توقعات متباينة حول رفع أسعار الفائدة في ظل الضغوط التضخمية
تتزايد المخاوف في الأسواق المالية مع تزايد احتمالات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، بعد أن استقرت الأسواق على فكرة انتهاء دورة تخفيض الفائدة.
في الوقت الذي تظهر فيه مؤشرات الأسعار، مثل مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين، أرقامًا مرتفعة، تتأكد الضغوط التضخمية الناجمة عن الصراع الجيوسياسي في إيران. ولم يقتصر تأثير ارتفاع الأسعار على الطاقة فقط، بل شمل أيضًا تكاليف الإسكان التي شهدت تسارعًا ملحوظًا.
قبل ثلاثة أسابيع، كانت هناك فرصة ضئيلة لرفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة، ولكن الوضع تغير بشكل ملحوظ. تشير العقود الآجلة لمجموعة CME إلى أن السوق قد يستعد لتقبل رفع أسعار الفائدة، مما يثير تساؤلات حول قدرة السوق على التعامل مع نهاية دورة التيسير النقدي.
بينما يتجه المستثمرون نحو تقييم هذه الواقع الجديد، يظهر الرسم البياني الشهري لأسعار النفط الخام في غرب تكساس والتضخم المتوقع من بنك كليفلاند ارتباطًا واضحًا بين ارتفاع أسعار الطاقة والتضخم المتوقع.
بالنظر إلى تاريخ السوق في عام 2022، يمكننا فهم الوضع الحالي وما قد يحمله المستقبل. في مارس 2022، شهدت الأسواق ارتفاعًا كبيرًا في التضخم نتيجة السياسات المالية والنقدية غير المسبوقة التي اتُخذت بعد الجائحة العالمية.
تظهر البيانات أن العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين لم يتجاوز مستويات عام 2018 حتى صيف 2022، مما أدى إلى فجوة كبيرة بين العوائد ومعدلات الفائدة.
مع اقترابنا من نهاية عام 2023، يبقى السؤال: هل ستستمر الضغوط التضخمية في الارتفاع؟ إذا استمر التضخم المتوقع في البقاء تحت مستويات عام 2022، فقد لا نشهد رفعًا كبيرًا في أسعار الفائدة حتى عام 2026.
فيما يتعلق بتجارة النمو مقارنة بالقيمة، يظهر الرسم البياني تباينًا طفيفًا ينذر بخطر محتمل على استمرارية نمو السوق. إذا استمر التضخم المتوقع في الانخفاض، قد يستمر الاتجاه نحو النمو.
في الختام، إذا حصلنا على مزيد من الوضوح بشأن الضغوط التضخمية، فقد يتدفق المزيد من رأس المال نحو تجارة النمو، مما يعزز السوق بشكل أكبر. ومع ذلك، يبقى المستثمرون مستعدين لاتخاذ تدابير دفاعية إذا لم تتحقق التوقعات.
