ملخص
تشير التقارير الأخيرة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يواجه صعوبة في تبرير خفض أسعار الفائدة في ظل استقرار سوق العمل وارتفاع تكاليف المعيشة. يبدو أن الاتجاهات الحالية تدفع اللجنة إلى تبني موقف أكثر تشددًا.
تحديات خفض أسعار الفائدة
إذا كان لدى الاحتياطي الفيدرالي أي أسباب لخفض أسعار الفائدة في المستقبل القريب، فإن العثور عليها أصبح أكثر صعوبة.
تقارير سوق العمل
قدمت تقارير الوظائف لشهر أبريل دليلًا جديدًا على أن القلق الأكبر للبنك المركزي ليس من سوق العمل المتراجع، بل من تكاليف المعيشة التي أصبحت أكثر صعوبة على الأمريكيين العاديين.
• زاد عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار 115,000 وظيفة الشهر الماضي، وهو ما يعد إشارة أخرى على استقرار سوق العمل، على الأقل بما يكفي لتقليل الضغط من أجل خفض أسعار الفائدة.
مخاوف التضخم
بالمقارنة، هناك أدلة قليلة تشير إلى أن التضخم يتجه في نفس الاتجاه، مما قد يدفع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح إلى تبني موقف أكثر تشددًا.
❝سوف يركز الاحتياطي الفيدرالي على احتواء مخاطر التضخم الآن بعد أن يبدو أن سوق العمل قد عاد إلى المسار الصحيح،❞ قال ليندسي روزنر، رئيس قسم الدخل الثابت المتعدد القطاعات في شركة جولدمان ساكس لإدارة الأصول.
الاجتماع الأخير للجنة الفيدرالية
في اجتماع اللجنة الفيدرالية الأخير، صوت ثلاثة من رؤساء الفروع ضد بيان ما بعد الاجتماع. لم يعترضوا على قرار اللجنة بالاحتفاظ بأسعار الفائدة ثابتة، بل على لغة "الإرشادات المستقبلية" التي تم تفسيرها على نطاق واسع على أنها تشير إلى أن الخطوة التالية ستكون خفضًا.
مواجهة التضخم
قال أوستان غولسبي، رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، في مقابلة مع CNBC: ❝لم أكن من المعجبين باستخدام الكلمات للتأثير على قرارات السياسة.❞ وأعرب عن قلقه بشأن الاتجاهات الحالية للتضخم، حيث أشار إلى أن التضخم قد تجاوز هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% منذ خمس سنوات.
• أشار مؤشر أسعار المستهلك لشهر مارس إلى معدل تضخم قدره 3.3%، وهو أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي.
تحديات رئيس اللجنة القادم
بينما يمكن أن تتغير مشاعر السوق بسرعة، أزال المتداولون أي احتمال لخفض أسعار الفائدة حتى أبريل 2031.
• قال دان نورث، كبير الاقتصاديين في أمريكا الشمالية في شركة أليانز: ❝هذا يجعل قرار الاحتياطي الفيدرالي أسهل بكثير.❞
إذا كان الأمر كذلك، فإن ذلك يشكل تحديًا للرئيس القادم كيفن وارش، الذي تم تعيينه من قبل الرئيس دونالد ترامب مع توقعات بخفض الأسعار.
• لقد كان وارش صريحًا بشأن تفضيله لأسعار الفائدة المنخفضة، مشيرًا إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يمكنه السيطرة على التضخم أثناء تخفيف السياسة.
ومع ذلك، سيكون من الصعب تبرير خفض أسعار الفائدة في ظل وجود تضخم يتجاوز 3%.
قال نورث: ❝إنه بالفعل لديه الكثير من الأمور للتعامل معها.❞
