### عوائد السندات الأمريكية ترتفع إلى مستويات قياسية
شهدت عوائد السندات هذا الأسبوع ارتفاعًا ملحوظًا، مما أعاد إلى الأذهان ذكريات أوقات عصيبة في وول ستريت. حيث تجاوزت عوائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا نسبة 5.3%، وهي مستويات لم تُسجل منذ عام 2007.
في الوقت نفسه، ارتفعت عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 4.748%، وهو أعلى مستوى لها منذ يناير 2025. وفي عام 1987، وهو العام الذي شهد أكبر انخفاض يومي في مؤشري S&P 500 وداو جونز، بلغت عوائد السندات لأجل 30 عامًا 10.24% بعد أن بدأت السنة بأقل من 7.5%. كما تجاوزت عوائد السندات لأجل 10 سنوات 10% في ذلك الوقت، ولكن كلا المعدلين أنهيا عام 1987 دون 9%.
قال جورج غونكالفيس، رئيس استراتيجية الاقتصاد الكلي في MUFG Securities: “هناك تشابهات مع ما حدث في فترة 1987”. وأضاف: “تحصل الآن على عوائد جيدة لأول مرة منذ فترة طويلة، وهذا بالإضافة إلى المخاطر المرتبطة بتقييمات سوق الأسهم، هو السبب وراء المقارنة بفترة 1987”.
توجهت مؤشرات داو جونز وS&P 500 نحو انخفاضات أسبوعية يوم الجمعة، رغم أن داو كان قريبًا من تسجيل رقم قياسي بلغ 54,744.33 في 5 أغسطس، حيث كان يبعد عنه بنسبة 2.9%. بينما كان مؤشر S&P 500 أقل من 2% عن ذروته التي سجلها في 13 أغسطس والتي بلغت 7,816.70. ورغم انخفاض نسبة السعر إلى الأرباح لمؤشر S&P 500 إلى حوالي 26، إلا أنها لا تزال قريبة من 29.24 التي تم الوصول إليها في وقت سابق من هذا العام، وهو أعلى مستوى منذ 2021.
تتجه العوائد عالميًا نحو الارتفاع، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى المخاوف من أن أسعار الطاقة المرتفعة المرتبطة بحرب إيران قد تؤدي إلى زيادة التضخم. كما أن الشركات تصدر المزيد من الديون لتمويل استثماراتها الكبيرة في الذكاء الاصطناعي، مما يزيد من المنافسة على رأس المال.
على الرغم من ذلك، فإن سوق السندات اليوم ليس مشابهًا تمامًا لسوق عام 1987، حيث أن العديد من الظروف التي أدت إلى “الاثنين الأسود” غير موجودة حاليًا. بالإضافة إلى ذلك، فإن عوائد السندات لا تزال بعيدة عن مستوياتها قبل 39 عامًا، والقفزة الحالية لا تعني بالضرورة أن سوق الأسهم سيتعرض لهزة جديدة.
ومع ذلك، قد يتكرر التاريخ من حيث توجه المستثمرين نحو السندات كما حدث في 1987، وفقًا لغونكالفيس، حيث تظل الأسهم ذات تقييمات مرتفعة بينما السندات تُعتبر رخيصة نسبيًا. وأوضح: “في البداية ارتفعت العوائد، ثم أدرك الناس أن السندات أصبحت أكثر جاذبية من الأسهم”. وأضاف: “أعتقد أن هذا سيبدأ في الظهور، حيث قد يبدأ الناس في الانجذاب نحو السندات إذا استمرت العوائد مرتفعة، لأنها ستكون بديلاً”.
