ملخص:
تواجه أسواق رأس المال في آسيا تحديات في إنتاج شركات تكنولوجيا ضخمة مثل نظيراتها في الولايات المتحدة، على الرغم من وجود مواهب تقنية كبيرة. يتطلب الأمر تغييرات هيكلية وسلوكية لدعم هذه الشركات نحو الإدراج العام.
التحديات في أسواق رأس المال في آسيا
تشهد آسيا عددًا كبيرًا من رواد الأعمال والمهندسين والأسواق المحلية الضخمة. ومع ذلك، لا تزال المنطقة متأخرة في إنتاج الإدراجات الضخمة التي نراها في الولايات المتحدة.
القدرات التكنولوجية
لا تعاني آسيا من نقص في القدرات التكنولوجية. في الصين والهند وكوريا الجنوبية واليابان، تهيمن الشركات على صناعات متنوعة، بدءًا من أشباه الموصلات إلى المركبات الكهربائية والروبوتات. السؤال الأكبر هو ما إذا كانت أسواق رأس المال في آسيا مُهيأة لرعاية الشركات نحو أن تصبح شركات عامة ضخمة.
❝تمتلك آسيا القدرة التكنولوجية والنطاق وقاعدة المواهب لدعم الإدراجات الضخمة، لكن أسواق رأس المال لا تزال مقيدة بعوامل هيكلية وسلوكية،❞ كما قال ليني زيفيرين، مؤسس مجموعة زيفيرين.
الإدراجات الكبيرة في آسيا
أنتجت آسيا إدراجات كبيرة، لكن القليل منها يضاهي أكبر العروض التكنولوجية في الولايات المتحدة.
- تخطط شركة ChangXin Memory Technologies لإدراج في شنغهاي يُتوقع أن يجمع ما لا يقل عن 29.5 مليار يوان (4.3 مليار دولار).
- تسعى شركة Jio Platforms الهندية لتقييم يبلغ حوالي 120 مليار دولار في إدراجها المخطط.
في المقابل، بدأت شركة SpaceX بتقييم بلغ 1.77 تريليون دولار، متجاوزة 2 تريليون دولار في أيام تداولها الأولى.
الأسواق المالية في الصين وهونغ كونغ
تتمتع الصين بقاعدة صناعية قوية لإنتاج شركات بحجم أكبر الشركات التكنولوجية الأمريكية. ومع ذلك، يشير المحللون إلى أن النظام المالي هو العقبة الرئيسية.
- تعمل صناعة رأس المال الاستثماري في الصين عادةً بأفق استثماري أقصر من الولايات المتحدة.
- تحتاج الصين إلى تخصيصات أكبر من شركات التأمين المحلية وصناديق التقاعد.
تحتفظ هونغ كونغ بالبنية التحتية لاستضافة عروض كبيرة، لكنها تفتقر إلى النظام البيئي الذي ينتجها باستمرار.
كوريا الجنوبية: صناعات عالمية ولكن خصومات في التقييم
تضم كوريا الجنوبية شركات تكنولوجيا تنافسية عالميًا، لكن الهيكل السوقي يمنع العديد منها من تحقيق تقييمات على غرار الولايات المتحدة.
- تمثل شركات SK Hynix وSamsung Electronics حوالي نصف مؤشر Kospi.
- تواجه الشركات الكورية التقليدية خصومات في التقييم بسبب نظام تشابل العائلي.
❝كانت تشابل مركزية في تقدم كوريا الصناعي، لكنها اليوم تعيق إنشاء أبطال مدرجين بشكل مستقل،❞ كما قالت بولكا ميشرا من Javelin Wealth.
الهند: طلب عميق ولكن طموحات محلية
تمتلك الهند سوقًا قويًا للإدراجات العامة، مدعومًا بمشاركة محلية قوية من المستثمرين الأفراد وصناديق التقاعد.
- قد يصبح إدراج Jio Platforms لحظة تاريخية لأسواق رأس المال الهندية.
- رغم ذلك، لا يزال تقييمها أقل بكثير من أكبر الإدراجات التكنولوجية الأمريكية.
يقول المحللون إن إنتاج إدراج ضخم يتطلب أكثر من مجرد طلب وفير.
❝الهند، باقتصادها القوي وموهبتها الريادية الوفيرة، في وضع جيد لتقديم العديد من الإدراجات، لكن الوقت لم يحن بعد للإدراجات الضخمة مثل بعض الإدراجات الأمريكية الكبرى،❞ كما قال VK Vijayakumar، كبير استراتيجيي الاستثمار في Geojit Financial Services.
تتجه آسيا تدريجياً نحو بناء نفس المكونات الأساسية، حيث تتعمق مدخرات الهند المحلية، وتعيد الصين فتح قنوات تمويل التكنولوجيا، وتسعى كوريا الجنوبية لإصلاحات حوكمة.
