البنوك المركزية تواجه خطر الركود بسبب رفع أسعار الفائدة جراء صدمة النفط: استراتيجي.

ملخص: حذر محلل من أن البنوك المركزية قد تؤدي إلى ركود عالمي من خلال رفع أسعار الفائدة لمواجهة ارتفاع تكاليف الطاقة. وأكد أن هذا النهج يعد خطأً في ظل طبيعة صدمة أسعار الطاقة.

تحذير من ركود عالمي بسبب رفع أسعار الفائدة

حذر المحلل جوليان هوارد، كبير استراتيجيي الاستثمار المتعدد الأصول في شركة GAM Investments، من أن البنوك المركزية على وشك ارتكاب خطأ في السياسة النقدية مع تزايد توقعات رفع أسعار الفائدة.

خطأ في الاستجابة التقليدية

قال هوارد إن الاستجابة التقليدية لارتفاع تكاليف الطاقة، والمتمثلة في زيادة تكاليف الاقتراض، تعتبر خطأً بالنظر إلى طبيعة صدمة أسعار الطاقة.

❝ الأسعار المطلوبة لوقف استهلاك الطاقة ستكون مرتفعة للغاية، مما قد يؤدي إلى ركود اقتصادي. ❞

استقرار أسعار الفائدة في أوروبا

احتفظ البنك المركزي الأوروبي بأسعار الفائدة دون تغيير الأسبوع الماضي، رغم أن التضخم في منطقة اليورو بلغ 3% في أبريل. كما ترك بنك إنجلترا أسعار الفائدة دون تغيير في ظل ارتفاع أسعار النفط.

• يتوقع المستثمرون الآن زيادة في أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي في يونيو.
• حذر محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي من أن صدمة أسعار الطاقة المطولة قد تضطر البنك إلى اتخاذ إجراءات بشأن تكاليف الاقتراض.

تحركات البنوك المركزية العالمية

قام البنك الاحتياطي الأسترالي برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.35% يوم الثلاثاء، بعد أن دفعت أسعار الوقود التضخم إلى 4.6% في مارس، مقارنة بـ 3.7% في الشهر السابق. ومن الممكن أن تتبع السلطات النقدية العالمية الأخرى نفس النهج.

التركيز على تكلفة الطاقة

أشار هوارد في حديثه مع برنامج "Squawk Box Europe" إلى أن التكلفة الفعلية للطاقة هي الأولوية الفورية في نظر البنوك المركزية.

تأثيرات التضخم

بينما يمكن أن تساعد زيادة أسعار الفائدة في مكافحة آثار التضخم من الجولة الثانية، مثل مطالب الأجور، إلا أن محاولات معالجة تكاليف الطاقة عن طريق زيادة تكاليف الاقتراض تعتبر خطأً.

• أضاف هوارد أن التضخم لا يرتفع كما يعتقد الناس، حيث ينخفض الإنفاق على السلع غير المتعلقة بالطاقة.
• أشار إلى تداعيات الحرب في أوكرانيا، حيث كانت التضخم في الخدمات الأمريكية منخفضًا نسبيًا بسبب تقليل المستهلكين للإنفاق على بعض العناصر لتوفير ميزانياتهم لتكاليف الطاقة.

توقعات التضخم في الولايات المتحدة

توقع فيكتور شفيتس، رئيس استراتيجية المكتب العالمي في Macquarie Capital، أن التضخم في الولايات المتحدة قد يصل إلى 4% وقد يرتفع أكثر، في ظل مواجهة البلاد "نسخة خفيفة" من الركود التضخمي.

أوضح أن احتمال تشديد السياسة النقدية مع نهاية هذا العام واستمرارها حتى عام 2027 هو "احتمال حقيقي".