ملخص: يتوقع أن يواجه كيفن وورش، رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، بيئة عمل معادية في ظل توجهات أكثر تشددًا من زملائه. تشير التحليلات إلى أن هناك احتمالية كبيرة لزيادة أسعار الفائدة في الاجتماع المقبل.
وورش يواجه الاحتياطي الفيدرالي المتشدد
يستعد كيفن وورش، الرئيس الجديد للاحتياطي الفيدرالي، للانضمام إلى زملائه في اجتماعهم لمناقشة أسعار الفائدة. ومن المتوقع أن يرحب به زملاؤه بشكل ودي، لكن إذا كانت نيته هي خفض سريع لأسعار الفائدة، فقد يدخل في بيئة عمل غير مرحبة.
أظهرت دراسة أجراها بنك دويتشه أن 11 من أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية قد أظهروا توجهًا متشددًا، بينما كان خمسة محايدين وواحد فقط يميل نحو التيسير.
• توجهات متشددة:
- جميع الأعضاء باستثناء اثنين أصبحوا أكثر تشددًا منذ الاجتماع السابق في مايو.
- يشير المحللون إلى أن هذا الاتجاه المتشدد يدل على إعادة تقييم اللجنة لموازنة المخاطر، مما يشير إلى زيادة احتمالات الحاجة لرفع أسعار الفائدة.
على الرغم من وجود صفقة محتملة مع إيران وانخفاض حاد في أسعار النفط، فإن العقود الآجلة المرتبطة بأسعار الفائدة تشير إلى احتمال 60% لرفع أسعار الفائدة في ديسمبر.
بين الأعضاء، تم تصنيف ثلاثة رؤساء من بنوك الاحتياطي الفيدرالي الإقليمية على أنهم الأكثر تشددًا:
- بيث هاماك من بنك كليفلاند
- لوري لوغان من دالاس
- نيل كاشكاري من مينيابوليس
في المقابل، جاء محافظ الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ونائب الرئيس فيليب جيفرسون ورئيس بنك نيويورك جون ويليامز في موقف محايد. بينما كانت ميشيل باومان، نائب الرئيس للإشراف، هي الوحيدة التي تميل نحو التيسير.
❝ لا يوجد اتجاه واضح يمكننا أن نتجه إليه في المستقبل. ❞ — جون ويليامز
تحدث وورش بشكل إيجابي خلال جلسة تأكيده في أبريل عن إمكانية الذكاء الاصطناعي لتعزيز النمو دون تفاقم التضخم، لكنه لم يقدم تحليلًا مفصلًا لآرائه الأخيرة. ستعقد مؤتمره الصحفي يوم الأربعاء ليكشف عن أفكاره لأول مرة كرئيس.
قال مايكل فيرولي، كبير الاقتصاديين في JPMorgan: "عند التعامل مع خبراء حقيقيين، سيحتاج وورش إلى تعزيز حجته وإضافة تفاصيل".
قد يحتاج وورش إلى الانتظار حتى تتغير البيانات لصالحه، حيث لا يمكنه تغيير اللجنة بسرعة. منصب رئيس بنك أتلانتا مفتوح، لكن هذا المنصب لن يصوت حتى عام 2027 وفقًا لدورة الرؤساء الإقليميين.
ورش يتوقع عدم إدراج توقعاته في "مخطط النقاط"
من المتوقع أن يغيب وورش عن إدراج توقعاته في "مخطط النقاط" الشهير لتوقعات أسعار الفائدة في اجتماعه الأول.
يتوقع مراقبو الاحتياطي الفيدرالي أن وورش قد يتجنب إدراج رأيه حول المسار المستقبلي لأسعار الفائدة، وهو ما يحظى بمتابعة دقيقة في وول ستريت لكنه لم يكن دائمًا أداة فعالة للتنبؤ.
أعرب وورش عن عدم ارتياحه لأدوات "التوجيه المستقبلي" لأنه يشعر أنها تعيق صانعي السياسات.
قال اقتصادي بنك أمريكا أدييا باف: "قد يجادل وورش بأنه لم يكن لديه الوقت الكافي للعمل مع الموظفين لبناء توقعات، نظرًا لأنه تم تنصيبه فقط في 22 مايو. لكننا نعتقد أنه سيكون أكثر وضوحًا، مشيرًا إلى أنه لا يخطط لتقديم توقعات SEP لأنه لا يؤمن بالتوجيه المستقبلي".
السوق لا يتوقع أي تغيير في أسعار الفائدة
تشير التوقعات إلى أنه لا توجد فرصة تذكر لرفع أو خفض أسعار الفائدة عندما يعلن الاحتياطي الفيدرالي عن قراره يوم الأربعاء، وفقًا لمؤشر CME Group لأسعار السوق المستقبلية.
يخصص المتداولون احتمالًا بنسبة 0% لخفض أو رفع أسعار الفائدة عندما تعلن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية عن قرارها في الساعة 2 بعد الظهر بتوقيت شرق الولايات المتحدة.
في الواقع، السوق يضع احتمالات ضئيلة لأي تغيير حتى الاجتماع النهائي للجنة هذا العام، المقرر في 8-9 ديسمبر، حيث يُتوقع زيادة بنسبة 60% بمقدار ربع نقطة.
منذ الاجتماع السابق في أبريل، لم يتحدث أي مسؤول في اللجنة لصالح رفع أو خفض الأسعار، على الرغم من أن عدة أعضاء أعربوا عن قلقهم من أن التضخم المرتفع قد يفرض زيادة إذا استمر.
