ملخص: يواصل كيفن وارش، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، تنفيذ وعوده بإحداث تغييرات في السياسة النقدية، رغم التحديات الاقتصادية. يركز على تعديل طريقة التواصل مع الأسواق، بينما يواجه ضغوطًا لزيادة أسعار الفائدة لمواجهة التضخم.
كيفن وارش: تغييرات في الاحتياطي الفيدرالي
يحب كيفن وارش، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، قياس فترة ولايته بالأيام. وبعد 127 يومًا، بدأت وعوده بإحداث تغيير في النظام تتشكل. يتحرك بسرعة في بعض القضايا الواضحة التي تحت سيطرته، ولكنه مقيد من إجراء تغييرات أكبر بسبب حالة الاقتصاد وزملائه في الاحتياطي الفيدرالي.
تغييرات في التواصل
لقد وضع وارش بصمته بسرعة على طريقة تواصل الاحتياطي الفيدرالي. بعض التغييرات تبدو تجميلية، مثل تقصير المؤتمر الصحفي الذي يعقب اجتماعات لجنة السوق المفتوحة، وتغيير ترتيب جلوس الصحفيين ليكون أبجديًا حسب المؤسسة الإخبارية. لكن هذه التغييرات التجميلية تخفي تحولًا أعمق: الطريقة التي يفكر بها وارش ويتواصل بها حول السياسة النقدية تمثل انقطاعًا حادًا عن سابقيه.
أولويات وارش
لم يتمكن وارش بعد من العمل على إحدى أولوياته الرئيسية، وهي تقليص الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي، جزئيًا لأن التضخم يمثل قلقًا أكثر إلحاحًا. وقد قيد نفسه في أولويات أخرى من خلال تعيين خمس فرق عمل لفحص ممارسات الاحتياطي الفيدرالي، والتي من المفترض أن تقدم تقاريرها في أوائل العام المقبل.
زيادة أسعار الفائدة
الزيادة الأخيرة في أسعار الفائدة بنسبة ربع نقطة، والتي تمت بالإجماع، ستكون من أبرز أحداث فترة وارش المبكرة. هذه الخطوة جاءت ردًا على مخاوف النقاد بشأن استقلاليته عن الرئيس دونالد ترامب. بناءً على كيفية تفسيره للأسواق والاقتصاد، يبدو أن وارش سيدعم زيادات إضافية إذا استمر التضخم في كونه مشكلة.
❝ ما هو غريب هو أن وارش صاغ القرار على أنه "إزالة جرعة من التيسير" ثم ابتعد عن المفهوم الذي يحدد التيسير. ❞
إشارات من السوق
بالنسبة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي الذي يعتز بأخذ إشارات من السوق، فإن وول ستريت ترسل إشارة قوية. عائد سندات الخزانة لمدة عامين تداول فوق معدل الفائدة الفيدرالي الفعلي، مما يشير إلى توقعات التجار بمزيد من الزيادات في الأسعار. التضخم حاليًا عند 3.7%، وهو أعلى بكثير من هدف البنك المركزي البالغ 2%.
تقييم الظروف المالية
في خطابه في جاكسون هول، أكد وارش على "الظروف المالية" كعنصر رئيسي في تفكيره. قال إن مراجعة ظروف السوق تشير إلى أن الظروف ليست مقيدة. وقد أشار إلى عدة مؤشرات، بما في ذلك أسعار الأصول وحجم التداول في السندات.
تحديات الإصلاح
على الرغم من أن وارش يركز على مؤشرات السوق، إلا أن التغيير في السياسة النقدية قد يكون بطيئًا. ورث وارش لجنة الاحتياطي الفيدرالي والاقتصاد الذي يجب أن يديره، مما يبطئ الإصلاحات التي يرغب في تنفيذها.
الختام
تظل التحديات قائمة أمام وارش، خاصة فيما يتعلق بتقليص الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي. ومع ارتفاع التضخم وأسعار النفط، قد تكون هذه الفترة غير مناسبة لتجربة تغييرات جذرية في السياسات النقدية.
