في سوق تعرض لضغوط هذا العام بسبب مخاوف من ارتفاع الأسعار، والتوترات في الشرق الأوسط، والمنافسة الشديدة من شركات الذكاء الاصطناعي التي تغمر السوق بالديون.
تصريحات الخبراء
صرح مايكل هارتنت من بنك أوف أمريكا في ملاحظة للعملاء بأن "السعر صحيح" في سوق الخزانة المتضرر، مشيرًا إلى أنه شهد أسوأ عائد طويل الأجل في المئة عام الماضية.
• أشار الاستراتيجي الاستثماري في ملخصه الأسبوعي لتدفقات الأموال إلى أن "التجارة المتعارضة علميًا ستكون إضافة السندات"، مشيرًا إلى أن العوائد السلبية الطويلة الأجل للأسهم والسلع قد أثبتت أنها نقاط دخول جيدة لاحقًا.
على الرغم من العوائد السلبية وارتفاع العوائد هذا العام، يقوم المستثمرون بضخ الأموال في الدخل الثابت وديون الحكومة بشكل خاص.
• شهدت سندات الخزانة تدفقات بقيمة 5.4 مليار دولار خلال الأسبوع الماضي، جزءًا من 12.1 مليار دولار إجمالي التدفقات إلى سوق السندات، وفقًا للبيانات التي جمعها بنك أوف أمريكا.
• صندوق iShares 20+ Year Treasury Bond، الذي يقدم تعرضًا لديون الحكومة طويلة الأجل، شهد تدفقات جديدة بقيمة 1.14 مليار دولار خلال الشهر الماضي.
توقعات السوق
أحد أسباب حماس المستثمرين هو الاعتقاد بأن بيع سندات الخزانة قد استنفد نفسه، مع تسعير السوق للمخاطر المختلفة، وهو الآن جاهز على الأقل للاستقرار.
شهدت تداولات يوم الخميس انخفاضًا كبيرًا في عائد السندات العشر سنوات بمقدار 19 نقطة أساس، أو 0.19 نقطة مئوية.
تحليل السوق
حسب نيكولاس كولاس، المؤسس المشارك لشركة DataTrek Research، تم حساب الزيادة كـ "تحرك بمقدار 3 انحرافات معيارية"، وهو ما يتجاوز نطاق التداول المتوقع للسندات الحكومية الرائدة.
• كتب كولاس في ملاحظته اليومية أن "العامل المحفز لم يكن تغييرًا مفاجئًا في رؤية السوق للاقتصاد الأمريكي".
أضاف: "تقديرنا هو أن سوق السندات تأخذ قلق سوق الأسهم وسوق ديون الشركات بشأن تمويل النفقات الرأسمالية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي كعلامة على أن الإصدار الإضافي سيتباطأ".
تاريخيًا، تتحرك الأسهم والسندات بشكل متعاكس. مع زيادة شهية المخاطر، يتجنب المستثمرون عادة أمان السندات، والعكس صحيح.
ومع ذلك، قال كولاس إن التاريخ يشير إلى أن الارتباط سيعود مرة أخرى، مما يجعل مزيج الأسهم والسندات لا يزال "نهجًا معقولًا، على الرغم من التاريخ المؤلم الأخير".
علاوة على ذلك، وصف الانخفاض يوم الخميس في العوائد بأنه "إشارة مهمة".
❝قد لا تكون حمى ارتفاع الأسعار قد انكسرت تمامًا، لكن يوم الخميس كان خطوة جيدة في الاتجاه الصحيح.❞
