### تزايد القلق بشأن صحة قطاع الائتمان الخاص
تتزايد المخاوف حول صحة قطاع الائتمان الخاص، مما دفع وكالات التصنيف إلى مراجعة جزء غير معروف نسبياً من أسواق رأس المال: الشركات المتخصصة في تطوير الأعمال.
تواجه هذه الشركات تحديات كبيرة، خاصة في ظل الصعوبات التي يعاني منها قطاع البرمجيات التقليدية نتيجة صعود الذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى الضغوط الناتجة عن توقعات بقاء معدلات الفائدة مرتفعة لفترة طويلة.
أفادت تشيلسي ريتشاردسون، المديرة العليا في وكالة فيتش للتصنيف، بأن “نحن نراقب اتجاهات الرفع المالي عبر الشركات المتخصصة في تطوير الأعمال، حيث كانت العديد منها عند الحد الأعلى من النطاقات المستهدفة بنهاية عام 2025″.
### تداعيات الرفع المالي
أشارت ريتشاردسون إلى أن هذه الشركات سعت لتقليل الرفع المالي من خلال سداد المحفظة في ظل تباطؤ نشاط الإقراض، لكنها توقعت أن تؤثر تخفيضات قيمة الاستثمارات في البرمجيات سلباً على قيم الأصول الصافية.
كما أكدت أن تخفيض توزيعات الأرباح قد يكون نتيجة لضغوط الرفع المالي، مشيرة إلى وجود توتر في صافي دخل الاستثمار و”احتمالية ارتفاع حالات عدم الاستحقاق، كما شهدنا بالفعل في بعض النتائج الأولية”.
### تصنيفات سلبية
في 7 أبريل، خفضت وكالة موديز توقعاتها لشركات تطوير الأعمال إلى سلبية من مستقرة، مشيرة إلى الرفع المالي العالي و”زيادة ضغوط الاسترداد” حيث يسعى المستثمرون لسحب أموالهم من الصناديق.
كتب كلاي مونتغمري، المسؤول الائتماني الكبير في موديز، أن “الشركات المتداولة علناً قد أقصى الرفع المالي، مما يترك مجالاً محدوداً للخطأ”.
### استفسارات من الاحتياطي الفيدرالي
تتزايد التدقيقات على الشركات المتخصصة في تطوير الأعمال، خاصة بعد القيود المفروضة على سحب الأموال من شركة بلو أوول كابيتال. حاولت الشركة دمج صندوقين لها العام الماضي قبل أن تلغي الصفقة بسبب طلبات استرداد متزايدة.
أفاد تقرير بلومبرغ أن الاحتياطي الفيدرالي يستفسر من البنوك الكبرى في الولايات المتحدة عن تعرضها للائتمان الخاص، بهدف تقييم مدى صحة هذه الصناعة وتأثير الضغوط المحتملة على القطاع المصرفي الأوسع.
### ردود الفعل من القطاع
في ظل هذه الضغوط، يواجه قطاع الأسهم الخاصة انتقادات متزايدة. قال ستيفن شوارتزمان، الرئيس التنفيذي لشركة بلاكستون، خلال مكالمة الأرباح للربع الأول من هذا الشهر، إن شركته “تواجه حملة سلبية مكثفة ضد قطاع الائتمان الخاص، على الرغم من العوائد القوية على المدى الطويل التي تم تحقيقها في هذا المجال”.
