ملخص:
تسعى وزارة الخزانة الأمريكية، بقيادة سكوت بيسنت، إلى تقليل عوائد السندات طويلة الأجل من خلال زيادة عمليات إعادة الشراء. هذا التدخل قد يؤثر على السياسة النقدية للبنك الاحتياطي الفيدرالي.
تصريحات سكوت بيسنت حول إعادة الشراء
ألقى سكوت بيسنت، وزير الخزانة الأمريكي، تصريحات خلال إطلاق حسابات "تعزيز المستقبل" في وزارة الخزانة بواشنطن، يوم الخميس، 11 يونيو 2026.
جهود تقليل العوائد
تسعى وزارة الخزانة إلى تقليل العوائد طويلة الأجل من خلال زيادة عمليات إعادة الشراء للسندات، حيث أعلنت يوم الأربعاء أنها ستزيد الحد الأقصى لعمليات الشراء من 2 مليار دولار إلى 4 مليارات دولار على الأقل.
• هذا التدخل يهدف إلى وقف تراجع سوق السندات الذي أدى إلى ارتفاع العوائد إلى مستويات غير مريحة في الأيام الأخيرة.
• المخاوف من ارتفاع العوائد تؤثر على قدرة المستهلكين والشركات، مما يهدد المكاسب في سوق الأسهم ويزيد من تكلفة تمويل الديون الحكومية.
على الرغم من أن عمليات إعادة الشراء ليست كبيرة مقارنة بإجمالي الديون، إلا أن السوق اعتبرت هذه الخطة رمزاً قوياً لجهود بيسنت المستمرة لخفض عائدات السندات.
تحديات التضخم
ومع ذلك، حذر بعض الاقتصاديين من أن هذه الإجراءات قد تؤدي إلى تسريع التضخم، مما يجعل تكلفة تمويل الديون العامة البالغة 32.2 تريليون دولار أكثر حساسية لارتفاع أسعار الفائدة المحتمل.
❝نحن نتجه ببطء نحو نقطة ستجبر فيها منطق الشعبوية البنك المركزي على دعم الأهداف المالية،❞ قال جوزيف بروسويلاس، كبير الاقتصاديين في RSM US.
الغرض المعلن: سيولة السوق
تهدف عمليات إعادة الشراء إلى تحسين سيولة السوق لبعض الأدوات الأقل تداولاً، مما يضمن وجود عدد كافٍ من المشترين والبائعين في السوق لتحديد الأسعار بشكل موثوق.
• تسعى وزارة الخزانة إلى سحب السندات طويلة الأجل من السوق، مما يحرر ميزانيات المؤسسات لشراء السندات الأكثر سيولة.
انتقادات بيسنت لييلين
تأتي هذه الخطوة بعد خطوات سابقة أخرى ساهمت في تقليل ارتفاع العوائد. انتقد بيسنت في يوليو سلفه، جانيت ييلين، لاتباعها نفس سياسة إصدار المزيد من السندات قصيرة الأجل.
كيف يمكن أن تؤثر هذه الإجراءات سلباً
يمكن أن تؤثر إدارة وزارة الخزانة على ملف الديون بشكل كبير على دافعي الضرائب.
• الحكومة الفيدرالية دفعت 963 مليار دولار كمدفوعات فائدة في الأشهر العشرة الأولى من السنة المالية 2026.
• إذا اختار البنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة، فإن ذلك سيزيد بسرعة من نفقات الحكومة.
يُظهر قرار بيسنت بإصدار المزيد من الديون قصيرة الأجل أنه قد يكون له آثار سلبية على الاقتصاد.
التحديات المستقبلية
سيكون أمام بيسنت فرصة لمناقشة هذه القضايا في تجمع سنوي للبنوك المركزية في جاكسون هول، وايومنغ، الأسبوع المقبل.
• من المحتمل أن يواجه ضغطاً طويل الأجل لمواءمة سياسة الاحتياطي الفيدرالي مع وزارة الخزانة، مما قد يؤدي إلى أخطاء سياسية كبيرة على المدى الطويل.
