تباين السياسات النقدية يفتح آفاق جديدة للمستثمرين
أفادت شركة إنفيسكو بأن المستثمرين الذين يسعون لتحقيق عوائد جذابة يجب عليهم استغلال تباين السياسات النقدية للبنوك المركزية عالميًا. حيث قررت كل من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وبنك إنجلترا الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير هذا العام، بعد خفضها في أواخر عام 2025.
في المقابل، قامت عدة بنوك مركزية أخرى، مثل البنك المركزي الأوروبي وبنك أستراليا وبنك اليابان، برفع أسعار الفائدة منذ بداية الصراع في الشرق الأوسط. بينما قام البنك المركزي البرازيلي بخفضها.
كريستينا كامباني، مديرة المحفظة العليا في إنفيسكو، أشارت إلى أن هذا الوضع يتيح فرصًا للتداول عبر الأسواق واستخراج القيمة من الاستثمارات الثابتة خارج الولايات المتحدة. وتعمل إنفيسكو على ذلك من خلال صندوقها إنفيسكو فليكسابل إنكوم (FLXI) الذي أُطلق في فبراير الماضي.
يحقق الصندوق عائدًا لمدة 30 يومًا يبلغ 4.93% ونسبة مصاريف 0.39%، ويحتوي على ما يصل إلى 40% من أصوله في أصول دولية. بالمقارنة، يحقق صندوق فانغارد توتال بوند ماركت (BND) عائدًا بنسبة 4.65% ونسبة مصاريف 0.03%.
أوضحت كامباني أن هناك العديد من العوامل المتداخلة التي تؤثر على الأسواق، مما يوفر فرصة مثيرة للاستثمار في جميع هذه الأسواق.
ريك ريدر، رئيس قسم الدخل الثابت العالمي في بلاك روك، أشار إلى تنويعه في الاستثمارات نحو الائتمان الأوروبي وبعض السندات من الأسواق الناشئة. يدير أيضًا صندوق آي شيرز فليكسابل إنكوم (BINC) الذي يحتوي على حوالي 30% من أصوله في الأصول الدولية.
تُعتبر المملكة المتحدة أكبر حصة جغرافية للصندوق FLXI خارج الولايات المتحدة. حيث صوت أعضاء بنك إنجلترا بالإجماع تقريبًا (6-3) للإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة في يوليو.
تحدثت كامباني عن وجود بعض الضغوط في السوق بعد فترة رئاسة ليز تروس القصيرة، التي استمرت 44 يومًا في عام 2022، والتي أدت إلى اضطرابات في السوق بسبب ميزانيتها الفاشلة.
كما ترى كامباني قيمة في الأسواق الناشئة، مشيرة إلى أن البنوك المركزية في هذه الأسواق قامت برفع أسعار الفائدة بشكل أكثر عدوانية من البنوك في الأسواق المتقدمة. تفضل كامباني البرازيل وجنوب أفريقيا، حيث يمتلك FLXI 5.2% من أصوله في جنوب أفريقيا و1.5% في البرازيل.
من المتوقع أن يقوم البنك المركزي البرازيلي بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى خلال اجتماعه القادم، بينما أبقى البنك المركزي في جنوب أفريقيا على أسعار الفائدة ثابتة بعد رفعها في مايو.
فيما يتعلق بأوروبا الوسطى والشرقية، تفضل كامباني كل من المجر وجمهورية التشيك.
مع الولايات المتحدة، تميل إنفيسكو نحو المنتجات المضمونة، التي تعتقد أنها تتمتع بتقييمات جذابة مقارنة بالسندات الشركات، وتكون أقل تأثرًا بالتغيرات الاقتصادية الناتجة عن الذكاء الاصطناعي. تشمل الاستثمارات بعض الأصول ذات الفائدة المتغيرة، والسندات المدعومة بالرهن العقاري، والسندات المدعومة بالأصول.
