تتجه الأنظار إلى كيفن وارش، رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، الذي سيظهر في اجتماع البنك المركزي يوم الأربعاء، وسط أجواء من التضخم المتزايد.
تأتي هذه الاجتماعات بعد أيام قليلة من إعلان الولايات المتحدة وإيران عن توصلهما إلى اتفاق سلام لم يُوقع بعد. ومع ذلك، من المتوقع أن تخفف أسعار النفط المتراجعة بعض الضغوط على وارش خلال أول اجتماع له كرئيس للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية.
أسعار النفط لا تزال مرتفعة بنسبة 30% منذ بداية العام، ويتوقع التجار أن يقوم وارش واللجنة برفع أسعار الفائدة بحلول ديسمبر للحد من التضخم المتزايد.
تجاوزت نسبة التضخم في الأعمال بالجملة 6% في مايو، بينما ارتفعت نسبة التضخم العام للمستهلكين فوق 4%، نتيجة للصدمات الناجمة عن الحرب الإيرانية والتي لا تزال تؤثر على الاقتصاد الأمريكي.
في فبراير، صرح الرئيس دونالد ترامب أنه لم يكن ليعين وارش في هذا المنصب لو لم يكن يعتقد أنه سيخفض أسعار الفائدة بسرعة. لكن الصورة الاقتصادية في أمريكا تغيرت بشكل كبير منذ ذلك الحين. مؤخرًا، قال ترامب إنه أبلغ وارش بأن الرئيس الجديد لديه الحرية في “اتخاذ قراراته الخاصة” بشأن أسعار الفائدة.
في الوقت الحالي، من المتوقع على نطاق واسع أن يحتفظ البنك المركزي بأسعار الفائدة دون تغيير. عادةً ما لا تقوم لجنة تحديد أسعار الفائدة بتغيير السياسة النقدية استجابةً لتقلبات أسعار الطاقة.
قبل اتخاذ أي إجراء بشأن أسعار الفائدة، من المحتمل أن يرغب أعضاء اللجنة في رؤية ما سيحدث لأسعار الطاقة ردًا على اتفاق إيران في الأشهر المقبلة.
حتى في اجتماع يُتوقع فيه عدم تغيير أسعار الفائدة، سيبقى المستثمرون متيقظين للحصول على إشارات حول آراء الرئيس الجديد بشأن الأسعار والتضخم وعمليات البنك المركزي بشكل عام.
كتب اقتصاديون من UBS في مذكرة يوم الاثنين: “نتوقع أن تكون المؤتمر الصحفي محوريًا”.
وأضافوا: “ستكون هذه هي الظهور العام الأول لوارش كرئيس للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، مما يخلق قدرًا كبيرًا من عدم اليقين”.
من المتوقع أن يكون بيان اللجنة في الساعة 2:00 مساءً بمثابة مؤشر مبكر على توجه وارش نحو الإصلاح في الاحتياطي الفيدرالي. “نتوقع أن تعكس التغييرات في البيان المخاطر المتزايدة للتضخم”.
أحد الأمور التي يجب متابعتها يوم الأربعاء هو ما يُعرف بـ “مخطط النقاط”. يُصدر هذا المخطط ربع سنوي، ويتتبع توقعات صانعي السياسات بشأن أسعار الفائدة على مدى السنوات القادمة.
يعد هذا المخطط جزءًا من ملخص التوقعات الاقتصادية للبنك المركزي، والذي يتضمن أيضًا توقعات للتضخم والبطالة والنمو الاقتصادي، مما يساعد في وضع سياق للنقاط.
بينما تم تقديم ملخص التوقعات الاقتصادية لأول مرة في عام 2007، لم يُضاف مخطط النقاط إلا في عام 2012، بعد الأزمة المالية.
في ذلك الوقت، كانت أسعار الفائدة قريبة من الصفر، وكان الاحتياطي الفيدرالي يشتري تريليونات الدولارات من السندات لدعم الاقتصاد.
استخدم صانعو السياسات، بما في ذلك الرئيس السابق بن برنانكي وخليفته المستقبلية جانيت يلين، هذه التوقعات كوسيلة لـ “التوجيه المستقبلي”، مما يمنح المستثمرين رؤية أوضح حول كيفية تفكير المسؤولين بشأن مسار السياسة النقدية المستقبلية.
يعتقد وارش أنه يجب تقليل التوجيه المستقبلي المقدم للأسواق والجمهور.
وليس وارش وحده في انتقاد توقعات الاحتياطي الفيدرالي.
قال الرئيس السابق للاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في أبريل: “لم أكن يومًا من أكبر المعجبين بمخطط النقاط، لكن لا يمكنك التغلب على شيء بلا شيء”.
كتب اقتصاديون من بنك أوف أمريكا أنهم يعتقدون أن مخطط النقاط سيصدر بعد اجتماع يوم الأربعاء، لكن “من المحتمل أن يرفض وارش تقديم توقعات”.
“بينما يكره وارش التوجيه المستقبلي، وقد لا يحتاج إلى تصويت رسمي لإلغائه، فإن القيام بذلك قد يثير استياء الزملاء، خاصةً في ظل عدم وجود دعم أغلبية للتغييرات”.
يوافق محللو غولدمان ساكس إلى حد كبير على ذلك، حيث كتب الاقتصادي ديفيد ميريكل: “نفترض أن الرئيس وارش لن يقدم النقاط نظرًا لانتقاداته السابقة للتوجيه المستقبلي”.
أظهر آخر مخطط للنقاط، الذي صدر في مارس، أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي لا يزالون يتوقعون خفضًا واحدًا فقط في أسعار الفائدة بحلول عام 2026، دون تغيير عن توقعاتهم في ديسمبر.
ومع ذلك، كان هناك انقسام حاد بين صانعي السياسات، حيث توقع سبعة مسؤولين خفضًا واحدًا، بينما لم يتوقع سبعة آخرون أي خفض على الإطلاق.
هذا الوقت، قد تتجه النقاط إلى الأعلى نظرًا للقلق المستمر بشأن التضخم وسوق العمل الذي ظل أكثر مرونة مما كان متوقعًا.
يشير ذلك إلى أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قد يرون حاجة للحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، وقد يفكر البعض حتى في إمكانية رفع أسعار الفائدة.
تبدأ الأسواق في تسعير هذا الخطر بشكل متزايد.
تسلط التقلبات بين التوقعات الضوء على إحدى أكبر الانتقادات للتوجيه المستقبلي: يمكن أن ينتهي الأمر بصانعي السياسات إلى الإشارة إلى مسار يصبح سريعًا غير ذي صلة مع تغير الظروف الاقتصادية.
بمعنى آخر، تعكس النقاط المكان الذي يعتقد فيه مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أن أسعار الفائدة يجب أن تذهب بناءً على المعلومات المتاحة في لحظة معينة.
ومع ذلك، يقول المؤيدون إن التوجيه المستقبلي يظل أداة شفافية رئيسية للاحتياطي الفيدرالي، ويساعد المستثمرين والشركات والمستهلكين على فهم كيف يفكر صانعو السياسات بشأن الاقتصاد وأين يمكن أن تنتهي أسعار الفائدة في المستقبل.
نظرًا لأن تكاليف الاقتراض عبر كل شيء من الرهون العقارية وقروض السيارات إلى تمويل الأعمال مرتبطة بسياسة الاحتياطي الفيدرالي، فإن هذه الإشارات يمكن أن تؤثر بشكل كبير قبل أن يتحرك البنك المركزي بشأن تغييرات الأسعار.
