ارتفاع عوائد السندات الأمريكية إلى أعلى مستوى منذ 2007 يثير قلق المستثمرين
شهد المستثمرون هذا الأسبوع حالة من القلق بعد أن قفزت عوائد السندات الأمريكية لأجل عشر سنوات إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2007، حيث تعتبر التضخم المستمر أحد العوامل الرئيسية وراء هذه الزيادة الأخيرة.
قفز العائد الرئيسي للسندات، والذي يؤثر على معدلات الرهن العقاري، إلى 5.23% يوم الجمعة، بعد أن كان يتداول في وقت سابق من هذا الشهر أقل من 4.8%. ومن المعروف أن أسعار السندات تتحرك عكسياً مع العوائد.
تظهر الزيادة السريعة في العائدات فوق 5% كيف تغيرت توقعات المستثمرين بسرعة نحو المزيد من التشديد من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ظل التضخم المستمر. تشير تداولات عقود الفائدة المستقبلية إلى احتمال بنسبة 64% لرفع أسعار الفائدة في أكتوبر، وفقاً لأداة CME FedWatch.
من جهة أخرى، أظهر مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميتشيغان أن توقعات التضخم للسنة المقبلة قفزت إلى 4.6% في سبتمبر، مرتفعة من 4% في أغسطس، وهو أعلى مستوى منذ يونيو.
### زيادة كبيرة في إصدار السندات
وفقاً لThierry Wizman، استراتيجي الأسواق العالمية في مجموعة ماكواري، فإن التضخم المستمر وتوقعات السوق المتزايدة لرفع أسعار الفائدة ليست سوى جزء من القصة.
قال ويزمان: “أعتقد أن هذا العام يتعلق أكثر بإصدار السندات من قصة التضخم.” وأوضح أن العوائد عند هذه المستويات ليست غير عادية، خاصةً لأنها لا تترافق مع توقعات تضخم متطرفة أو تشديد قوي من الاحتياطي الفيدرالي.
أضاف ويزمان أن الحكومة الفيدرالية تصدر ديونًا لتمويل عجز كبير، بينما تستدين الشركات بشكل كبير لتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وأشار إلى أن هذه التركيبة قد زادت من عرض السندات بما يكفي لوضع ضغط تصاعدي على العوائد.
تقدّر شركة فانغارد أن الشركات الكبرى مثل Alphabet وAmazon وMeta Platforms وMicrosoft وOracle أصدرت حوالي 132 مليار دولار من الديون حتى يوليو، بزيادة كبيرة عن المتوسط السنوي البالغ حوالي 35 مليار دولار بين 2020 و2024.
في الوقت نفسه، يمكن أن تؤدي العوائد المرتفعة إلى ضغط على الأسهم من خلال زيادة تكاليف الاقتراض للشركات وجعل السندات تبدو أكثر جاذبية للمستثمرين الباحثين عن الدخل.
قال ويزمان إن خطط الإنفاق الرأسمالي للشركات الكبرى ومورديها من المحتمل أن تحافظ على ارتفاع إصدار السندات خلال هذا العام والعام المقبل، مما يعني أن هذه العوائد قد ترتفع أكثر.
