لماذا يقوم المستثمرون الأجانب ببيع أصولهم؟

تراجع الاستثمارات الأجنبية في الأسهم الكورية رغم الأداء القوي للسوق

شهدت الأسهم الكورية الجنوبية تراجعًا ملحوظًا في الاستثمارات الأجنبية، حيث قام المستثمرون الأجانب ببيع مليارات الدولارات من الأسهم هذا العام، رغم أن مؤشر كوسبي يُعتبر من بين الأفضل أداءً على مستوى العالم حتى الآن.

في يوم الاثنين، أظهرت بيانات بورصة كوريا أن المستثمرين الأجانب قاموا ببيع صافي أسهم مدرجة في كوسبي بقيمة 1.24 تريليون وون (حوالي 801 مليون دولار) حتى الساعة الحادية عشرة صباحًا بتوقيت سنغافورة.

وفقًا لمحللي غولدمان ساكس، فإن عمليات البيع هذه كانت مدفوعة بتدفقات الأموال من قطاعات التكنولوجيا والسيارات. حيث انخفض مؤشر كوسبي بأكثر من 8% عند الافتتاح.

على الرغم من ذلك، يرى العديد من المستثمرين والمحللين أن عمليات البيع الأجنبية ليست مرتبطة بتدهور الأساسيات، بل تعود إلى نجاح السوق نفسه. قال شيتان سيث، استراتيجي الأسهم في نومورا، إن "هذا بيع قسري نراه من مستثمرينا وعملائنا".

مع ارتفاع الأسهم الكورية، زادت أوزانها في المؤشرات العالمية والأسواق الناشئة بشكل حاد، مما أجبر العديد من مديري الصناديق النشطة على تقليص المراكز للبقاء ضمن حدود المحافظ والمخاطر.

تظهر الضغوط البيعية منذ عدة أشهر، حيث قدرت غولدمان أن صافي التدفقات الأجنبية من كوسبي قد بلغ حوالي 62 مليار دولار حتى نهاية مايو.

ضغوط هيكلية على السوق

تشير الظاهرة إلى ما حدث في الهند في السنوات الأخيرة، حيث أدى ارتفاع مشاركة المستثمرين المحليين إلى تراجع الاستثمارات الأجنبية. وأضاف سيث أن "نفس الديناميكية قد تحدث في كوريا أيضًا"، مشيرًا إلى أن المستثمرين الأجانب قد ينتظرون نقاط دخول أفضل بعد تراجع الأسعار.

واتفق نيك ويلكوكس، رئيس الأسهم الآسيوية في مان غروب، مع هذا الرأي، حيث أشار إلى أن صعود كوريا السريع في مؤشرات الأسواق الناشئة قد خلق ضغوطًا هيكلية على المستثمرين الدوليين.

كما أضاف ويلكوكس أن بعض المستثمرين يواجهون قيودًا تنظيمية بشأن النسبة المئوية التي يمكنهم امتلاكها من الشركات الفردية بعد ارتفاع أسعار الأسهم الكورية. وأكد أن "الكثير من البيع هو بيع قسري بسبب اقتراب المستثمرين من الحدود النشطة".

ومع ذلك، تم تعويض عمليات البيع من قبل موجة من الشراء المحلي. حيث أشار ويلكوكس إلى تدفقات تقديرية تصل إلى 70 مليار دولار من المستثمرين المحليين هذا العام وزيادة حادة في فتح حسابات الوساطة.

تُظهر عمليات البيع أيضًا تزايد المخاوف بشأن تركيز المخاطر، حيث أصبح ارتفاع السوق الكورية يعتمد بشكل متزايد على سامسونغ للإلكترونيات وSK هينكس. ومع ذلك، لا يزال خبراء السوق يؤكدون أن الأساسيات الخاصة بالأسهم الكورية تظل قوية.

قال سيث من نومورا: "لا أشعر أن المستثمرين الأجانب يتبنون وجهة نظر سلبية تجاه كوريا، لذا أعتقد أن الوضع حاليًا آلي".

بدورها، حافظت غولدمان ساكس على نظرتها الإيجابية تجاه الأسهم الكورية، حيث رفعت هدفها لمؤشر كوسبي لمدة 12 شهرًا إلى 12,000، متوقعة ارتفاعًا إضافيًا بنسبة 37% في مذكرة صدرت يوم الجمعة.