### تراجع حاد في أسهم CoreWeave بعد تغريدات مثيرة للقلق
تواجه شركة CoreWeave صعوبات كبيرة بعد أن شهدت أسهمها انخفاضًا بنسبة 15% يوم الأربعاء، مما أدى إلى حالة من عدم اليقين بين المستثمرين. وفي يوم الخميس، استمرت الأسهم في التراجع، حيث انخفضت بنسبة 3% أخرى، في حين ارتفعت عوائد سندات الشركة المستحقة في عام 2032 إلى 15.77%، وارتفعت مقاييس التأمين على الديون إلى 1140 نقطة أساس، أي ما يعادل 11.4% سنويًا.
تأتي هذه الضغوط في سياق مخاوف عامة تتعلق بزيادة الاقتراض في مجال الذكاء الاصطناعي، وتضييق شروط الائتمان، وارتفاع معدلات التضخم. ومع ذلك، أفاد العديد من المستثمرين الذين تحدثت إليهم CNBC بأنهم لم يتمكنوا من تحديد سبب محدد لهذا الانخفاض في أسهم ما يُعرف بشركات “الحوسبة السحابية الجديدة”.
### تحليل يشير إلى مشكلات مستقبلية
أشار تحليل من شركة Gartner إلى أن العوائد على استثمارات الذكاء الاصطناعي قد تتطلب وقتًا أطول مما كان متوقعًا، مما قد يؤدي إلى دمج الشركات في هذا القطاع. ووفقًا للتوقعات، من المتوقع أن يتوقف أكثر من 80% من مزودي الحوسبة السحابية الجديدة عن العمل بشكل مستقل بحلول عام 2030 بسبب ضغوط التكاليف ونقص نماذج الأعمال المميزة.
في هذا السياق، أعرب الاقتصادي الرئيسي في شركة Apollo، تورستن سلوك، عن قلقه من أن العوائد قد لا تأتي بالسرعة التي توقعها المستثمرون. “ماذا لو لم تصل تلك العوائد بالسرعة المتوقعة؟” تساءل سلوك.
### ضعف في سلسلة القيمة للذكاء الاصطناعي
إذا كانت العوائد على استثمارات الذكاء الاصطناعي تتطلب وقتًا أطول، فقد يصبح قطاع الحوسبة السحابية الجديدة الحلقة الأضعف في سلسلة القيمة للذكاء الاصطناعي. يُتوقع أن ينمو الإنفاق على “البنية التحتية كخدمة” الخاصة بالذكاء الاصطناعي إلى 174 مليار دولار بحلول عام 2030، مقارنة بـ 66 مليار دولار في عام 2027، وهو جزء صغير من 3.6 تريليون دولار التي يُتوقع أن ينفقها مالكو مراكز البيانات بشكل عام.
تعتبر CoreWeave بمثابة “طائر الكناري في منجم الفحم” لقطاع الحوسبة السحابية الجديدة، حيث تُعتبر نسبة الدين إلى حقوق الملكية لديها 667 إلى 1، مما يجعلها مقياسًا مهمًا لصحة القطاع.
### تراجع مشترك في القطاع
تراجعت أسهم الشركات المنافسة في قطاع الحوسبة السحابية الجديدة، حيث انخفضت أسهم Nebius بنسبة 5% وIREN بنسبة 9% في تداولات صباح الخميس. تشير هذه الانخفاضات إلى أن المستثمرين يركزون على نموذج الأعمال في هذا القطاع بدلاً من الهياكل المالية للشركات الفردية.
تتضمن شركات “الاستضافة” للذكاء الاصطناعي مثل Applied Digital وHut 8 وTeraWulf وCipher Digital، التي تمتلك خوادمها الخاصة، أيضًا تراجعًا ملحوظًا في أسهمها. “إذا واجهت CoreWeave مشاكل، فقد تؤثر على المجموعة بأكملها”، كما أشار بول ميكس، رئيس بحوث التكنولوجيا في Freedom Capital Markets.
