### تغييرات جذرية في سياسة الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة كيفن وارش
واشنطن – أحدث رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الجديد، كيفن وارش، تغييرًا ملحوظًا في أسلوب التواصل الخاص بالبنك المركزي، حيث أصبح يتحدث عن الاقتصاد والتضخم بشكل أقل بكثير من أسلافه.
حتى الآن، لم يكن هذا النهج محل ترحيب من قبل العديد من الاقتصاديين والمستثمرين في وول ستريت. إذ ينتظر هؤلاء بفارغ الصبر فرصة وارش لتوضيح استراتيجيته في مواجهة التضخم خلال خطابه المرتقب في جاكسون هول، وايومنغ، في إطار الندوة الاقتصادية السنوية للاحتياطي الفيدرالي.
يأمل الاقتصاديون والمحللون في وول ستريت أن يقدم وارش إشارة واضحة حول كيفية تعامل الاحتياطي الفيدرالي مع التضخم المرتفع، الذي تسبب في شعور عام بالقلق بين المستهلكين. في مؤتمره الصحفي الأخير، أثار وارش الحيرة عندما تجنب الإجابة عن أسئلة متكررة حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة إذا استمر التضخم في الارتفاع.
وارش يفضل عدم تقديم ما يسميه المحللون “التوجيه المستقبلي” بشأن رفع أو خفض أسعار الفائدة، معتبرًا أن ذلك يحد من مرونة الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، يرى بعض الاقتصاديين أنه يمكنه توضيح آرائه حول سياسة الاحتياطي الفيدرالي دون الكشف عن تحركاته المستقبلية.
قال ديفيد ويلكوك، زميل بارز في معهد بيترسون للاقتصاد الدولي: “ما يحتاجه هو توضيح الإطار المفاهيمي الذي سيعتمده في توجيه السياسة النقدية”.
لا يزال من غير الواضح ما إذا كان وارش سيقدم هذا التوضيح في خطابه يوم الجمعة. فقد أشار في الشهر الماضي إلى رغبته في التركيز على “الأسئلة الكبيرة” مثل الذكاء الاصطناعي والإنتاجية والتغيرات السكانية.
إن كيفية تعامل وارش والاحتياطي الفيدرالي مع ارتفاع الأسعار ليست مجرد قضية تهم وول ستريت، بل تمثل أيضًا قلقًا كبيرًا للمستهلكين. على الرغم من تراجع التضخم بعد ارتفاعه في مايو ويونيو، إلا أنه لا يزال فوق الهدف المحدد من قبل الاحتياطي الفيدرالي وهو 2%. تظهر الاستطلاعات أن معظم الأمريكيين يعتبرون تكلفة الضروريات مثل الوقود والمواد الغذائية والسكن من القضايا الاقتصادية الرئيسية قبل الانتخابات النصفية.
تجدر الإشارة إلى أن أسعار الفائدة ارتفعت عندما تحدث وارش علنًا في مؤتمر صحفي في 29 يوليو، مما زاد من تكاليف الاقتراض العقاري بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على سعر الفائدة الأساسي دون تغيير.
قال جينادي غولدفيرغ، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة في TD Securities: “وارش فقد الأسواق عندما كان يتحدث”. واصل الحديث عن خفض التضخم، لكنه لم يقدم إجابات واضحة عندما سأله الصحفيون عن كيفية تحقيق ذلك.
أوضح وارش للصحفيين أنه “أي مصرفي مركزي … يكون أكثر ميلًا” لرفع الأسعار “عندما يرى التضخم الأساسي يتحرك للأعلى”، وهو ما اعتبره بعض الاقتصاديين جزءًا من التوجه الأوسع الذي يبحثون عنه.
لكن لم يوضح وارش ما إذا كان يعتقد أن “التضخم الأساسي” يتدهور، أو كيف يقيس ذلك. وعندما سئل عن المقياس الذي سيستخدمه لتحديد ما إذا كان التضخم عند الهدف 2%، ذكر المؤشر المفضل للاحتياطي الفيدرالي، لكنه أشار إلى أنه قد يتغير العام المقبل.
كما أثيرت تساؤلات حول وارش بسبب دعوات الرئيس دونالد ترامب المستمرة لخفض أسعار الفائدة. بينما استمر ترامب في الدفاع عن وارش، الذي عينه في منصبه، انتقد مسؤولين آخرين في الاحتياطي الفيدرالي لدعمهم رفع الأسعار.
تجدر الإشارة إلى أن ترامب قد جدد جهوده لإقالة حاكمة الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك، التي عينها الرئيس السابق جو بايدن. استبدال كوك سيمكن ترامب من تعيين أغلبية في مجلس الإدارة المكون من سبعة أعضاء.
كتبت ديان سوانك، كبيرة الاقتصاديين في KPMG، في تعليق حديث: “تضيف السياسة إلى مشاكل مصداقية الاحتياطي الفيدرالي”. “لذلك، فإن خطابه … في وقت لاحق من هذا الشهر مهم جدًا. إنها فرصة لوارش لإظهار استقلاله والاحتياطي الفيدرالي عن التدخل السياسي.”
يعتقد الاقتصاديون أن تقديم رؤية أوضح حول كيفية قيادة الاحتياطي الفيدرالي لن يتطلب الكثير، بل مجرد بيان أكثر وضوحًا حول كيفية رد الاحتياطي الفيدرالي إذا استمر التضخم في الارتفاع.
قال ويلكوك: “لا شيء من هذا أمر جذري. المشكلة هي أنه لم يقل أي شيء من ذلك. والناس بدأوا يشعرون بالقلق من أنه لن يتحدث عن أفكار بسيطة تبدو واضحة.”
إذا تمكن وارش من تهدئة بعض هذه المخاوف، فقد تنخفض أسعار الفائدة على المدى الطويل قليلاً. وقد ارتفعت هذه الأسعار بشكل مطرد في الأسابيع الأخيرة بسبب مجموعة من العوامل، بما في ذلك العجز المتزايد للحكومة الأمريكية والاقتراض الكبير من الشركات التقنية لبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
وصلت أسعار سندات الخزانة لمدة 30 عامًا إلى أعلى مستوى لها منذ 19 عامًا الأسبوع الماضي، مما دفع وزير الخزانة سكوت بيسنت إلى بذل جهود غير عادية لشراء السندات ودفع العوائد للانخفاض.
عندما يتحدث وارش يوم الجمعة، قال ديرك تانغ، اقتصادي في شركة Monetary Policy Analytics: “أعتقد أن عدم ارتفاع العوائد سيكون انتصارًا”.
