ارتفاع أسعار الغاز يثير تساؤلات حول سياسة الفيدرالي الأمريكي
في ظل الارتفاع المستمر لأسعار الغاز، التي تجاوزت أربعة دولارات للجالون، يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تحديات جديدة تتعلق بالسياسة النقدية. يبدو أن رفع أسعار الفائدة لمواجهة التضخم قد يكون خيارًا غير مناسب في الوقت الحالي.
يتوقع المستثمرون أن يبقي البنك المركزي على أسعار الفائدة ثابتة، أو حتى يتجه نحو خفضها في وقت لاحق من العام، حيث يقيّم صناع السياسة المخاطر المترتبة على ارتفاع أسعار الطاقة وتأثيرها على النمو الاقتصادي.
في تصريحات مؤثرة يوم الاثنين، أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، إلى أن رفع الفائدة في الوقت الحالي قد يكون العلاج الخطأ للاقتصاد الذي يعاني من تراجع في سوق العمل وارتفاع المخاوف من الركود.
عندما سُئل باول عن ضرورة النظر في زيادة أسعار الفائدة، أوضح أن تأثيرات تشديد السياسة النقدية قد تظهر بعد فوات الأوان. وأكد أن التركيز يجب أن يكون على تجاوز أي صدمة في العرض.
تأتي هذه التصريحات في وقت حرج للأسواق، التي تعاني من عدم وضوح في نوايا الفيدرالي وسط مجموعة من الإشارات الاقتصادية المتضاربة.
قبل أيام قليلة، بدأ المتداولون في التفكير في إمكانية رفع الفائدة، بعد أن شهدوا أخبارًا مقلقة حول التضخم، حيث ارتفعت أسعار الواردات بشكل أكبر من المتوقع في فبراير، حتى قبل الارتفاع المرتبط بالحرب.
في حين أن هناك الكثير من عدم اليقين بشأن اتجاه أسعار الفائدة، فإن التعليقات في وول ستريت بدأت تتجه مرة أخرى نحو توقعات خفض الفائدة. ورغم أن الاحتمالات لا تزال منخفضة، إلا أنها ارتفعت بشكل ملحوظ في اليومين الماضيين.
التضخم مقابل النمو
كتب روب سوبارامان، رئيس قسم الأبحاث العالمية في نومورا، أن "صوت المصرفيين المركزيين سيكون أعلى من أفعالهم" في مواجهة الأسعار المرتفعة.
وأضاف أن الوقت الحالي هو الأنسب للبنوك المركزية للبقاء على الحذر مع الحفاظ على توقعات التضخم، خاصة مع ارتفاع أسعار النفط. ومع ذلك، قد يؤدي الصراع في الشرق الأوسط إلى صدمة اقتصادية عالمية.
تتجاوز المخاوف بشأن تأثير ارتفاع أسعار النفط على النمو المخاوف المتعلقة بأسعار المستهلكين، حيث يركز صناع السياسة على المخاطر التي قد تؤثر على الطلب الاستهلاكي والتوظيف.
قال جوزيف بروسويلاس، كبير الاقتصاديين في RSM، إن المصرفيين المركزيين يجب أن يخشوا "تدمير الطلب" الناتج عن صدمة الطاقة.
وأضاف: "الوقت ليس في صالح الاقتصاد الأمريكي"، محذرًا من أن ارتفاع الأسعار قد يؤدي إلى تقليص الإنفاق من قبل الأفراد والشركات.
تحديات السياسة النقدية
أشار بروسويلاس إلى أن الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب، حيث أن رفع الفائدة الآن قد يؤدي إلى تباطؤ النمو الاقتصادي، بينما قد يؤدي التوقف عن رفعها إلى تفاقم الوضع.
قال: "هذه هي معضلة الركود التضخمي الكلاسيكية، ولا توجد إجابة واضحة". إذا تفاقمت الأمور، سيتعين على الفيدرالي اتخاذ إجراءات، لكن من المرجح أن يتأخر ذلك.
في هذا السياق، أكد جايسون توماس، استراتيجي في مجموعة كارلايل، على أن الفيدرالي قد يضطر إلى التحرك بشكل أكثر جرأة من المعتاد، مشيرًا إلى أن خفض الفائدة قد يأتي في وقت أقرب مما هو متوقع.
