ملخص:
تواجه شركات السحابة الجديدة، مثل CoreWeave وNebius، تحديات كبيرة في ظل تراجع أسعار الأسهم وزيادة الشكوك في السوق. يتطلع المستثمرون إلى نتائج مالية تعكس قدرة هذه الشركات على التكيف مع الظروف الاقتصادية والسياسية الصعبة.
مقابلة مع الرئيس التنفيذي لشركة CoreWeave
في 27 فبراير 2026، أجرى الرئيس التنفيذي لشركة CoreWeave، مايكل إنترايتور، مقابلة على قناة CNBC في بورصة نيويورك.
تحديات السوق
بعد شهر مضطرب شهد انخفاض أسعار الأسهم بنسبة تصل إلى 50%، يتطلع المستثمرون إلى معرفة كيفية تخطيط الشركات الرائدة في هذا المجال للتعامل مع تراجع الائتمان والبيئة السياسية غير المواتية. من المتوقع أن تعلن شركة CoreWeave عن نتائجها المالية يوم الثلاثاء، تليها شركة Nebius يوم الخميس. تعتمد كلتا الشركتين على الديون لتمويل شراء أنظمة الذكاء الاصطناعي المتطورة، لكنهما تواجهان قاعدة من المقرضين المتشككين مع تدهور تجارة الذكاء الاصطناعي في وول ستريت.
- شهدت شركات السحابة الجديدة يومًا صعبًا يوم الخميس الماضي، حيث عانت من انخفاضات حادة ساهمت في أسوأ انخفاض لمؤشر ناسداك خلال 19 شهرًا.
- انخفضت أسهم الشركات الرائدة في صناعة الرقائق، مثل Nvidia وAdvanced Micro Devices وMicron، بسبب المخاوف من أن المشاعر المعادية للذكاء الاصطناعي ستزيد من تعقيد خطط التوسع.
أزمة الثقة
تواجه شركة Nvidia، التي تستثمر بشكل كبير في عدد من شركات السحابة الجديدة، تقلبات جديدة بعد اعتراف الرئيس التنفيذي جينسن هوانغ بأنه كان لديه علاقة غير شرعية مع مديرة أعمال يُزعم أنها جاسوسة صينية. قد تضيف هذه الأخبار مزيدًا من التقلبات إلى سوق متوتر بالفعل.
النتائج السياسية وتأثيرها
فاز الديمقراطيون الأسبوع الماضي في انتخابات حكام في عدة ولايات، مما أدى إلى رفض الناخبين لمراكز البيانات في معظم التدابير المتعلقة بها. حاول إنترايتور تهدئة مخاوف المستثمرين عبر منصة لينكد إن، حيث أكد أن الشركة لا تتوقع أي تأثير على التزامات العملاء الحالية.
- ومع ذلك، استمرت السوق في الضغط، حيث ارتفعت عوائد بعض سندات CoreWeave المستحقة في عام 2031 فوق 16%.
- ارتفعت الفجوة في عقود التأمين ضد التخلف عن السداد لأجل خمس سنوات إلى أكثر من 1240 نقطة أساس.
توقعات السوق
قالت أنستازيا أموروسو، الاستراتيجية الاستثمارية الرئيسية في مجموعة الشركاء، إن شركات السحابة الجديدة ستكون الأكثر تأثرًا. على عكس الشركات الكبرى مثل أمازون ومايكروسوفت، فإن شركات السحابة الجديدة غير مربحة وتعتمد بشكل كبير على عدد قليل من العملاء.
- أفادت شركة IREN، وهي شركة سحابة جديدة صغيرة، أن حوالي 48% من التزاماتها مرتبطة بمايكروسوفت، لكنها قدمت بعض الأمل للسوق بعد أن أبلغت عن زيادة كبيرة في إيرادات السحابة الذكية.
كيف يمكن سد فجوة التمويل؟
في نهاية يونيو، كانت شركة CoreWeave تمتلك 5.5 مليار دولار نقدًا و35 مليار دولار من الديون. من غير المرجح أن تعلن الشركة إفلاسها في المستقبل القريب، لكن النمو خلال السنوات الخمس المقبلة سيتطلب مزيدًا من رأس المال.
- إذا أرادت الشركة إصدار أموال من خلال الأسهم، فإن سعر السهم ليس في صالحها، حيث تعرض لضغوط كبيرة.
- تُراقب السوق أيضًا شركات السحابة الأخرى التي تواجه تحديات مشابهة في جذب التمويل.
اقتباس بارز
❝ تحاول هذه الشركات جمع كميات ضخمة من رأس المال دون التنفيذ أو الإيرادات أو الحلول البرمجية التي تقدمها CoreWeave لعملائها. ❞
نظرة مستقبلية
يتوقع المحللون أن تنمو إيرادات CoreWeave بنسبة 160% مقارنة بالعام الماضي، لتصل إلى 3.55 مليار دولار، بينما من المتوقع أن تسجل Nebius نموًا يصل إلى 908 مليون دولار. يأمل المستثمرون في أن تقدم تقارير الأرباح القادمة بعض الارتياح للسوق.
