استراتيجية مايكل سايلور تواجه تحديات كبيرة في سوق البيتكوين
تشير تقارير جديدة من شركة CryptoQuant إلى أن استراتيجية مايكل سايلور يجب أن تتوقف عن شراء البيتكوين، وتعيد بناء احتياطياتها النقدية، وتطور استراتيجية منضبطة لشراء العملة الرقمية الرائدة.
وفقًا لجوليو مورينو، رئيس قسم الأبحاث في الشركة، فإن شراء البيتكوين في ذروة الدورات وجمعه خلال الأسواق الهابطة أدى إلى زيادة سريعة في الخسائر غير المحققة وتدهور الأسس المالية لأسهم STRC.
تأتي هذه التقارير في وقت شهدت فيه استراتيجية سايلور تراجعًا كبيرًا، حيث انخفضت الأسهم بأكثر من 43% في يونيو فقط. يوم الأربعاء، تراجعت الأسهم بأكثر من 9% لتصل إلى أدنى مستوى لها خلال اليوم عند 92.28 دولار، وهي المرة الأولى التي تنخفض فيها الأسهم دون 100 دولار منذ عام 2024.
في يوم الخميس، انخفض سهم STRC إلى 79.85 دولار، وهو مستوى قياسي أقل بنسبة 20% عن قيمته الاسمية البالغة 100 دولار. واستمرت الأسهم في الانخفاض، حيث تراجعت استراتيجية سايلور بأكثر من 4% بعد أن سجلت أدنى مستوى لها في 52 أسبوعًا عند 86.62 دولار.
أشار مورينو إلى أن احتياطي النقد بالدولار الأمريكي لشركة استراتيجية سايلور قد انخفض بنسبة 38% منذ بداية العام، في حين تضاعفت التزامات توزيع الأرباح السنوية تقريبًا خلال نفس الفترة. ووفقًا لإيداع يوم الاثنين، فإن احتياطي الشركة من الدولار الأمريكي بلغ 1.4 مليار دولار، مع خطط لاستمرار replenishing الاحتياطي بناءً على ظروف السوق.
تراجع تغطية الأرباح، التي تشير إلى المدة التي يمكن أن تستمر فيها الاحتياطي في تمويل مدفوعات الأرباح، إلى 14 شهرًا فقط من أكثر من سبع سنوات. تحتاج الشركة إلى حوالي 2.8 مليار دولار في احتياطي النقد لتتمكن STRC من التعافي.
على الرغم من عمليات البيع، لا تزال استراتيجية سايلور تمتلك حوالي 50 مليار دولار من البيتكوين بأسعارها الحالية، مما يعتبره البعض بمثابة وسادة طويلة الأجل ضد ضغوط السيولة. ومع ذلك، فإن النقاد يشعرون بالقلق من أن ارتفاع مدفوعات الأرباح على الأسهم المفضلة والمواعيد النهائية لسداد الديون قد تشير إلى ضغط مالي متزايد.
قال مارك بالمر، محلل في Benchmark، إن "عندما يتداول STRC بالقرب من أو فوق المستوى المستهدف البالغ 100 دولار، يمكن لاستراتيجية سايلور إصدار أسهم جديدة بكفاءة". ومع ذلك، عندما يتداول STRC بشكل كبير دون القيمة الاسمية، فإن نشاط شراء البيتكوين يتباطأ.
بينما لا تشير تقارير CryptoQuant إلى تصفية وشيكة للبيتكوين، يؤكد مورينو أن استراتيجية سايلور لديها مرونة محدودة في كيفية استجابتها للضغوط المستقبلية.
قال مورينو: "تقدم حيازات البيتكوين دعمًا محدودًا في حالات الطوارئ، حيث تمتلك الشركة حاليًا خسارة غير محققة إجمالية قدرها 10.6 مليار دولار".
في سياق متصل، أشار سام كالهان، مدير استراتيجية البيتكوين في شركة OranjeBTC، إلى أن تقلبات السوق متوقعة بالنسبة لأداة جديدة مثل STRC، المدعومة بأصل متقلب بطبيعته.
ختامًا، بينما يجب على استراتيجية سايلور الالتزام بإعادة بناء احتياطي الدولار الأمريكي، فإن فكرة وقف شراء البيتكوين قد تحمل عواقب سلبية، كما أشار كالهان.
