ملخص:
تراجعت أسهم الدفاع الأوروبية بعد ارتفاعات كبيرة في عام 2025، حيث تواجه الشركات تحديات جديدة في ظل زيادة التدقيق في أدائها. يتوقع المحللون أن يشهد القطاع فترة من التثبيت في عام 2026.
أسهم الدفاع الأوروبية تحت الضغط
تراجعت أسهم الدفاع الأوروبية بعد تحقيق مكاسب كبيرة في عام 2025، مدفوعة بزيادة كبيرة في الإنفاق العسكري الحكومي استجابةً لعدم الاستقرار الجيوسياسي المتزايد.
هذا العام، شهد القطاع تباطؤًا، حيث انخفض مؤشر Stoxx Europe Aerospace & Defence بنسبة 1.2% منذ بداية العام، مقارنةً بعائد 4.8% في مؤشر Stoxx 600 الأوسع.
توقعات المحللين لعام 2026
يعتبر المحللون أن عام 2026 سيكون فترة تثبيت للقطاع، حيث ستحل محل التفاؤل بشأن زيادة الإنفاق الدفاعي في أوروبا زيادة التدقيق في أداء الشركات الفردية وأساسياتها.
❝ "يصبح المستثمرون أكثر انتقائية، ويريدون رؤية الأرباح وتدفقات النقد، ونعتقد أننا سنشهد بعض الارتفاعات في النصف الثاني من العام عندما تأتي الطلبات والدفع المسبق من الحكومات." ❞ – لوريدانا موهرمي، محللة الأسهم في Morningstar.
تأثير النزاعات الجيوسياسية
بعد الهجمات التي شنتها الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران في 28 فبراير، احتفظت أسهم شركات الدفاع بمكانتها لفترة، لكن المكاسب تراجعت منذ ذلك الحين.
تأثرت الشركات الكبرى مثل WisdomTree Europe Defence ETF وiShares Europe Defence ETF، حيث انخفضت أسهمها عن مستويات ما قبل الحرب.
أرباح ضعيفة تؤثر على المعنويات
تراجعت المعنويات في الربيع بعد مجموعة من تقارير الأرباح الضعيفة للربع الأول. أدت التقديرات المفقودة من شركة Rheinmetall إلى تساؤلات حول إمكانية تحقيق المزيد من المكاسب في القطاع.
تحديات مستقبلية
يعتقد المحللون أن الشركات قد تواجه صعوبات في التكيف مع طبيعة الحرب المتغيرة واحتياجات المعدات.
قال ماثيو دورسيت، محلل أبحاث الأسهم في Quilter Cheviot: "من الصعب تحديد القيمة الصحيحة لشركة Rheinmetall عندما تتداول الأسهم بمضاعفات مرتفعة جدًا."
رياح مواتية قادمة
قد تأتي رياح مواتية إضافية من البيئة الجيوسياسية الأوسع، وإن كانت على نطاق أصغر.
شهدت أسهم الدفاع الأوروبية انتعاشًا بعد تصديق البرلمان الأوكراني على اتفاقية قرض بقيمة 90 مليار يورو مع الاتحاد الأوروبي.
أفادت التقارير بأن الرئيس الأوكراني زيلينسكي ورئيس الوزراء السويدي أولف كريسترسون سيعلنان عن اتفاقية لتزويد أوكرانيا بطائرات مقاتلة من طراز Gripen.
Saab تصدرت مؤشر Stoxx 600، حيث ارتفعت أسهمها بنسبة 7.4%.
