الصين تعزز الرقابة على استثمارات التكنولوجيا وسط مخاوف من سوء تخصيص الأموال

في خطوة مفاجئة، شهدت الصين هذا الشهر تراجعًا في تدفق الاستثمارات إلى عالم الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا.

فقد أصدرت حكومة مدينة صينية أوامر للشركات بالكشف عن علاقاتها المالية مع شركة “دريم تكنولوجي” المصنعة للروبوتات الكهربائية، في الوقت الذي أصدرت فيه الحكومة المركزية قواعد جديدة لتعزيز الرقابة على صناعة الصناديق الخاصة التي تقدر قيمتها بـ23 تريليون يوان (3.4 تريليون دولار).

تسعى بكين إلى تحقيق توازن صعب في مواجهة هيمنة التكنولوجيا الأمريكية، حيث تضخ الأموال لدعم طموحاتها التكنولوجية، لكن بدون وجود آليات كافية لضمان تخصيص الأموال بشكل صحيح.

ويشير دان وانغ، مدير مجموعة يوراسيا في الصين، إلى أن الحكومة المركزية تعمل على تقييد نموذج الاستثمار المشترك الذي اعتمدته السلطات المحلية لجذب الشركات إلى مناطقها.

تسعى الحكومات المحلية إلى التحول من تمويل الأراضي، الذي انهار تقريبًا منذ أزمة الإسكان في أوائل العقد الحالي، إلى التمويل من خلال الأسهم، مستخدمةً رأس المال الحكومي لجذب استثمارات في الشركات الناشئة.

ما حدث

أصبحت “دريم” أكبر شركة مصنعة للروبوتات الكهربائية في العالم من حيث المبيعات في الربع الأول من العام، وفقًا لمؤسسة الأبحاث “IDC”، حيث تسعى الشركة لتوسيع نشاطاتها إلى مجالات أخرى.

منذ تأسيسها في عام 2017، أنشأت “دريم” نحو ألف شركة تابعة في مجالات متنوعة، بما في ذلك السيارات الكهربائية والروبوتات. ويدعي مؤسسها يو هاو أنه يبني نظامًا بيئيًا سيصبح “أول شركة بقيمة 100 تريليون دولار في تاريخ البشرية”.

ومع ذلك، فقد تعرضت هذه التوسعات لانتقادات مؤخرًا، حيث طلبت حكومة مدينة في مقاطعة جيانغسو من الشركات المحلية تدقيق علاقاتها مع الكيانات المرتبطة بـ”دريم”.

رأس المال “الصبور”

تعكس هيكلية التمويل في الصين كيفية دعم استراتيجيتها الصناعية. فقد تم تشجيع السلطات المحلية على استخدام الصناديق التوجيهية كـ”رأس مال صبور” لدعم الشركات الناشئة في مجالات التكنولوجيا غير المؤكدة.

بينما تدعم الولايات المتحدة الشركات التكنولوجية بشكل غير مباشر من خلال العقود والمنح، تستثمر الحكومات الصينية مباشرة في الأسهم، مما يعرض الأموال العامة لمخاطر التقييم والخروج.

تؤدي هذه الاستثمارات إلى زيادة الضغط على الشركات لتحقيق نتائج، حتى في المشاريع عالية المخاطر.

نموذج “الرش والتضرع”

على الرغم من عيوبه، فإن نموذج الاستثمار الحكومي قد حقق بعض النجاحات وساهم في ارتفاع بعض الأبطال التكنولوجيين في الصين. وقد ساهمت استثمارات مقاطعة هيفي المبكرة في شركات مثل “نيو” لصناعة السيارات الكهربائية في جعل المدينة نموذجًا للاستثمار الحكومي.

تسعى المدن الصغيرة التي فاتتها موجات التكنولوجيا الأساسية إلى البحث عن الفرص في مجالات التكنولوجيا الاستهلاكية. وفي هذا السياق، كانت “دريم” تقدم ما يحتاجونه تمامًا.

تصف يوان يوان أنغ، أستاذة الاقتصاد السياسي في جامعة جونز هوبكنز، جهود الابتكار في الصين بأنها “نموذج رش وتضرع” ينتج عنه إنتاج هائل ولكن بمعدل فشل مرتفع.

مع تشديد بكين قبضتها، ستشعر الحكومات المحلية بالضغط أولاً، حيث قد يؤدي تقليص الاستثمار في الأسهم إلى تقليل الخيارات المتاحة أمامها لدفع الاستثمارات.