تعاون مالي جديد يعزز قدرات الذكاء الاصطناعي
في خطوة بارزة، أبدت كبرى الأسماء في عالم المال دعمها لتوسعة قدرات الحوسبة القائمة على الذكاء الاصطناعي، من خلال شراكة مع شركة إنفيديا، حيث تم الترويج لقدراتها الحوسبية كفئة أصول قابلة للاستثمار. وقد قارن لاري فينك، الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، التي تعد من شركاء تمويل إنفيديا، أصول الحوسبة الخاصة بالشركة بسوق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري في السبعينيات.
أسئلة حول التمويل الدائري
أثارت هذه الإعلانات التمويلية تساؤلات حول إمكانية التمويل الدائري، لكن المستثمرين يرون أن القضية الأكبر تكمن في كيفية تقييم الأصول التي ستستخدم كضمانات للاستثمارات، والتي تعاني بالفعل من ضغوط في أسواق رأس المال. بينما تعتبر القروض العقارية وقروض السيارات أصولاً تقليدية في صناديق الديون المعروفة بالأوراق المالية المدعومة بالأصول، فإن الأدوات المستندة إلى قدرات الحوسبة تعتبر أكثر تعقيداً في تقييمها.
تحديات تقييم الأصول
قال دان ألبرت، الشريك المؤسس في شركة ويست وود كابيتال، لقناة CNBC: “السؤال هو كيف يمكن تقييم القروض المدعومة بمراكز البيانات. هذه المعايير صعبة التأسيس بالنظر إلى قصر الفترة الزمنية التي لدينا مع هذه الفئة من الأصول.”
وفي ملاحظة يوم الثلاثاء، ذكر متداولون في ويلز فارجو أن اتفاقيات إنفيديا مع عمالقة المال مثل كي كي آر وبلاكستون وأبولو تمثل نوعاً من التأمين للمستثمرين الذين قد يكونون “أقل دراية وراحة مع ضمانات وحدات معالجة الرسوميات.”
تحديات جديدة في السوق
تراجعت أسهم إنفيديا بنسبة 3% يوم الاثنين بعد الإعلان، وظلت دون تغيير يوم الثلاثاء، بينما ارتفعت بنحو 2.7% في تداولات منتصف النهار. تستهلك مراكز البيانات وحدات معالجة الرسوميات باهظة الثمن في غضون بضع سنوات، مما يثير تساؤلات حول معدلات الاستهلاك وعمر مراكز البيانات.
منافسة دولية متزايدة
كما أن هناك قلقاً بشأن زيادة القدرة الحوسبية من المنافسين الدوليين، وخاصة من الصين. وأشار بول ميكس، رئيس أبحاث التكنولوجيا في فريدوم كابيتال ماركتس، إلى أن “هذه الوحدات تتآكل على مدى خمس أو ست سنوات فقط.”
تجارب سابقة في البنية التحتية التكنولوجية
يتم تذكير المستثمرين بمحاولات سابقة لتحويل ازدهار البنية التحتية التكنولوجية إلى فئات أصول لجذب الاستثمارات. وعلق دان ألبرت قائلاً: “هل القروض المدعومة بمراكز البيانات ‘رخيصة’ من حيث الأوراق المالية المدعومة بالأصول؟ أم أنها تشبه القروض المدعومة بكابلات الألياف الضوئية – انظر إلى غلوبال كروسينغ؟”
تحذيرات من مخاطر جديدة
في سياق متصل، صرح المستثمر الشهير مايكل بوري يوم الثلاثاء أن اتفاقيات الائتمان الخاصة بإنفيديا تحمل “ظلالاً من إنرون.” وكتب بوري على منصة سابستاك: “هذا يحمل أيضاً ظلال جهود إنرون لجعل الطاقة بالجملة فئة استثمارية. إن هيكلة ائتمانات غير طبيعية لإطالة الزخم في مرحلة الصعود هي مصدر القلق.”
