تحديات الطروحات العامة الأولية: التكنولوجيا الحيوية تواصل التألق
تسود حالة من الحذر في سوق الطروحات العامة الأولية، حيث تعاني العديد من الشركات من صعوبات في تحقيق أهدافها. ورغم الضغوط، يظل قطاع التكنولوجيا الحيوية هو الأكثر نشاطًا في هذا السياق.
في سبتمبر الماضي، أعلنت شركة OpenAI، المنافس الرئيسي لشركة Anthropic، عن عدم نيتها إجراء طرح عام أولي في عام 2026. كما قامت عدة شركات في مجال مراكز البيانات، مثل Airtrunk وFirmus وSB Energy، بسحب طلبات الطرح أو تأجيلها بسبب ارتفاع أسعار الفائدة وتقلبات السوق.
شركات أخرى مثل Oura وBamboo وHoltec International، التي كانت تخطط للطرح، أوقفت مشاريعها، بينما تعرضت شركة Nscale لضغوط من المستثمرين لتقليل تقييمها بنسبة لا تقل عن 36%، وفقًا لتقرير بلومبرغ.
نشاط مستمر في قطاع التكنولوجيا الحيوية
على النقيض من ذلك، شهد قطاع التكنولوجيا الحيوية انتعاشًا ملحوظًا، حيث طرحت 16 شركة في السوق الأمريكية منذ بداية أغسطس، منها 11 شركة في مجال التكنولوجيا الحيوية. وبشكل عام، تم طرح 26 شركة تكنولوجيا حيوية هذا العام، وهو ما يزيد عن ضعف العدد في عام 2025، ويعتبر الأعلى منذ عام 2021.
يبدو أن هناك المزيد من العروض في الطريق، مما يشير إلى أن الزخم في هذا القطاع قد يستمر، رغم حذر المستثمرين في مجالات أخرى. ومع ذلك، لا يضمن تقويم الطروحات العامة الأولية المزدحم عوائد مرتفعة. فقد أظهرت مراجعة من CNBC أن 16% فقط من شركات التكنولوجيا الحيوية التي تم طرحها في عام 2020 حققت عوائد إيجابية، بينما انخفضت 44% منها بنسبة 90% أو أكثر.
فرص وتحديات المستثمرين
تعتبر الظروف الحالية بمثابة درس للمستثمرين، حيث يمكن أن تكون الشركات التي تقدم "الأدوات" للقطاع هي الخيار الأفضل. فهذه الشركات تستفيد من نمو الصناعة دون أن تكون مرتبطة بنجاح أو فشل دواء محدد.
أشار هارفي ستوبر من CNBC إلى تحسن الظروف في قطاع التكنولوجيا الحيوية، حيث ارتفع مؤشر iShares Biotechnology ETF بنسبة 35% في عام 2026، بعد زيادة بنسبة 28% في عام 2025.
التوجهات المستقبلية
إذا استمر نافذة الطروحات العامة الأولية مفتوحة، فإن التاريخ يقدم دروسًا مهمة حول ما قد يحدث لاحقًا. في عام 2020، كانت الطروحات العامة لشركات التكنولوجيا الحيوية في ذروتها، مدفوعة برأس المال الوفير وأسعار الفائدة المنخفضة.
وبينما يبدو أن الانتعاش الحالي مدفوع بالتقدم في العلوم الطبية، يبقى من المهم للمستثمرين تقييم مراحل المنتجات الرائدة في الشركات إلى جانب تنوع خطوط الإنتاج.
في النهاية، يعتبر الدخول في سوق الطروحات العامة لشركات التكنولوجيا الحيوية بمثابة شراء تذكرة يانصيب، حيث يمكن أن تكون هناك فرص كبيرة، ولكن أيضًا مخاطر كبيرة.
