تراجع حاد في صندوق الائتمان الخاص بعد تدخل JPMorgan
أعلنت مجموعة من البنوك بقيادة JPMorgan Chase عن تقليص تعرضها لصندوق ائتمان خاص يتم إدارته بالتعاون مع KKR، وذلك قبل أيام من إعلان الأخير عن استثماره بمبلغ 300 مليون دولار لدعم الصندوق المتعثر.
في بيان صدر يوم الاثنين، أفاد صندوق FS KKR Capital Corp. بأن KKR سيقوم بضخ 150 مليون دولار كاستثمار في الصندوق، بالإضافة إلى 150 مليون دولار أخرى لشراء أسهم من المستثمرين الراغبين في الخروج.
تأتي هذه الخطوات، التي أُطلق عليها “إجراءات تعزيز القيمة الاستراتيجية”، بعد أن قامت المجموعة بقيادة JPMorgan في 8 مايو بتخفيض خط ائتمانها بمقدار 648 مليون دولار، أي بنسبة تقارب 14%، ليصل إلى 4.05 مليار دولار. ويشير التقرير إلى أن بعض المقرضين قد انسحبوا بالكامل بدلاً من تمديد التزاماتهم.
يُعتبر الصندوق، الذي يديره كل من KKR ومدير الأصول البديلة Future Standard، واحدًا من أبرز نقاط الضعف في سوق الائتمان الخاص. حيث انخفضت أسهمه بنسبة تقارب 50% خلال العام الماضي، وتُتداول بسعر أقل بكثير من قيمة أصوله الصافية.
في مارس، قامت وكالة Moody’s بتخفيض تصنيفات FSK إلى تصنيف غير استثماري بسبب الضغوط المتزايدة على محفظته. وأكد التنفيذيون أن القروض المقدمة لشركات مثل Medallia وAffordable Care توقفت عن سداد الفوائد.
أفاد صندوق FSK بأنه تكبد خسائر قدرها 2 دولار للسهم في الربع الأول، مما يعكس خسائر إجمالية تقارب 560 مليون دولار، حيث انخفضت قيمة أصوله الصافية بنسبة 10%.
قال الرئيس التنفيذي Michael Forman ورئيس الصندوق Daniel Pietrzak في البيان: “نعتقد أن سعر سهم FSK الحالي لا يعكس القيمة طويلة الأجل المرتبطة بمحفظة استثماراته ومنصة KKR الائتمانية”.
أظهرت البيانات أن القروض التي لم تعد تولد عائدات ارتفعت إلى 8.1% بنهاية الربع الأول، مقارنة بـ 5.5% في نهاية العام الماضي.
هل هناك مزيد من الانخفاضات؟
إلى جانب تقليص خط الائتمان، قامت مجموعة JPMorgan أيضًا برفع أسعار الفائدة على المرافق المتبقية، مما منح الصندوق مزيدًا من المجال لاستيعاب الخسائر دون التسبب في حدوث تخلف عن السداد.
تخفيض الحد الأدنى لمتطلبات حقوق المساهمين من 5.05 مليار دولار إلى 3.75 مليار دولار يمنح FSK مزيدًا من المرونة، ولكنه يشير أيضًا إلى أن المقرضين يعتقدون أن أصول الشركة قد تتعرض لمزيد من الانخفاض.
تم تمويل تسهيلات الائتمان الخاصة بـ FSK من قبل مجموعة من البنوك بقيادة JPMorgan كوكيل إداري، حيث تشمل هذه المهمة عادةً تنسيق الاتصالات بين المقرضين والتفاوض على التعديلات.
تُعتبر JPMorgan، أكبر بنك أمريكي من حيث الأصول، قد اتخذت خطوات أوسع لحماية نفسها من الاضطرابات في سوق الائتمان الخاص، بما في ذلك تخفيض قيمة القروض الخاصة التي تحتفظ بها كضمان.
بالإضافة إلى الـ 300 مليون دولار التي تستثمرها KKR لدعم FSK، فقد وافق مجلس إدارة الصندوق أيضًا على برنامج إعادة شراء أسهم منفصل بقيمة 300 مليون دولار، كما وافقت KKR على التنازل عن نصف رسوم الحوافز لمدة أربعة أرباع.
تُعتبر FSK، التي تقدم قروضًا للشركات الأمريكية المتوسطة، ثاني أكبر شركة تطوير أعمال مدرجة في البورصة، بعد أن تم تأسيسها من خلال دمج صندوقين سابقيين في عام 2018.
تشكل القروض المقدمة للبرمجيات والخدمات ذات الصلة أكبر فئة من القروض، حيث تمثل 16.4% من التعرض في نهاية العام.
