باول: احتمال انتهاء برنامج التشديد النقدي قريباً دون تقديم توجيهات بشأن أسعار الفائدة
ملخص:
أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، إلى اقتراب البنك المركزي من وقف تقليص حيازاته من السندات، دون تقديم توقعات طويلة الأجل بشأن أسعار الفائدة. كما أبدى قلقه بشأن تأثير الظروف الاقتصادية على السيولة في الأسواق المالية.
الاحتياطي الفيدرالي يقترب من وقف تقليص حيازاته من السندات
أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، يوم الثلاثاء، إلى أن البنك المركزي يقترب من نقطة قد يتوقف فيها عن تقليص حجم حيازاته من السندات، لكنه لم يقدم أي مؤشرات طويلة الأجل بشأن اتجاه أسعار الفائدة.
مؤتمر الاقتصاد التجاري
خلال حديثه في مؤتمر الجمعية الوطنية للاقتصاد التجاري في فيلادلفيا، قدم باول عرضًا حول موقف الاحتياطي الفيدرالي من "التشديد الكمي"، أو الجهود الرامية إلى تقليص أكثر من 6 تريليونات دولار من الأوراق المالية التي يحتفظ بها على ميزانيته.
• لم يقدم باول موعدًا محددًا لوقف البرنامج، لكنه أشار إلى وجود مؤشرات تدل على اقتراب الاحتياطي الفيدرالي من هدفه المتمثل في "احتياطيات كافية" متاحة للبنوك.
• قال باول: "خطتنا المعلنة منذ فترة طويلة هي وقف تقليص الميزانية عندما تكون الاحتياطيات أعلى قليلاً من المستوى الذي نعتبره متسقًا مع ظروف الاحتياطي الكافي".
• "قد نقترب من تلك النقطة في الأشهر المقبلة، ونحن نراقب مجموعة واسعة من المؤشرات لاتخاذ هذا القرار".
أهمية الأسئلة المتعلقة بالميزانية
على الرغم من أن الأسئلة المتعلقة بالميزانية تعتبر تفاصيل ضمن السياسة النقدية، إلا أنها تهم الأسواق المالية. عندما تكون الظروف المالية مشددة، يسعى الاحتياطي الفيدرالي إلى تحقيق "احتياطيات وفيرة" لضمان وصول البنوك إلى السيولة واستمرار الاقتصاد في العمل.
• خلال جائحة كوفيد، قام البنك المركزي بشراء سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري بشكل مكثف، مما أدى إلى تضخم الميزانية لتصل إلى ما يقرب من 9 تريليونات دولار.
• منذ منتصف عام 2022، بدأ الاحتياطي الفيدرالي تدريجيًا في السماح لعائدات تلك الأوراق المالية التي تستحق بالتقليص من الميزانية، مما يشدد أحد جوانب السياسة النقدية.
تحديات السيولة
أشار باول إلى أن "بعض العلامات بدأت تظهر على أن ظروف السيولة تتشدد تدريجيًا"، وقد تشير إلى أن تقليص الاحتياطيات أكثر قد يعيق النمو. ومع ذلك، أكد أن الاحتياطي الفيدرالي ليس لديه خطط للعودة إلى حجم ميزانيته قبل كوفيد، الذي كان أقرب إلى 4 تريليونات دولار.
الاهتمام بسعر الفائدة
فيما يتعلق بمسألة أسعار الفائدة، التزم باول عمومًا بالنص الأخير، حيث أبدى قلقه من أن سوق العمل يتشدد ويؤثر على توازن المخاطر بين التوظيف والتضخم.
• قال باول: "بينما ظل معدل البطالة منخفضًا حتى أغسطس، تباطأت مكاسب الرواتب بشكل حاد، على الأرجح جزئيًا بسبب انخفاض نمو القوة العاملة نتيجة انخفاض الهجرة ومشاركة القوة العاملة".
• أضاف: "في هذا السوق العمل الأقل ديناميكية والأكثر ليونة، يبدو أن المخاطر السلبية على التوظيف قد ارتفعت".
اجتماع اللجنة الفيدرالية
أشار باول إلى أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح استجابت في سبتمبر للوضع بتقليص سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية. بينما تتوقع الأسواق بقوة تخفيضين آخرين هذا العام، كان باول غير ملتزم.
❝ لا يوجد مسار خالٍ من المخاطر للسياسة بينما نتنقل بين أهدافنا في التوظيف والتضخم. ❞
من المقرر أن يجتمع الاحتياطي الفيدرالي في الفترة من 28 إلى 29 أكتوبر.
