نتائج ميكرون للتكنولوجيا: ترقب كبير في عالم الذكاء الاصطناعي
تستعد شركة ميكرون للتكنولوجيا للإعلان عن نتائجها المالية للربع المالي الرابع يوم الأربعاء، في تقرير قد يكون من الأهم في قطاع الذكاء الاصطناعي. تأتي هذه النتائج في ظل ظروف غير معتادة، حيث تحقق الشركة هوامش ربحية غير مسبوقة مقارنة بدورات الذاكرة السابقة، بينما لا يزال سهمها يتداول عند أدنى مضاعفات الأرباح في مؤشر S&P 500.
تتجه الأنظار إلى الأرقام الرئيسية التي ستصدرها الشركة. يتوقع المحللون، وفقًا لاستطلاع أجرته LSEG، أن تحقق ميكرون أرباحًا بقيمة 31.61 دولارًا على إيرادات تصل إلى 51.07 مليار دولار. لكن ما ستقوله الإدارة حول الهوامش، والاتفاقيات الجديدة مع العملاء، وتوقعاتها للعام المالي 2027 قد يكون أكثر أهمية بالنسبة للسهم.
هل ستستمر هوامش الربح العالية لميكرون؟
تتوقع ميكرون تحقيق هامش إجمالي معدل يبلغ حوالي 86% للربع المالي الرابع، وهو رقم قياسي للشركة. لكن السؤال الأهم هو ما سيحدث بعد ذلك. شهدت أسعار الذاكرة ارتفاعًا حادًا نتيجة الطلب المتزايد على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، في ظل قيود في العرض.
يعتقد البعض أن الظروف الحالية ستبقى مواتية، حيث لا يمكن للمصنعين إضافة طاقة إنتاجية جديدة بالسرعة المطلوبة لتلبية الطلب. لذا، يجب على المستثمرين متابعة كيفية حديث الإدارة عن الأسعار والهوامش مع اقتراب العام المالي 2027.
أثر الاتفاقيات الجديدة مع العملاء
أي تفاصيل إضافية حول الاتفاقيات الاستراتيجية لميكرون ستكون محور اهتمام كبير للمستثمرين. تشمل هذه الاتفاقيات DRAM، بما في ذلك HBM عند الاقتضاء، بالإضافة إلى NAND، وتتضمن التزامات ملزمة لشراء كميات محددة على مدى عدة سنوات. كما تحتوي العديد منها على حدود سعرية.
كشفت ميكرون عن 16 اتفاقية استراتيجية مع العملاء حتى تقرير أرباح يونيو، وأعلنت لاحقًا عن اتفاقيات مع شركات مثل جنرال موتورز وفورد وعدد من الموردين الرئيسيين في صناعة السيارات. تتوقع ميكرون أن تمثل هذه الاتفاقيات حوالي نصف أو أكثر من إيرادات الشركة.
ما هو مستقبل عام 2027؟
السؤال الأخير هو الأكثر بساطة وأهمية: ماذا سيحدث في العام المقبل؟ لا يزال الطلب على الذكاء الاصطناعي قويًا. تواصل HBM استهلاك طاقة DRAM المتطورة، بينما يبقى العرض في DRAM التقليدي محدودًا. بدأت ميكرون بالفعل في شحن HBM4 وتتوقع أن يدخل HBM4E مرحلة الإنتاج الضخم في عام 2027.
يجب على المستثمرين متابعة توقعات الإدارة للعام المالي 2027، بما في ذلك توقعاتها لطلب HBM وDRAM وNAND ونمو العرض والأسعار.
التوتر واضح: إذا استمر العرض في التقييد بينما يستمر الطلب في النمو، قد تدخل ميكرون عام 2027 بأسعار وهوامش ربحية أعلى بكثير من المستويات التاريخية. إذا بدأ العرض في اللحاق بالطلب بشكل أسرع من المتوقع، قد يثبت تشكك السوق تجاه استدامة الأرباح الحالية أنه مبرر.
لذا، قد تكون النقطة الأهم في هذا التقرير هي ما إذا كانت ميكرون ستتجاوز تقديرات الربع الرابع، أو ما إذا كانت الإدارة ستعطي المستثمرين سببًا للاعتقاد بأن الربحية الحالية يمكن أن تستمر.
