### الأزمات المالية تعود لتطارد وول ستريت: شركات الأسهم الخاصة تعيد هيكلة الديون المتعثرة
تواجه وول ستريت شبح أزمة 2008 المالية من جديد، حيث تقوم شركات الأسهم الخاصة بتجميع وإعادة هيكلة الديون المتعثرة للشركات في محاولة لتعزيز السيولة. تزايدت عمليات استرداد الأموال من صناديق الائتمان الخاصة بسبب المخاوف المتعلقة بالقروض السيئة في قطاعات مثل البرمجيات، مدفوعةً بارتفاع معدلات الفائدة قصيرة الأجل.
تعمل هذه الشركات على تأمين تلك القروض ودمجها مع ديون ذات جودة أعلى في صناديق استثمارية أكبر، بغرض تمديد فترة سدادها قبل استحقاقها. كما تقوم ببيع أجزاء من صناديق أكبر لإدارة المخاطر المرتبطة بها. وعلق دان ألبرت، المؤسس المشارك لشركة ويست وود كابيتال، على الوضع قائلاً: “هذه محاولة لتحويل الأصول المتعثرة إلى أصول ذات قيمة أعلى”.
في مؤتمر خاص بالائتمان في ناشفيل، وصف المشاركون البيئة الحالية بأنها “ذروة القلق”، وفقًا لتحليلات وكالة التصنيف الائتماني KBRA. ورغم عدم حدوث موجة من حالات التخلف عن السداد، إلا أن معدلات التخلف مرتفعة، كما أفادت عدة وكالات تصنيف.
### تصنيفات ائتمانية في تراجع
في الربع الأول، تم تخفيض تصنيف عدد قياسي من الشركات بمستويين أو أكثر، حسبما أفادت وكالة KBRA. وأوضح ويليام كوكس، المسؤول عن التصنيفات في الوكالة، أن عمليات إعادة الهيكلة تهدف إلى تخفيف الضغوط في هذا القطاع.
وأضاف: “ما نراه هو أن هذه الآليات تساعد في توزيع المخاطر، مما يعمل كوسادة ضد معدلات التخلف المرتفعة، والتي لا تزال قابلة للإدارة”.
### الابتكار في التمويل الخاص
تعمل شركة كارلايل على تطوير آلية تمويل هيكلية جديدة لمساعدة المستثمرين في صناديق الأسهم الخاصة القديمة، وفقًا لتقرير بلومبرغ. توفر هذه الآليات سيولة لمحافظ القروض، لكنها قد تخلق أيضًا مستوى من الرفع المالي غير الشفاف.
في فبراير، انخفضت أسهم شركة بلو أوول كابيتال بنسبة تقارب 6% بعد بيعها أصول قروض بقيمة 1.4 مليار دولار.
### تحديات في السوق العقاري والتأمين
يعتبر قطاع البرمجيات الأكثر تعرضًا في سوق القروض الموزعة، حيث يمثل 15% من السوق، وفقًا لوكالة ستاندرد آند بورز. وقد حذرت وكالة فيتش من تخفيضات محتملة في قطاع التأمين بسبب الضغوط المتزايدة.
أغلق الأسبوع الماضي، شركة أبولو غلوبال مانجمنت على بيع محفظة قروض بقيمة 9 مليارات دولار لشركة تأمين تمتلكها. وأظهرت دراسة لوكالة موديز أن ما يقرب من ثلث أصول صناعة التأمين البالغة 6 تريليون دولار تم تخصيصها للائتمان الخاص.
### تحذيرات من المخاطر النظامية
حذرت بنك التسويات الدولية من أن المخاطر المتعلقة بالسيولة في قطاع التأمين قد ازدادت، مما يعكس أهمية النظام المالي الأوسع. وتوقعات بزيادة التدقيق على الأصول الخاصة غير الشفافة قد تؤدي إلى تخفيضات في التصنيفات الائتمانية لشركات التأمين.
