تأثير الثروة يؤدي إلى ركود سوق الأسهم
ملخص:
تشير البيانات الاقتصادية الأخيرة إلى نمو قوي في الإنفاق الاستهلاكي، مما يعزز الاقتصاد الأمريكي، على الرغم من التحديات السياسية والاقتصادية. يظل السوق المالي في حالة انتعاش، مما يثير تساؤلات حول استدامة هذا النمو.
نمو السوق المالي
يعمل المتداولون في بورصة نيويورك في مدينة نيويورك، 17 سبتمبر 2025.
تشير التقارير إلى أن نمو السوق المالي يبدو مقاومًا للرسوم الجمركية والسياسة الاقتصادية، مما يعزز الإنفاق الاستهلاكي ويضع أساسًا للاقتصاد الذي توقع الكثيرون أن يكون على حافة الركود في هذه المرحلة.
البيانات الاقتصادية
أظهرت البيانات الاقتصادية هذا الأسبوع صورة مشرقة بشكل غير متوقع عن الاتجاهات الأخيرة.
- كان الإنفاق الاستهلاكي في أغسطس أقوى من المتوقع، وكذلك كانت الدخل.
- تستمر الشركات والأسر في طلب السلع الكبيرة، بينما كانت معدلات التضخم منخفضة نسبيًا.
- حتى قطاع الإسكان أظهر علامات على الانتعاش، حيث سجلت المبيعات الجديدة أعلى مستوى لها في ثلاث سنوات في أغسطس.
في السابق، كانت هذه الاتجاهات مدعومة بتريليونات الدولارات من التحفيز من الإنفاق الحكومي ومعدلات الفائدة المنخفضة.
تأثير الثروة
تتحول السردية الآن نحو تأثير الثروة الشهير القادم من وول ستريت، مع سلسلة من الأرقام القياسية الجديدة في المؤشرات الرئيسية على الرغم من التقييمات المرتفعة.
❝ أعتقد أن كل الإنفاق يأتي من الأسر ذات الدخل العالي التي ترى أن محافظها الاستثمارية ترتفع، مما يجعلها تشعر بتحسن كبير وتستمر في الإنفاق. ❞ – مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في Moody’s Analytics.
أداء السوق
شهد السوق ارتفاعًا تدريجيًا هذا العام، مدعومًا بزيادة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، وكذلك بفضل قوة الشركات الصناعية الكبرى وعملاق الاتصالات.
- ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بأكثر من 9%.
- بينما زاد مؤشر ناسداك المركب بنسبة 23%.
المشاعر الاستهلاكية
عادةً ما يكون المستهلكون أكثر سعادة عندما ترتفع الأسهم وتكون معدلات البطالة منخفضة، كما هو الحال حاليًا. ومع ذلك، فإن المشاعر هذا العام، كما تقيسها جامعة ميشيغان، شهدت انخفاضًا مستمرًا بنسبة 23% منذ يناير.
سيف ذو حدين
انخفض مؤشر ميشيغان بنسبة 5.3% في سبتمبر، على الرغم من أن مديرة الاستطلاع، جوان هسو، أشارت إلى ظاهرة: "استمرت مشاعر المستهلكين الذين يمتلكون أسهمًا أكبر في الاستقرار في سبتمبر، بينما انخفضت مشاعر الذين لا يمتلكون أسهمًا أو لديهم أسهم قليلة."
مخاوف من السوق
تتركز المخاوف بشأن السوق المالي بشكل أساسي على التقييمات، حيث يتم تداول S&P 500 حاليًا بمعدل 22.5 مرة من الأرباح المتوقعة للاثني عشر شهرًا القادمة، وهو أعلى بكثير من الاتجاهات السابقة.
على الرغم من ذلك، تشير البيانات الاقتصادية الأخيرة إلى وجود ضغوط قليلة للركود.
- ارتفع الإنفاق الاستهلاكي في أغسطس بنسبة 0.6%.
- ارتفعت الإنفاق المعدل للتضخم بنسبة 0.4%.
أخبار اقتصادية إيجابية
شهدت هذا الأسبوع أيضًا أخبارًا اقتصادية جيدة.
- نما الناتج المحلي الإجمالي بمعدل سنوي قدره 3.8% في الربع الثاني.
- كما ارتفعت طلبات السلع المعمرة بشكل غير متوقع، بينما قفزت مبيعات المنازل الجديدة بنسبة 20%.
بالرغم من أن النمو يقوده المستهلكون في الطبقات العليا، إلا أن الأرقام الكلية تروي على الأقل قصة استقرار.
خاتمة
تظل المخاطر قائمة، حيث لا يشعر العديد من المستهلكين بالراحة حيال الوضع الاقتصادي. إن وجود شعور عام بعدم اليقين يمكن أن يؤثر على الإنفاق في المستقبل، مما يثير تساؤلات حول استدامة النمو الحالي.
