تحديات تمويل CoreWeave في ظل ارتفاع تكاليف الاقتراض
في ظل تزايد القلق في الأسواق المالية، تواجه شركة CoreWeave تحديات كبيرة في تمويل مشروعاتها، حيث ارتفعت تكاليف الاقتراض بشكل ملحوظ.
على الرغم من أن بعض الديون الخاصة بشركة CoreWeave لا تزال تعاني من ضغوط شديدة، حيث تتجاوز عوائدها 15%، إلا أن جون لويد، رئيس قسم الائتمان العالمي في شركة Janus Henderson، يشير إلى أن الشركة قادرة على التغلب على هذه التحديات.
لويد وصف رد فعل السوق على السندات الخاصة بـ CoreWeave بأنه “مبالغ فيه”، حيث انخفضت أسعار السندات بشكل كبير بالتزامن مع تراجع الأسهم. وقد ارتفعت عوائد السندات إلى 15.97%، بزيادة تتجاوز 70% منذ إصدارها في أبريل الماضي.
تعتبر CoreWeave من الشركات الرائدة في بناء مراكز البيانات، حيث تحمل نحو 51.6 مليار دولار من الديون، بما في ذلك حوالي 35 مليار دولار من السندات والقروض. ومع ذلك، فإن السوق يشعر بالقلق حيال قدرة الشركة على الاستمرار في تمويل مراكز بياناتها.
في الأسبوع الماضي، انخفض سهم CoreWeave بنسبة 20%، بينما ارتفعت الفجوة في مقاييس الائتمان الخاصة بها إلى 1,085 نقطة أساس، مما يشير إلى وجود ضغوط ائتمانية.
لويد يعتقد أن الانخفاض الحالي هو مجرد عقبة مؤقتة، مشيرًا إلى أن السوق تأثر بارتفاع معدلات الخزينة، مما زاد من تكاليف التمويل.
بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة الدين إلى حقوق الملكية في CoreWeave بلغت 702%، مما يعكس مستوى عالٍ من الرفع المالي. ومن المتوقع أن تنفق الشركة حوالي 36.4 مليار دولار على النفقات الرأسمالية هذا العام، في حين أن إيراداتها ستنمو العام المقبل.
استراتيجيات تمويل مبتكرة
رغم التحديات، لا يبدو أن لويد يشعر بالقلق بشأن قدرة CoreWeave على تمويل نفقاتها الرأسمالية. حيث يتوقع أن تحقق الشركة تدفقات نقدية تشغيلية تدعم جزءًا من احتياجاتها.
يمكن لـ CoreWeave أيضًا اللجوء إلى طرق تمويل مبتكرة، مثل تمويل وحدات معالجة الرسوميات، مما سيمكنها من الاقتراض مقابل أصولها.
كما يمكنها التعاون مع عملائها الرئيسيين، مثل مايكروسوفت وميتا، لزيادة المدفوعات المسبقة.
يؤكد لويد أن الشركة ليست تحت ضغط إعادة التمويل في الوقت القريب، مما يمنحها مزيدًا من الوقت للتكيف مع الظروف المتغيرة.
آفاق مستقبلية
تستمر ديناميكيات العرض والطلب في سوق الذكاء الاصطناعي في الارتفاع، مع توقعات بأن تكون CoreWeave في وضع جيد للاستفادة من هذه الظروف.
يعتبر لويد أن الشركة واحدة من الأفضل في مجالها، حيث أظهرت تحسنًا ملحوظًا في أدائها المالي خلال العام.
إذا نجحت الشركات الرائدة في هذا المجال، مثل Anthropic وOpenAI، في طرح أسهمها للاكتتاب العام، فقد يساعد ذلك في تهدئة مخاوف السوق.
في النهاية، يرى لويد أن CoreWeave يمكن أن تتجاوز هذه العقبات، رغم أن الطريق قد يكون مليئًا بالتحديات.
