رفع الاحتياطي الفيدرالي
الزيادة من 3.75% إلى 4% كانت متوقعة على نطاق واسع من قبل الأسواق المالية. وأكد كيفن وارش، رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد الذي عينه الرئيس دونالد ترامب، أنه يسعى لخفض التضخم “بسرعة كافية” بعد أن أشار سابقاً إلى موقف محايد. تؤثر أسعار الفائدة قصيرة الأجل على تكاليف الاقتراض في الأسواق الأمريكية والعالمية، وتعتبر واحدة من الأدوات الرئيسية التي يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي لاستهداف التضخم ودعم التوظيف الكامل.
قرار اللجنة الفيدرالية المفتوحة، التي يرأسها وارش، يأتي في وقت حساس حيث أثار حملة ترامب لإقالة جيروم باول، سلف وارش، مخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي واستعداده لاتخاذ تدابير قد تكون ضارة سياسياً، مثل رفع أسعار الفائدة قبل انتخابات منتصف العام.
لكن تداعيات الحرب غير الشعبية مع إيران، التي أثرت على شحنات الطاقة، جعلت من الصعب تبرير خفض الأسعار. أسعار الديزل تجاوزت 6 دولارات للجالون، مما رفع التكاليف في مجالات النقل والزراعة والعديد من الصناعات. أصبحت أسعار الوقود عائقاً كبيراً أمام فرص الجمهوريين في الاحتفاظ بالسيطرة على الكونغرس، حيث تتصدر المخاوف بشأن الأسعار وقابلية التحمل قائمة أولويات الناخبين في معظم الاستطلاعات.
يقول ميكي ليفي، كبير الاقتصاديين السابق في بنك أمريكا: “أسعار النفط المرتفعة أثرت بشكل كبير على كل شيء. من المدهش أن الاقتصاد لا يزال صامداً”.
هذه الصمود تضع الاحتياطي الفيدرالي أمام معضلة: فهو يريد أن يظل سوق العمل قوياً وأن يستمر أصحاب العمل في التوظيف. قد تكون صدمات الطاقة الناتجة عن الحرب مؤقتة، ولكن التضخم المتصاعد قد يؤذي الاقتصاد أكثر، خاصة إذا اضطر الاحتياطي الفيدرالي لرفع الأسعار بشكل أكبر في المستقبل.
قال وارش في مؤتمر صحفي بعد إعلان رفع الأسعار: “وضع سوق العمل جيد، ولكن التضخم مستمر فوق المستوى المستهدف لأكثر من خمس سنوات”.
حتى قبل أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة، كانت أسعار الفائدة التجارية قد ارتفعت بالفعل بسبب زيادة عوائد السندات العالمية. عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات، وهو أحد أكثر الأصول المالية تداولاً في العالم، ارتفع هذا الأسبوع إلى أعلى مستوى له منذ عام 2007.
لا تقتصر الضغوط على الأسعار على الاضطرابات في النفط والغاز في الشرق الأوسط. الفائض من الديون التي أصدرتها شركات التكنولوجيا المستثمرة في الذكاء الاصطناعي يساهم أيضاً في رفع عوائد السندات العالمية. يعتبر ازدهار الذكاء الاصطناعي سبباً آخر لارتفاع حرارة الاقتصاد الأمريكي، مما يؤثر أيضاً على تقييم الاحتياطي الفيدرالي بشأن متى قد تخف الضغوط التضخمية.
في العام الماضي، خفضت اللجنة الفيدرالية المفتوحة تحت إدارة باول سعر الفائدة ثلاث مرات استجابة لما بدا أنه ضعف في سوق العمل. كان وارش من بين الذين انتقدوا الاحتياطي الفيدرالي في ذلك الوقت لتخفيفه من الإجراءات المضادة للتضخم. جاءت هذه التخفيضات وسط جدل عام بين ترامب وباول، الذي هدد الرئيس بمقاضاته بتهمة الاحتيال.
تحدد هذه المعركة مع باول، الذي استقال من منصبه في مايو ولكنه لا يزال حاكمًا في الاحتياطي الفيدرالي، مسار قرار سعر الفائدة اليوم تحت إدارة وارش. يراقب المحللون ما إذا كانت الزيادة هي “زيادة واحدة فقط” أو جزء من دورة تشديد، وهو النمط الذي شهدناه في الماضي. كانت الأسواق المالية قد استعدت بالفعل لرفع أسعار الفائدة مرتين أو أكثر في عام 2026.
لكن هذا ليس مضموناً، كما يقول مايكل ستراين، اقتصادي في معهد أمريكان إنتربرايز. “إذا كان وارش يبحث عن فرصة للإشارة إلى السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي تحت إدارته مختلف عن سابقيه، فإن هذه هي الفرصة”، كتب على منصة X قبل إعلان يوم الأربعاء.
