ملخص: تشهد عوائد السندات الحكومية ارتفاعًا ملحوظًا، مما يعكس حالة من القلق بشأن الاقتصاد الأمريكي وارتفاع التضخم. يتزامن ذلك مع ضغوط متزايدة على إدارة ترامب بسبب الديون الوطنية المتزايدة.
ارتفاع عوائد السندات الحكومية
يُظهر الارتفاع في عوائد السندات الحكومية هذا الأسبوع واقعًا جديدًا حول قوة الاقتصاد، والتضخم المستمر، وزيادة تكلفة الديون الوطنية.
• هذه الظروف تُشكل ضغطًا على إدارة ترامب المثقلة بالديون، وهي تسعى لإيجاد مسار مستقبلي للاقتصاد.
تباين الآراء بين صانعي السياسة الاقتصادية
تسليط الضوء على التوتر بين أعلى اثنين من صانعي السياسات الاقتصادية في البلاد. حيث يرغب رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش في الاستماع إلى ما تقوله الأسواق، بينما يسعى وزير الخزانة سكوت بيسنت لاستخدام أدواته لتغيير الرسالة عندما يعتقد أنها خاطئة.
ارتفاع ملحوظ في عوائد السندات
شهدت عوائد السندات ارتفاعًا يوم الأربعاء، حيث كانت تتداول بالقرب من أعلى مستوياتها خلال عدة عقود يوم الخميس.
• ارتفع عائد سندات الخزانة لمدة عامين بمقدار 10 نقاط أساس ليصل إلى 4.87%.
• بينما ارتفع عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار 17 نقطة أساس ليصل إلى 5.12%.
تعتبر هذه العوائد غير عادية بالمقارنة مع المعايير الحديثة، ولكنها أقل من المتوسط على مدى فترة أطول.
قوة الاقتصاد الأمريكي
يبدو أن الاقتصاد الأمريكي أقوى، مدفوعًا جزئيًا بزيادة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.
• ساهمت المنافسة على رأس المال في ارتفاع أسعار الفائدة.
زيادة الدخل وتراجع معدل الفقر
أفاد مكتب الإحصاء الأسبوع الماضي بأن الدخل الأسري الوسيط الحقيقي ارتفع بنسبة 2.6% ليصل إلى 87,460 دولارًا، وانخفض معدل الفقر بمقدار نصف نقطة مئوية إلى 10.2%.
الإنفاق الحكومي والديون
تعززت قوة الاقتصاد مؤخرًا نتيجة لزيادة الإنفاق الحكومي، مدفوعة جزئيًا بتخفيضات ضريبية كبيرة خلال الإدارتين الأولى والثانية لترامب، مع زيادة الإنفاق على الحرب مع إيران.
• من المتوقع أن يتجاوز العجز الفيدرالي 6% من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام.
تحديات متزايدة
تتزايد التحديات حيث يجب على وزارة الخزانة إعادة تمويل كمية ضخمة من الديون مع الاستمرار في إعادة تمويل العجز الكبير.
• يتوقع البعض في الأسواق أن تقوم وزارة الخزانة بتقليل إمدادات الديون طويلة الأجل لصالح المزيد من السندات قصيرة الأجل.
تأثير ارتفاع أسعار الفائدة
يمكن أن يكون لذلك تأثير مكلف على الحكومة الأمريكية والمكلفين بالضرائب عندما يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل.
• تشير التقديرات إلى أن تكلفة الفائدة السنوية قد ترتفع إلى 2.7 تريليون دولار إذا استمرت العوائد بهذا الشكل.
تحديات النمو الاقتصادي
تشير التقديرات إلى أن الحكومة الأمريكية تحتاج إلى تحقيق فائض أولي في الميزانية بنسبة 1% من الناتج المحلي الإجمالي لوضع الديون الأمريكية في مسار تنازلي.
• مع وعود الرئيس ترامب بتقديم شيكات بقيمة 5000 دولار إذا فاز الجمهوريون في الانتخابات النصفية، يبدو أن الاتجاه نحو الانضباط المالي غير مرجح.
الخلاصة
سوق السندات لا يهتم بالسياسة، بل يقدم حكمًا حول تكلفة رأس المال في اقتصاد قوي مع استمرار ضغط التضخم واحتياجات الاقتراض الحكومية الضخمة.
❝ لا يمكن لصانعي السياسات تجاهل هذا الحكم. ❞
