عودة المستثمرين إلى سوق العقارات التجارية في الولايات المتحدة
تشهد سوق العقارات التجارية في الولايات المتحدة عودة ملحوظة للمستثمرين، حيث تزايدت السيولة بشكل كبير من مصادر متعددة في القطاع المالي. يأتي ذلك على الرغم من استمرار ارتفاع معدلات الاقتراض.
وفقًا لمؤشرات العروض الربع سنوية التي أصدرتها شركة JLL، سجلت العروض في شهر يوليو أعلى تحسن شهري لها منذ عام، مع ثاني أعلى عدد من المتنافسين الفريدين في تاريخ المؤشر الذي يمتد لخمس سنوات. كما أن المنافسة بين المقرضين تجاوزت مستوياتها القياسية السابقة.
قال لوروا فيروني، رئيس أبحاث أسواق رأس المال في JLL لأمريكا: "إن أحد الاكتشافات المثيرة للاهتمام في البيانات الأخيرة هو تراجع الفجوة بين مؤشر شدة الائتمان ومؤشر شدة العروض". وأوضح أن "مؤشر شدة الائتمان هو مؤشر رائد لمؤشر شدة العروض، لأن توفر الائتمان يحدد نغمة السيولة."
على الرغم من استمرار عدم اليقين والاضطراب في الاقتصاد الأوسع، تواصل العروض ارتفاعها. ويعزى ذلك إلى الوزن الكبير لرأس المال النشط في السوق، الذي يتجاوز تأثير التقلبات المستمرة.
تتدفق الآن الأموال بشكل أكثر حرية من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التجاري، وشركات التأمين، والوكالات الحكومية، وصناديق الديون. وقد كان الوضع مختلفًا في السنوات الأولى بعد الجائحة، حيث شهدت بعض القطاعات اضطرابات وارتفاعًا في أسعار الفائدة بدءًا من عام 2022.
أضاف فيروني: "إنهم يحبون العقارات ويرغبون في زيادة محفظتهم العقارية، حيث يمكنهم تحقيق عوائد أعلى في بعض الحالات."
توجهات السوق: تجارة التجزئة والصناعة
يتجه المستثمرون بشكل خاص نحو قطاعات التجزئة والصناعة. وقد كانت تجارة التجزئة ظاهرة جديدة، حيث كانت من أسوأ القطاعات أداءً بسبب نمو التجارة الإلكترونية خلال الجائحة. ومع ذلك، أصبح السوق أكثر تنافسية حيث يفضل المالكون الاحتفاظ بعقاراتهم بسبب العوائد الجيدة.
أما قطاع الصناعة، فقد شهد نموًا قويًا لعدة سنوات بفضل ازدهار التجارة الإلكترونية، بالإضافة إلى إعادة التصنيع ونقل المصانع بالقرب من الولايات المتحدة لتقليل المخاطر المرتبطة بسلاسل الإمداد.
في المقابل، يظل قطاع الشقق المتعددة الأسر هو الأضعف من حيث العروض والنشاط الائتماني، حيث لا يزال يعاني من فائض تاريخي في البناء الجديد. ورغم انخفاض معدلات الشغور على المستوى الوطني، إلا أن هذا الانخفاض مدفوع بشكل رئيسي بالعقارات الجديدة.
آفاق النمو
لا يرى فيروني أي علامات تحذيرية كبيرة تتعلق بالمنافسة في سوق العقارات التجارية. وقد يساهم قرار وزارة الخزانة الأمريكية الأخير بشراء السندات طويلة الأجل في تعزيز الثقة بين المستثمرين، مما يمكنهم من التنافس بشكل أفضل في العروض.
قال فيروني: "لا يزال هناك الكثير من الإمكانيات للنمو، ونتوقع أن يكون هذا النمو تدريجيًا وليس مفاجئًا."
