ملخص: يواجه بنك إندونيسيا ضغوطًا متزايدة لرفع أسعار الفائدة وسط تحذيرات من MSCI بشأن تصنيف سوق الأسهم. يتوقع الخبراء زيادة في أسعار الفائدة لمواجهة التحديات الاقتصادية الحالية.
بنك إندونيسيا تحت ضغط لرفع أسعار الفائدة
خلال مؤتمر صحفي، أكدت ديسري دامايانتي، محافظ بنك إندونيسيا، أن البنك المركزي يواجه ضغوطًا متزايدة لرفع أسعار الفائدة يوم الأربعاء. يأتي هذا بعد أن حذرت MSCI من إمكانية خفض تصنيف سوق الأسهم الإندونيسي من حالة الأسواق الناشئة، مما أدى إلى تراجع حاد في الأسهم والروبية.
• يتوقع بنك سيتي زيادة استباقية بمقدار 50 نقطة أساس إلى 6.25%.
• يتوقع كل من كابيتال إيكونوميكس وبنك برماتا زيادة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 6%.
• حافظ البنك المركزي على سعر الفائدة المرجعي لمدة سبعة أيام عند 5.75% منذ يونيو.
أعلنت MSCI يوم الجمعة أنها تفكر في نقل إندونيسيا إلى "حالة مستقلة" بدلاً من حالة الأسواق الناشئة التي تحتفظ بها منذ عام 1989. تسبب هذا التحذير في أسوأ تراجع لمدة يومين في مؤشر جاكرتا المركب، قبل أن يتعافى بنسبة 3% يوم الثلاثاء بعد إعلان السلطات عن خطوات لتحسين شفافية السوق.
في الوقت نفسه، تراجعت الروبية إلى 18,030 مقابل الدولار يوم الثلاثاء، بالقرب من أدنى مستوى لها المسجل في يونيو، حيث انخفضت حوالي 8% هذا العام.
❝ عدم اتخاذ قرار برفع أسعار الفائدة يوم الأربعاء قد يؤدي إلى خيبة أمل المستثمرين وزيادة الضغط على العملة. ❞
— جيسون توفي، نائب كبير الاقتصاديين للأسواق الناشئة في كابيتال إيكونوميكس
قال هيلمي أarman من سيتي إن الزيادة تهدف إلى وقف تدفقات الأسهم إلى السندات، مما يؤدي إلى هروب رأس المال من المستثمرين المحليين. ويتوقع أن تكون هذه الزيادة "مرة واحدة" تتبعها دعم آخر مثل اقتراض الحكومة بالعملات الأجنبية أو جولة أخرى من مقايضات العملات الثنائية مع البنوك المركزية الأجنبية.
رفع البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس منذ مايو. تسارعت التضخم إلى أعلى مستوى لها في ثلاثة أشهر بنسبة 3.28% في سبتمبر، ضمن نطاق الهدف 1.5%-3.5%، بينما تراجع التضخم الأساسي إلى 2.84%. أكدت المحافظ ديسري دامايانتي أن احتياطيات النقد الأجنبي التي بلغت 146.3 مليار دولار في نهاية سبتمبر ستكون كافية لاستقرار الروبية.
سلامة السوق تحت المجهر
قال جوسوا بارديد، كبير الاقتصاديين في بنك برماتا، إن "ثقة السوق يمكن أن تتدهور بسرعة أكبر من الأسس الاقتصادية". وقدر أن المستثمرين الأجانب باعوا صافي حوالي 5 مليارات دولار من الأسهم الإندونيسية هذا العام.
• قد يؤدي تخفيض تصنيف MSCI إلى تدفقات سلبية تتراوح بين 3 إلى 5 مليارات دولار.
• يتعرض 15 مليار دولار من الأموال الأجنبية المدارة بشكل نشط لإعادة تقييم.
يتوقع بارديد أن يأتي التعديل في السوق على مراحل، بدءًا من البيع الاحترازي خلال النصف الأول من 2027، وبيع ميكانيكي إذا أكدت MSCI الخطوة بحلول يونيو.
قال: "يمكن لبنك إندونيسيا توفير السيولة وتقليل التقلبات المفرطة، لكن الإصلاحات الجادة في حوكمة السوق فقط هي التي يمكن أن تعالج المخاوف الأساسية لـ MSCI".
❝ أكبر خطر ليس فقط فقدان حالة الأسواق الناشئة، بل السماح للشكوك حول سلامة السوق بأن تصبح زيادة دائمة في تكلفة رأس المال في إندونيسيا. ❞
— جوسوا بارديد، كبير الاقتصاديين، بنك برماتا
